Perspectivas sobre nuevos impulsos de desarrollo: Nueve académicos de Peking University HSBC Business School analizan la tendencia de la economía china en 2026

La 2026 Asamblea Nacional concluyó con éxito, y la economía china en su primer año del “Quince Cinco” (2026-2030) ha sido objeto de gran atención. El 17 de marzo, se llevó a cabo en el Parque Científico y Tecnológico de la Universidad de Pekín la reunión de análisis de la situación económica y las políticas posteriores a las dos sesiones de 2026, organizada conjuntamente por la Escuela de Administración Guanghua de la Universidad de Pekín y el Instituto de Estudios de Políticas Económicas de la misma universidad. En ella, nueve académicos de la Escuela de Administración Guanghua analizaron en profundidad temas como la situación macroeconómica, la economía exterior, la reforma del mercado de capitales, la innovación tecnológica, el desarrollo inmobiliario, el sistema de quiebra personal, la mejora de la productividad laboral y el impacto de la inteligencia artificial.

Reformar la lógica del crecimiento y aprovechar las oportunidades del ciclo

Actualmente, la economía china se encuentra en una etapa clave de transformación estructural y cambio de ciclo; aclarar la lógica subyacente del crecimiento es fundamental para lograr un desarrollo de alta calidad.

El profesor y director de la Escuela de Administración Guanghua, Liu Qiao, señaló que el problema central que enfrenta la economía china es la necesidad de romper el ciclo estructural de “precios bajos, bajos márgenes de beneficio y bajos ingresos”, y que la clave para resolver esta situación radica en “invertir en las personas”, elevando el consumo de los residentes.

Liu Qiao analizó el “misterio de la tasa de consumo de los residentes chinos”, señalando que, actualmente, el consumo físico de los residentes chinos ya supera ampliamente el promedio mundial, pero la proporción del consumo en relación con el PIB, calculada en valor, es claramente baja. La principal razón es que los precios de los bienes y servicios nacionales son bajos, y la proporción del consumo de servicios no es alta. Esto se debe en parte a la capacidad excesiva de la manufactura, que genera una competencia excesiva y una presión continua sobre los márgenes de beneficio, limitando así el crecimiento de los ingresos de los trabajadores y su capacidad de consumo.

Frente a esta contradicción estructural, Liu Qiao afirmó que la clave para un desarrollo de alta calidad en China es, en torno a la modernización, centrarse en la inversión y financiación en sectores clave y nodales, y al mismo tiempo, combinar estrechamente “la inversión en bienes” y “la inversión en personas”. Esto se puede lograr mediante la optimización del método de cálculo del PIB, aumentando los ingresos disponibles per cápita de los residentes, incrementando los ingresos patrimoniales, promoviendo la urbanización de la población migrante agrícola, perfeccionando la seguridad social y el apoyo a la natalidad, acelerando la construcción de un mercado unificado a nivel nacional, apoyando firmemente la internacionalización de las empresas, y promoviendo un cambio de las empresas desde la expansión de escala hacia la innovación impulsada por la tecnología. Estas medidas buscan realmente fortalecer la capacidad y la voluntad de consumo de los residentes, promover la mejora de la productividad total de los factores y el desarrollo de nuevas fuerzas productivas de calidad, rompiendo finalmente el ciclo de baja eficiencia y logrando un crecimiento económico equilibrado y sostenible.

La profesora adjunta de la Escuela de Administración Guanghua y subdirectora del Instituto de Estudios de Políticas Económicas, Yan Se, afirmó que la economía china está entrando en un nuevo ciclo impulsado por factores a largo plazo.

Según ella, los problemas de exceso de capacidad y la presión a la baja en los precios que han afectado a China en los últimos años han experimentado cambios bajo la influencia de la situación internacional y las transformaciones tecnológicas. Los conflictos geopolíticos han aumentado la incertidumbre global, provocando una “corrida por recursos y productos industriales”, y la implementación de tecnologías de IA ha generado una enorme demanda energética. Estas dos fuerzas impulsan conjuntamente la demanda mundial de productos manufacturados, y China, con su ventaja en toda la cadena industrial y su estrategia de diversificación energética, ocupa una posición favorable. Los primeros dos meses de este año, las exportaciones chinas superaron las expectativas, reflejando esta lógica.

En base a esto, Yan considera que, con la demanda externa y los costos en aumento, el ciclo de caída de precios en China, que ha durado más de tres años, podría estar llegando a su fin. Predice que el PPI podría volver a ser positivo a finales de junio, y que el CPI podría subir a aproximadamente 1.5% a finales de año, lo que facilitaría la recuperación de los beneficios empresariales y mejoraría el consumo; el crecimiento del PIB en el primer trimestre podría situarse entre 4.6% y 4.7%. Ella enfatiza que salir de este ciclo no depende de políticas tradicionales, sino de aprovechar las profundas ventajas industriales y tecnológicas de China.

