Informe Semanal de OPV: Langxin Electric enfrenta riesgos de declive en desempeño, transacciones relacionadas con Yinlun Co. bajo investigación

Durante la semana del 9 al 15 de marzo, las bolsas de Shanghai, Shenzhen y Beijing aprobaron la reunión de 6 empresas que planean cotizar, 2 presentaron registros y 4 registraron su aprobación.

De las 6 empresas aprobadas, 1 solicitó una oferta pública inicial (OPI) en la bolsa principal de Shanghai, y 5 solicitaron cotizar en la Bolsa de Beijing. Entre ellas, la empresa Quanzhou Jiade Li Electronic Materials Co., Ltd. (en adelante, “Jiade Li”) presentó su solicitud para la OPI en la bolsa principal de Shanghai y fue aprobada el 13 de marzo.

En la reunión del comité de listado, se preguntó a Jiade Li si existía riesgo de una caída significativa en su rendimiento operativo. La empresa explicó, en respuesta, aspectos relacionados con su dependencia de materiales y equipos en el extranjero, la situación geopolítica reciente, la volatilidad en el suministro y precios de materias primas, ventajas competitivas clave, ciclos de cambio de proveedores y capacidad de transmisión de costos.

Las 5 empresas que solicitaron cotizar en la Bolsa de Beijing y fueron aprobadas son: Jiangsu Langxin Electric Co., Ltd. (en adelante, “Langxin Electric”), Hebei Caike New Material Technology Co., Ltd., Zhejiang Xinsheng Technology Co., Ltd., Guangzhou Kelei Ridi Medical Equipment Co., Ltd., y Xiangyang Zhengda Seed Industry Co., Ltd. (en adelante, “Zhengda Seed”).

El accionista mayoritario de Langxin Electric es Yinlun Co., Ltd. (002126.SZ). Según el folleto de oferta pública presentado el 3 de marzo, Yinlun Co., Ltd. nominó a su presidente y a tres directores en la empresa, ocupando 4 de los 6 puestos en el consejo de administración no independientes. Yinlun participa en la gobernanza de Langxin principalmente a través del consejo, manteniendo la independencia en las operaciones diarias.

Durante la reunión del comité de listado, se cuestionó la relación entre Langxin Electric y Yinlun Co., Ltd. Se solicitó a Langxin que explicara, en relación con las políticas y la implementación de transacciones relacionadas, la independencia de sus operaciones y la equidad en dichas transacciones.

En su folleto, Langxin Electric advirtió sobre posibles riesgos a su independencia. La empresa y Yinlun Co., Ltd. han emitido compromisos como la “Carta de compromiso para reducir y regular las transacciones relacionadas”, la “Carta de compromiso para evitar competencia en el mismo sector” y la “Carta de compromiso para no utilizar fondos de la empresa”, que buscan fortalecer su independencia. Sin embargo, dado que durante el período reportado (2022-2024 y la primera mitad de 2025) las transacciones con partes relacionadas han sido frecuentes, si en el futuro estas partes incumplen sus compromisos, esto podría afectar negativamente la independencia operativa de la empresa.

Además, las filiales de Yinlun, Shanghai Yinlun Heat Exchange System Co., Ltd. (en adelante, “Shanghai Yinlun”) y Yinlun TDI, LLC (en adelante, “TDI”), participan en la fabricación de aspas de ventiladores electrónicos y componentes de protección de viento, lo que genera competencia en el mismo sector con Langxin Electric. La empresa advirtió que si no se cumplen eficazmente los compromisos para evitar competencia en el mismo sector, podría surgir riesgo de competencia.

Aparte de las transacciones relacionadas, la estabilidad y sostenibilidad del rendimiento operativo de Langxin Electric también fueron cuestionadas, específicamente si existe riesgo de una caída significativa en sus resultados futuros.

Entre 2022 y la primera mitad de 2025, los ingresos de Langxin Electric fueron de 668 millones, 1,031 millones, 1,301 millones y 595 millones de yuanes, respectivamente. La tasa de crecimiento compuesta de 2022 a 2024 fue del 39.50%, pero en la primera mitad de 2025 creció solo un 6.09% respecto al mismo período del año anterior, mostrando una desaceleración.

Asimismo, el ritmo de crecimiento del beneficio neto se desaceleró. Entre 2022 y 2024, la empresa obtuvo beneficios netos de 45.31 millones, 81.23 millones y 116 millones de yuanes, creciendo rápidamente. Sin embargo, el sector de vehículos de pasajeros en el que opera enfrentó mayor competencia desde 2025, y la presión para reducir precios a proveedores de componentes aumentó. Como resultado, en la primera mitad de 2025, Langxin Electric reportó un beneficio neto de 44.34 millones de yuanes, con un crecimiento del 1.41%, mostrando una desaceleración.

La empresa estima que en el primer trimestre de 2026 sus ingresos serán aproximadamente entre 270 y 290 millones de yuanes, con una variación interanual de aproximadamente -5.46% a 1.54%. El beneficio neto atribuible a los accionistas será de aproximadamente 12 a 13 millones de yuanes, con un crecimiento de aproximadamente -4.66% a 3.29%.

Langxin Electric advirtió que, si en el futuro se reducen o eliminan los subsidios a los vehículos eléctricos nuevos, como factores adversos, su margen de ganancia bruta podría disminuir considerablemente, y su beneficio neto podría experimentar una desaceleración o incluso una caída.

Por otro lado, Zhengda Seed fue aprobada el 13 de marzo. Es una empresa dedicada principalmente a la investigación, producción y venta de semillas de maíz, con un modelo integrado de cultivo, reproducción y promoción.

Su estructura de ingresos es relativamente concentrada. Entre 2022 y la primera mitad de 2025, las semillas representaron aproximadamente el 98.36%, 88.07%, 94.90% y 98.44% de sus ingresos principales, siendo la principal fuente de ingresos y beneficios la venta de semillas de maíz.

También enfrenta riesgos de caída en su rendimiento. Entre 2022 y la primera mitad de 2025, sus beneficios netos fueron de 94.69 millones, 88.43 millones, 81.13 millones y 11.94 millones de yuanes, con una disminución del 6.61% en 2023 y del 8.25% en 2024 respecto al año anterior.

Según su folleto, en 2025 sus ingresos alcanzaron 361 millones de yuanes, una disminución del 5.12% respecto al año anterior, mientras que su beneficio neto atribuible fue de 90.75 millones de yuanes, un aumento del 11.85%. La empresa estima que en el primer trimestre de 2026 sus ingresos estarán entre 90.10 y 99.59 millones de yuanes, con una variación interanual de -4.74% a 5.30%, y su beneficio neto atribuible será de aproximadamente 22.6 a 24 millones de yuanes, con un aumento del 0.09% al 6.29%.

Cabe destacar que China Zhengda Investment Co., Ltd. (en adelante, “Zhengda Investment”), antigua accionista de Zhengda Seed, solicitó su salida a bolsa en la bolsa principal de Shanghai, siendo aceptada su solicitud el 2 de marzo de 2023, pero posteriormente retiró la solicitud siete meses después.