Convierte las disposiciones de principios en estándares concretos ejecutables, verificables y responsables. El mercado de fondos privados de 22 billones yuanes recibe un "manual de operaciones" para divulgación de información.

Autor: Liang Yinyan

La publicación de las primeras regulaciones administrativas sobre divulgación de información de fondos de inversión privada ocurrió hace solo dos semanas, y el manual de operaciones detalladas complementario — “Reglamento de Implementación de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privada (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Reglamento de Implementación”) y “Plantilla de Contenido Importante para la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privada (Borrador de Consulta)” (en adelante, “Plantilla de Contenido Importante”) — ha sido recientemente abierto a comentarios públicos. Esto marca un avance en la regulación de divulgación de información del mercado de fondos privados, que alcanza los 22.4 billones de yuanes, pasando de un diseño institucional a una implementación práctica acelerada.

Según expertos del sector, el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante perfeccionan aún más el sistema de reglas de autorregulación de los fondos de inversión privada. Tras su publicación oficial, se formará un sistema de divulgación de información compuesto por “normas departamentales + documentos normativos + reglas de autorregulación”. Esta combinación de “reglamento + plantilla” convierte las disposiciones generales en estándares específicos, verificables y responsables, proporcionando a los gestores de fondos un “manual de operaciones” y una “guía de cumplimiento” claros.

El sistema “1+N+X” continúa perfeccionándose

El 13 de marzo, la Asociación de Fondos de Inversión de Valores de China (en adelante, “Asociación de Fondos”) publicó el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, abriéndolos a consulta pública. Este es el primer conjunto de reglas de autorregulación detalladas que complementan la “Reglamento de Supervisión y Administración de la Divulgación de Información de Fondos de Inversión Privada” (en adelante, “Reglamento de Divulgación”) publicado por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) el 27 de febrero.

Un representante de Guotai Haitong Securities afirmó en una entrevista con el periódico Shanghai Securities que el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante están bien integrados con el Reglamento de Divulgación, detallando aún más los requisitos de divulgación de información, ayudando a responsabilizar a los actores del sector y mejorando la regulación y transparencia del mercado, fortaleciendo así la base institucional para el desarrollo de alta calidad del sector de fondos privados.

“El Reglamento de Implementación convierte los requisitos del Reglamento de Divulgación en directrices más claras y listas de verificación operativas, centradas en informes periódicos, informes temporales y liquidaciones, además de clarificar aspectos como divulgación penetrante, inversiones transfronterizas y transacciones relacionadas importantes, asegurando que las disposiciones del Reglamento de Divulgación se apliquen efectivamente en la industria”, explicó un responsable de Fresh Pond Investment a Shanghai Securities.

El principal responsable de la CSRC señaló previamente que, para los fondos privados, se perfeccionará el sistema “1+N+X”, fortaleciendo las reglas de acceso, recaudación, custodia y divulgación, combatiendo severamente actividades ilegales como captación ilícita, apropiación, autofinanciamiento y transferencia de beneficios, promoviendo un desarrollo normativo y mejorando la regulación del sector.

Li Shoushuang, socio gerente de Dacheng Law Firm, afirmó a Shanghai Securities que 2026 podría marcar un nuevo punto de partida para la actualización de las regulaciones y reglas de supervisión del sector de fondos privados. Con la mejora continua del sistema “1+N+X”, se espera un entorno legal más completo, normativo y estructurado.

Asegurar que la información divulgada sea visible y verificable

Según el Reglamento de Implementación y la Plantilla de Contenido Importante, el contenido que los gestores deben divulgar a los inversores debe cumplir con los requisitos de la plantilla, pudiendo adaptarse en formato para reflejar las características del fondo privado.

“Las plantillas de divulgación han cambiado considerablemente, y el contenido añadido es claramente mayor”, afirmó un responsable de Fresh Pond Investment. La “divulgación estandarizada” ayuda a lograr una “actualización de la transparencia” en la operación de fondos privados. Los gestores pueden definir formatos propios según las características del producto, garantizando la estandarización y legibilidad de la información clave, mientras mantienen la flexibilidad en las estrategias del fondo. La incorporación obligatoria de divulgación penetrante y advertencias de riesgo en las plantillas obliga a los gestores a mejorar sus controles internos y conciencia de cumplimiento, promoviendo un cambio hacia una industria más “transparente proactiva”.

Además, los gestores de fondos privados deben respaldar la información divulgada en la plataforma de respaldo de divulgación de la CSRC, que no funciona como canal de divulgación, sino solo como respaldo. La información no divulgada a través de otros canales se considera incumplimiento de la obligación de divulgación.

Desde la perspectiva de Shenzhen Chuangtou, un responsable afirmó que los estándares unificados y claros de divulgación promoverán mecanismos de selección más efectivos en el mercado, concentrando recursos en instituciones con operaciones transparentes y normadas, aliviando desde el sistema el problema de “dinero malo expulsando a dinero bueno”.

Un responsable de Chongyang Investment dijo a Shanghai Securities que el Reglamento de Implementación establece un doble sistema de “divulgación activa por canales acordados + archivo pasivo en plataforma de respaldo”, garantizando que la divulgación sea oportuna, conveniente y efectiva, y que la información sea verificable y rastreable. La divulgación debe ser “visible” y “localizable”, impulsando a los gestores a pasar de “cumplir con la regulación” a “servir a los clientes”, asegurando plenamente el derecho a la información de los inversores.

Impulsar la transformación y actualización del sector

Por primera vez, el Reglamento de Divulgación y el Reglamento de Implementación cubren sistemáticamente todo el proceso de operación de los fondos privados, complementando las deficiencias en la divulgación durante la fase de liquidación y garantizando el derecho a la información de los inversores en todo el proceso. Además, otorgan a la Asociación de Fondos una autoridad más clara en la gestión autónoma, elevando los costos de incumplimiento para los gestores de fondos privados.

Un representante de China Investment Co., Ltd. afirmó a Shanghai Securities que esta revisión no solo proporciona mayor claridad a los gestores, sino que también concreta las medidas de implementación de la autorregulación por parte de la Asociación de Fondos, protegiendo los derechos legítimos de los inversores y mejorando la capacidad de gestión profesional de las instituciones de fondos privados, promoviendo operaciones transparentes y normadas que ganen la confianza de los inversores.

“La implementación del Reglamento de Divulgación y del Reglamento de Implementación impulsará la transformación del sector de fondos privados hacia la estandarización, transparencia y regulación”, afirmó un responsable de Hei Yi Investment. Las exigencias detalladas de divulgación y las plantillas unificadas resolverán eficazmente la asimetría de información, permitiendo a los inversores comprender en profundidad la operación, riesgos y rendimiento del fondo; además, obligarán a los gestores a perfeccionar sus controles internos, mejorar la calidad de la divulgación y regular sus operaciones, eliminando progresivamente a las instituciones con divulgación deficiente y controles débiles, contribuyendo a la “expulsión del dinero malo por el bueno”.

(Editar: Xu Nannan)