¿El "club de los 100 mil millones" reduce miembros y aumenta otros? ¿Cambio de estilo en el mercado de ETF?

Desde principios de este año, la escala del mercado de ETF en China alcanzó un pico de 6.28 billones de yuanes en enero, pero en menos de dos meses se redujo casi a una cuarta parte, cayendo a 5.30 billones de yuanes, mientras que la tendencia del mercado mostró una diversificación: cinco ETFs de base amplia que formaban parte del “club de los mil millones” redujeron su tamaño y salieron de ese grupo, mientras que el ETF de oro de Hu’an superó la marca de los 1000 millones, convirtiéndose en el primer ETF de productos que alcanza esa cifra. ¿Se debe a la salida de fondos o a un cambio de estrategia?

Cinco ETFs de base amplia salieron del “club de los mil millones”

Retrocediendo a 2025, el mercado de ETF creció rápidamente, con un total de 1047 fondos que en enero sumaban 3.73 billones de yuanes, en abril superaron los 4 billones, en agosto alcanzaron los 5 billones y en diciembre superaron los 6 billones. Al final del año, había 1402 fondos con un total de 6.02 billones de yuanes, logrando atravesar tres hitos de mil millones en un solo año, con un crecimiento del 33.91% en número de fondos y del 61.39% en tamaño.

A principios de 2026, la escala del mercado de ETF continuó en ascenso, alcanzando un pico de 6.28 billones de yuanes el 12 de enero con 1405 fondos, pero luego empezó a disminuir. Según iFinD, al 8 de marzo, había 1446 fondos con un total de 5.30 billones de yuanes, una caída de 0.97 billones respecto al máximo del año, equivalente a una reducción del 15.49%.

Actualmente, los ETFs de acciones, bonos y cross-border tienen un tamaño de 3.09, 0.74 y 0.95 billones de yuanes respectivamente, todos con disminuciones respecto al pico de enero, de 0.99, 0.20 y 0.06 billones de yuanes. Los ETFs de productos y de moneda, en cambio, crecieron en 0.09 y 0.02 billones de yuanes.

Con la reducción significativa del tamaño del mercado, el número de fondos en el “club de los mil millones” también se redujo notablemente. A principios de año, los siete fondos del club eran todos ETFs de base amplia, pero cinco de ellos bajaron de esa categoría, incluyendo el ETF de Huaxia CSI 300 (933.86 millones), el ETF de Harvest CSI 300 (969.89 millones), el ETF de Huaxia SSE 50 (730.09 millones), el ETF de Southern CSI 500 (793.15 millones) y el ETF de E Fund ChiNext (557.60 millones).

Actualmente, solo hay tres fondos en el mercado que superan los 1000 millones: el ETF de Huatai-PineBridge CSI 300 (2083.29 millones), el ETF de E Fund CSI 300 (1436.31 millones) y el ETF de Hu’an Oro (1272.74 millones). Entre ellos, los ETF de Huatai-PineBridge y E Fund han experimentado salidas de 2311.11 millones y 1672.49 millones desde su pico anual.

El ETF de Hu’an Oro, que entró en el club a finales del año pasado con 939.85 millones, superó los mil millones el 14 de enero con 1007.62 millones y alcanzó su máximo del año el 29 de enero con 1354.75 millones. Debido a la volatilidad del precio internacional del oro, su tamaño se redujo a 1110.72 millones, pero ahora se recupera gradualmente.

El tamaño de gestión de los principales fondos también se redujo considerablemente. Según iFinD, desde principios de año, 38 gestoras vieron disminuir su tamaño de gestión en ETFs. Cinco de ellas —Huaxia, E Fund, Huatai-PineBridge, Southern y Harvest— perdieron más de mil millones cada una, mientras que GF Fund y Fullgoal Fund perdieron en torno a cien millones. Las restantes 31 gestoras vieron reducciones menores a cien millones.

Como la primera gestora de ETF en China con más de 10 billones de yuanes en gestión, Huaxia Fund alcanzó ese nivel el 12 de enero con 10.2 billones, pero ahora su tamaño es de solo 7.29 billones, una caída de aproximadamente 2.88 billones respecto al pico.

Cambio de fondos hacia sectores y temas en busca de refugios

Con la retirada de los ETFs de base amplia, los ETFs temáticos de sectores han comenzado a crecer. Según iFinD, seis instituciones, incluyendo Guotai Fund, han aumentado en más de 100 millones su gestión en ETFs este año. Entre ellas, Hu’an, Guotai y Bosera han visto crecer sus fondos gracias a la atracción de capital en ETFs temáticos de oro, con incrementos de 332.88 millones, 174.66 millones y 138.40 millones respectivamente.

Además del oro, en lo que va de año, el mercado ha visto una fuerte entrada de fondos en sectores como aeroespacial, semiconductores, petróleo y petroquímica, y metales no ferrosos. Por ejemplo, los ETFs ligados a índices como el índice sectorial de química, el índice de equipos de redes eléctricas y el índice de materiales y equipos semiconductores han crecido en 369.31 millones, 275.99 millones y 196.09 millones respectivamente.

“El rápido descenso de los principales ETFs de base amplia por debajo de los mil millones refleja una transferencia estratégica de fondos, no un cambio fundamental en la estructura del mercado”, opina Tian Lihui, director del Instituto de Desarrollo Financiero de Nankai. Aunque la volatilidad del mercado ha sido significativa, esto responde más a una liberación concentrada de emociones, en un contexto de subidas previas y conflictos geopolíticos, donde los fondos optan por asegurar ganancias.

Tian destaca que, en general, las principales gestoras aún controlan más del 70% del mercado de ETFs, y que el efecto de concentración en los líderes no se ha roto. La situación actual refleja un cambio de estilo en el mercado, con fondos retirándose de índices macroeconómicos para buscar oportunidades más estructuradas y flexibles, en una búsqueda de certeza, no una negación del mercado amplio.

“Las variaciones en el tamaño de los ETFs responden a las dinámicas del mercado. Actualmente, el aumento en los precios del petróleo debido a la tensión en Oriente Medio y la caída de las bolsas por temor a la estanflación son fenómenos que explican la reducción general del tamaño del mercado y la atracción de fondos hacia productos energéticos”, explica Pan Helin, economista reconocido.

¿Continuará la tendencia de abandonar los ETFs amplios en favor de los temáticos? Tian opina que la fuerte entrada en ETFs de oro, petróleo y metales refleja un entorno macro de conflictos geopolíticos y disrupciones en las cadenas de suministro globales, donde los recursos son considerados refugios seguros y protección contra la inflación, en un contexto macroeconómico particular.

Advirtió que los inversores deben evitar comprar en máximos y vender en mínimos, y que en mercados con subidas rápidas, es peligroso entrar en pánico. Como ejemplo, señaló que algunos fondos de petróleo y gas han comenzado a salir tras sus recientes subidas, y que en los días recientes, índices de petróleo y gas han cerrado en baja durante tres días consecutivos, afectando ETFs relacionados.

“Lo que es popular para otros puede ser peligroso para uno mismo. La clave está en mantenerse vivo en el mercado más que en ganar rápido”, aconseja Tian, recomendando una estrategia de inversión basada en un núcleo de ETFs amplios y satélites temáticos, con una gestión de riesgo prudente y una inversión periódica en momentos de baja para promediar costos.