El profesor adjunto de la Escuela de Administración Guanghua, Tang Yao, enfoca su análisis en la economía geoeconómica. Él señala que el orden internacional basado en reglas ha sido gravemente impactado, y que el comercio de insumos, el comercio de productos finales, la tecnología de producción, las finanzas internacionales y las rutas logísticas se han convertido en campos clave de competencia y confrontación internacional. La economía mundial ha entrado en una era de geoeconomía.

Tang Yao considera que China ha realizado un juicio importante sobre los profundos y complejos cambios en la estructura global: aunque el tema principal de paz y desarrollo enfrenta desafíos severos, la globalización económica sigue siendo una tendencia imparable en la historia, y la cooperación y el intercambio internacionales siguen siendo motores importantes para el progreso mundial.

Activar el motor de innovación y transformar el stock

En los ámbitos clave del mercado de capitales, la innovación tecnológica y el desarrollo inmobiliario, los académicos se concentran en reformas y en la transformación de la dinámica, definiendo las rutas para la actualización industrial.

La profesora Liu Xiaolei, subdirectora del Departamento de Economía y Gestión y profesora de la Escuela de Administración Guanghua, afirmó que las señales políticas de las dos sesiones de este año son claras y precisas: continuar profundizando la reforma integral del financiamiento y la inversión en el mercado de capitales, fortalecer el capital paciente, perfeccionar el sistema de políticas para la entrada de fondos a medio y largo plazo, y construir un sistema financiero adaptado a la innovación tecnológica.

Ella explicó que la reforma del financiamiento en el mercado de capitales busca optimizar la función del mercado en apoyar la financiación empresarial, además de fortalecer su servicio a los inversores y la gestión de su patrimonio. Comparando los informes de trabajo gubernamental de este año y el anterior, desde el impulso a la entrada en el mercado hasta la mejora del mecanismo, presenta una hoja de ruta para atraer fondos a medio y largo plazo, demostrando que la clave está en reformar el sistema para eliminar las barreras que impiden la entrada de estos fondos.

Sobre la dirección del apoyo financiero a la innovación tecnológica, Liu subrayó que respaldar el desarrollo tecnológico será un objetivo importante para el sector financiero en el futuro. Las políticas deben apoyar la financiación de empresas tecnológicas a través de diversos canales: el mercado de bonos debe facilitar la emisión de deuda por parte de empresas tecnológicas, el capital de riesgo debe desempeñar un papel en el capital paciente, y los fondos de inversión nacionales deben actuar como catalizadores, además de atraer más inversión extranjera en acciones.

El profesor adjunto de la Facultad de Finanzas de la Escuela de Administración Guanghua, Han Pengfei, analizó en profundidad las tendencias en la innovación global. Él sostiene que la competencia tecnológica entre China y EE. UU. se desarrolla en cuatro dimensiones: innovación original ("0-1"突破), innovación aplicada (“1-N” iteración), autonomía y seguridad tecnológica, y construcción de influencia global.

Han Pengfei explicó que la competencia tecnológica entre China y EE. UU. presenta un patrón complejo de “diferenciación en áreas y estratificación regional”: EE. UU. mantiene la vanguardia en áreas “científicas y tecnológicamente impulsadas” como la tecnología de la información y la biomedicina, mientras que China ha desarrollado competitividad global en tecnologías “de integración de ingeniería” como las tecnologías verdes y de fabricación de alta gama.

Indicó que en minerales estratégicos, China está evolucionando desde el control de recursos hacia una integración orgánica de liderazgo en estándares tecnológicos y suministro de materiales de alta gama; en tierras raras ligeras, EE. UU. intenta ponerse al día, pero en tierras raras pesadas, China, con su ventaja en toda la cadena industrial y sus barreras tecnológicas, mantiene el dominio. Con la “nueva fuerza productiva” como pivote, la estrategia de China para elevar su paradigma de innovación consiste en consolidar la base de innovación “de integración de ingeniería” mientras avanza hacia un paradigma de innovación “impulsada por la ciencia”.

En cuanto a la construcción de nuevos modelos inmobiliarios, que ha sido un tema de gran interés en el mercado, el profesor y vicedecano de la Escuela de Administración Guanghua, Zhang Zheng, afirmó que, tras las dos sesiones, la clave para estabilizar el mercado inmobiliario radica en promover la reestructuración mediante la activación del stock.

Destacó que la eliminación efectiva del inventario no debe limitarse a la simple adquisición de propiedades existentes, sino que debe transformar los activos inmobiliarios ineficientes en activos operativos sostenibles, formando un ciclo cerrado de “adquisición—operación—salida—reinversión”, y vinculándose con el desarrollo eficiente del sector servicios.

