¿Son suficientes 4 horas diarias en el mercado de valores A?

中新经纬13 de marzo. (Zhou Yihang) Tú, que vigilas el mercado todos los días, quizás tengas esta sensación: en la mañana estás ocupado en reuniones, justo cuando quieres abrir la app para echar un vistazo, ¡el mercado A-share ya ha entrado en “descanso de mediodía”; por la tarde, cuando aún no has terminado tu trabajo y cierras a las 3, te pierdes la oportunidad de comprar o vender y solo puedes lamentarte.

Tras implementar la negociación las 24 horas en días laborables, recientemente la bolsa Nasdaq de EE. UU. anunció que planea lanzar un nuevo mecanismo de acciones tokenizadas, allanando el camino para una futura negociación “sin descanso” las 7x24 horas.

Recientemente, el tema de “extender el horario de negociación de las acciones A” ha suscitado un amplio interés. ¿Existe margen para optimizar el horario de negociación de las acciones A?

Duración de la negociación en bolsas globales

De 9:30 a 11:30 y de 13:00 a 15:00, con un total de 4 horas diarias de negociación. Este horario se ha mantenido desde los inicios del mercado de valores chino.

Mirando al mundo, “extender el horario de negociación” se ha convertido en una opción para muchas bolsas.

La Bolsa de Londres, la Bolsa de Frankfurt y la Bolsa Pan-Europea negocian 8.5 horas diarias; la Bolsa de Singapur opera con 7 horas diarias.

La Bolsa de Corea eliminó en 2000 el sistema de descanso de mediodía y en 2016 retrasó media hora el cierre, aumentando su horario de negociación a 6.5 horas.

La Bolsa de Hong Kong ya en 2011 extendió su horario de 4 a 5 horas, y en 2012 redujo el tiempo de cierre al mediodía, estableciéndolo finalmente en 5.5 horas.

El 5 de noviembre de 2024, la Bolsa de Tokio en Japón extenderá su hora de cierre de las 15:00 a las 15:30, aumentando el tiempo total de negociación a 5.5 horas.

“Actualmente, el horario de negociación de las acciones A es el más corto entre los mercados principales del mundo”, señaló Liu Chunsheng, profesor asociado de la Universidad Central de Finanzas y Economía. La baja superposición del horario de 4 horas con los principales mercados globales debilita la capacidad de fijación de precios de los activos chinos a nivel mundial.

Zhao Xijun, co-director del Instituto de Investigación del Mercado de Capitales de Renmin University of China, dijo a Zhongxin Jingwei que, con la mayor internacionalización del mercado de capitales chino y la participación creciente de inversores extranjeros, los horarios de negociación actuales no logran sincronizarse completamente con los de los mercados globales, lo que no satisface plenamente las necesidades de cobertura horaria de los inversores internacionales.

De 13 a más de 5400

Lo más importante es que el mercado de acciones A ya no es el “pequeño volumen” de antes.

En diciembre de 1990, se inauguraron la Bolsa de Shenzhen y la Bolsa de Shanghai, y ese mismo año, solo había 13 empresas listadas en acciones A. Hoy en día, el mercado ha cambiado radicalmente: el volumen de negociación diario supera los 1 billón de yuanes y el número de empresas cotizadas ocupa el primer lugar mundial.

“Para finales de 2025, el número de empresas en acciones A superará las 5400, con más de 250 millones de cuentas de inversores, y el volumen de negociación diario se mantendrá en la escala de billones de yuanes. Sin embargo, el hecho de que solo haya 4 horas de negociación efectiva al día puede hacer que los inversores pierdan oportunidades por conflictos de horario”, afirmó Ge Yuxiang, analista jefe de Finanzas No Bancarias en Zhongtai Securities.

Desde la perspectiva de Liu Chunsheng, la insuficiencia de tiempo de negociación impide que la información del mercado se refleje oportunamente en los precios, y las operaciones nocturnas pueden experimentar fluctuaciones significativas, además de dificultar la asignación fluida de fondos extranjeros y la cobertura de riesgos.

La evolución tecnológica también está cambiando las formas tradicionales de negociación. “En comparación con el pasado, cuando dependíamos de las sucursales físicas para realizar órdenes, hoy en día el desarrollo de la negociación algorítmica y la tecnología de inteligencia artificial impulsa rápidamente el mercado, convirtiéndose en una fuerza importante”, dijo Xijun. Este modo de negociación, impulsado por tecnología, tiene inherentemente características de operación las 24 horas y sin interrupciones, lo que exige una mayor flexibilidad en los horarios de negociación.

En cuanto a la estructura de inversores en acciones A, también se observa una diversificación. Los datos de nuevas cuentas abiertas en la Bolsa de Shanghai muestran que en 2025, las nuevas aperturas alcanzaron 27.436.900, un aumento del 9.75% respecto a 2024, con 24.998.900 nuevas cuentas.