Sobre esta base, sugirió perfeccionar dos mecanismos: primero, que los fondos de inversión para eliminar inventarios a nivel local adopten una estructura de “fondo matriz + fondos subsidiarios”, involucrando a instituciones especializadas en su gestión, y que cuenten con financiamiento a muy largo plazo y políticas de apoyo necesarias para coincidir con los ciclos de operación; y segundo, perfeccionar los REITs de múltiples niveles, creando una escalera de salida desde fondos inmobiliarios y REITs interinstitucionales hasta REITs públicos, para atraer fondos a largo plazo. También advirtió sobre la importancia de mantener la comparabilidad en las metodologías de cálculo, como los alquileres virtuales, para evitar distorsionar las políticas y evaluaciones.

Enfocarse en las personas y fortalecer la protección legal

Desde la perspectiva del bienestar social, los académicos proponen nuevas ideas y juicios en tres niveles: suministro institucional, productividad laboral y ética de la IA. La investigación del miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino y director de la Facultad de Economía y Gestión de la Universidad de Pekín, profesor Zhou Li’an, muestra que el sistema de quiebra personal es una pieza clave en el “medio código” de la ley de quiebras en la economía de mercado.

Basándose en estudios empíricos de los pilotos de reforma a nivel nacional entre 2015 y 2023, encontró que la reforma aumentó significativamente en un 8.33% el número de nuevos actores en los mercados en las áreas piloto, proporcionando una vía de resurgimiento para los emprendedores “honestos pero desafortunados” y mejorando la calidad del emprendimiento mediante mecanismos de limpieza de deudas.

Por ello, recomienda acelerar la legislación a nivel nacional sobre el sistema de quiebra personal, perfeccionar los mecanismos de revisión y sanción, y buscar un equilibrio entre la protección de los honestos y el castigo severo a los evasores de deuda; además, fortalecer la difusión del estado de derecho y promover la coordinación entre tribunales, gobiernos y otros sectores públicos, para crear una base institucional sólida que optimice el entorno empresarial y estimule la vitalidad económica.

El profesor y director del Instituto de Estudios de Políticas Económicas de la Universidad de Pekín, Chen Yuyu, señaló que, en un contexto de disminución continua de la fuerza laboral, lograr un crecimiento económico del 4.5% a 5% este año no depende de ampliar la inversión o prolongar la jornada laboral, sino de mejorar la productividad laboral. Dado que la cantidad de mano de obra ya está en declive, para alcanzar los objetivos de crecimiento establecidos, la productividad laboral debe crecer aproximadamente entre un 6% y un 6.5%, lo cual representa un desafío considerable.

Asimismo, considera que la estructura de impulso del crecimiento económico en China está cambiando. El consumo no solo es una fuente de demanda, sino también una forma de “exploración del consumo”: los consumidores, al elegir, combinar y usar productos, experimentan continuamente con nuevas posibilidades, lo que genera nuevas señales de demanda. Este comportamiento exploratorio puede ofrecer a las empresas nuevas direcciones para innovar, impulsar la actualización de productos y la evolución industrial.

Para él, la clave del crecimiento futuro radica en formar un ciclo en el que la mejora de la productividad y la exploración del consumo se refuercen mutuamente: los avances tecnológicos aumentan la eficiencia, y las nuevas exploraciones del consumo abren espacios para la innovación, sustentando así un crecimiento de alta calidad y sostenido de la economía china.

El asistente de la Escuela de Administración Guanghua y subdirector del Instituto de Estudios de Políticas Económicas, Chou Xincheng, analizó que, en el pasado, las revoluciones tecnológicas sustituyeron el trabajo físico, haciendo que la inteligencia humana tenga mayor valor; ahora, la IA reemplaza la propia inteligencia. Si cientos de millones de agentes de IA con capacidades cognitivas de élite operan las 24 horas, el impacto será enorme.

Sin embargo, el efecto “de eslabón débil” en la economía significa que el crecimiento general sigue limitado por los cuellos de botella que aún no han sido automatizados. Por ello, enfatiza que la clave para que la IA impulse el crecimiento no es hacer que las tareas existentes sean más rápidas, sino automatizar un mayor número de tareas.

De cara al futuro, Chou Xincheng considera que hay tres cuestiones que deben abordarse: primero, el empleo: tras la sustitución de algunas tareas por IA, los “eslabones débiles” que quedan tienen aún más valor, ya que precisamente representan el valor humano. Segundo, la distribución: cuando el trabajo sea ampliamente sustituido, ¿cómo compartir la prosperidad con aquellos que no poseen capital en IA? Y tercero, los riesgos: el uso indebido de las herramientas de IA y la posible pérdida de control de la superinteligencia requieren que comencemos a invertir en soluciones ahora mismo.