Un artículo de Huaxia Fund en enero de 2026 señaló que, en cuanto a la estructura de inversores, los jóvenes se han convertido en la fuerza principal de crecimiento de inversores individuales, con más del 45% de las nuevas cuentas abiertas por menores de 35 años, incluyendo a los “post-90” y “post-00”, convirtiéndose en una sangre nueva que no puede ser ignorada.

Xijun afirmó que los inversores jóvenes cada vez prefieren participar en las operaciones a través de dispositivos móviles inteligentes, y que el horario fijo de 4 horas no se ajusta bien a su ritmo de trabajo y vida, dificultando su acceso conveniente al mercado durante ese período.

Explorando una extensión gradual del horario de negociación

Extender el horario de negociación de las acciones A no es un tema nuevo. En agosto de 2023, la Comisión Reguladora de Valores de China expresó claramente que estudiaría la posibilidad de extender adecuadamente los horarios del mercado de acciones y del mercado de bonos de las bolsas, para satisfacer mejor las necesidades de inversión y negociación.

¿Con qué dificultades se enfrenta la extensión del horario de negociación de las acciones A?

Ge Yuxiang señaló que extender el horario no consiste simplemente en modificar el reloj del sistema, sino que es un proyecto de sistema que involucra toda la cadena. La principal dificultad técnica es la capacidad y estabilidad del sistema de negociación central, ya que extender el horario requiere que el sistema soporte cargas altas durante períodos prolongados. Es necesario realizar pruebas de estrés de alto nivel para garantizar que los motores de emparejamiento y los sistemas de distribución de datos puedan mantener baja latencia en milisegundos sin fallos en operaciones de alta frecuencia.

Además, extender el horario también implica una reconstrucción del sistema de liquidación y compensación. Ge Yuxiang mencionó que “la compresión de la ventana de procesamiento al final del día” es el mayor cuello de botella técnico. Actualmente, las acciones A utilizan un sistema T+1, y la liquidación al final del día (incluyendo conciliación, transferencias de fondos y traspasos de valores) se realiza intensamente entre las 15:00 y las 17:00. Si el horario de negociación se extiende hasta las 16:00 o más tarde, la ventana de liquidación se comprimirá.

A nivel operativo, además de los desafíos técnicos, la extensión del horario también enfrentará riesgos de sobreoperación y mayores costos operativos. Ge Yuxiang advirtió que, sin cambiar las restricciones de límites de subida y bajada y el sistema T+1, la extensión puede facilitar operaciones frecuentes por parte de algunos inversores, y la probabilidad de que las acciones alcancen el límite superior y se abran en la misma jornada aumentará, incrementando el riesgo de pérdidas para algunos inversores.

“Además, los empleados de las bolsas, corredores, fondos y departamentos de liquidación bancaria verán ampliado su horario laboral, lo que aumentará los costos laborales; al mismo tiempo, el consumo de energía en los centros de datos, el aire acondicionado, la electricidad y la depreciación de equipos aumentarán linealmente con el tiempo de operación”, añadió Ge.

El profesor Tian Lihui, de la Universidad de Nankai, dijo a Zhongxin Jingwei que actualmente el mercado de acciones A sigue dominado por minoristas, que tienen desventajas en acceso a información y capacidades profesionales. Extender el horario significaría que tendrían que invertir más esfuerzo para mantenerse al día, ampliando la brecha con los inversores institucionales.

Tian también afirmó que las ventajas de las instituciones, como el trading de alta frecuencia y las estrategias cuantitativas, se verán amplificadas en un marco temporal más largo, lo que reducirá aún más el espacio de supervivencia para los inversores minoristas. Considera que, en lugar de extender el horario, sería mejor mejorar el sistema de salida del mercado, fortalecer la divulgación de información y promover la entrada de fondos a largo plazo, para mejorar la inversión en el mercado desde su raíz. Hacer que el mercado sea más justo y transparente es mucho más importante que simplemente prolongar su horario de apertura.

Ge Yuxiang opina que, para que las acciones A se adapten a una mayor apertura, se puede adoptar un enfoque de “paso a paso”. La primera fase mantendría el horario de la mañana sin cambios, retrasando el cierre de la tarde hasta las 16:00 para sincronizarse con Hong Kong, con mínimos cambios técnicos y beneficios claros (resolviendo la relación con el mercado de Hong Kong). La segunda fase adelantaría la apertura a las 9:00 o extendería el cierre al mediodía hasta las 12:00, aumentando la duración total a entre 5.5 y 6 horas, para conectar con otros mercados de Asia-Pacífico.

(Para más información, contacte con el autor de este artículo, Zhou Yihang: zhouyihang@chinanews.com.cn) (APP Zhongxin Jingwei)

(Las opiniones expresadas en este artículo son solo para referencia y no constituyen asesoramiento de inversión. La inversión conlleva riesgos; opere con cautela.)

Autor: Wei Wei, Li Zhongyuan