¿Estará Sleep Number Stock posicionada para un regreso en 2023?

Compañía de colchones** Sleep Number** (SNBR 11.88%) puede haber causado a sus accionistas algunas noches sin dormir últimamente. La acción ha caído un 61% en lo que va del año. Los inversores probablemente temen que esta marca premium tenga malas ventas en una economía en desaceleración, una preocupación que no es del todo infundada.

Sin embargo, las subidas y bajadas son normales para esta compañía y creo que la acción está preparada para una recuperación en 2023. Aquí te explico por qué ahora es un buen momento para echarle un vistazo a Sleep Number si aún no lo has hecho.

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NASDAQ: SNBR

Sleep Number

Cambio de hoy

(-11.88%) $-0.41

Precio actual

$3.04

Datos clave

Capitalización de mercado

$79M

Rango del día

$2.79 - $3.34

Rango de 52 semanas

$2.79 - $13.94

Volumen

16K

Promedio de volumen

820K

Margen bruto

59.64%

La cyclicidad de las ventas de colchones

Invertir en compañías de colchones es complicado porque sus ventas tienden a subir y bajar con la salud de la economía; después de todo, los colchones son compras grandes pero poco frecuentes que se pueden posponer cuando los presupuestos familiares se ajustan. Y el ciclo parece estar en tendencia bajista en este momento. Las ventas netas de Sleep Number en el tercer trimestre de 2022 bajaron un 16% interanual. En comparación, en el mismo trimestre del año pasado, sus ventas aumentaron un 21% hasta un máximo histórico.

Durante la larga trayectoria de Sleep Number como empresa pública, sus ventas han retrocedido durante un período en cada recesión en EE. UU., como muestra el gráfico a continuación. Sin embargo, a largo plazo, sus ventas siguen en tendencia ascendente.

Datos de ingresos de SNBR (TTM) por YCharts.

La actual caída en las ventas de Sleep Number no es completamente un problema de demanda, también es un problema de oferta. En el informe del Q3, la dirección señaló que tenía aproximadamente 100 millones de dólares en pedidos pendientes, en gran parte porque no tenía suficientes semiconductores para fabricar sus camas tecnológicamente dependientes. Este problema se está resolviendo a medida que la escasez de chips disminuye.

Dicho esto, varias encuestas recientes de economistas y CEOs muestran una creciente creencia de que una recesión llegará en 2023. Por lo tanto, es completamente posible que la demanda de Sleep Number pueda caer aún más el próximo año a medida que ese escenario se desarrolla, afectando las ventas. Esta posibilidad está haciendo que los traders bajen el precio de la acción.

Lo que Sleep Number todavía tiene a su favor

El sentimiento del consumidor ya está cerca de mínimos históricos, aunque aún no ha ocurrido una recesión. Y cómo las personas sienten respecto a la realidad influye tanto en el comportamiento del consumidor como (si no más) que la propia realidad. El siguiente gráfico no es perfecto, pero ilustra una fuerte correlación entre el sentimiento del consumidor y las ventas de Sleep Number.

Datos de ingresos de SNBR (TTM) por YCharts.

Por esta razón, es posible que el miedo a una recesión ya esté afectando las ventas de Sleep Number y que una recesión real (si llega) no cause una caída mucho mayor. Después de todo, el sentimiento mejorará una vez que los consumidores vean el otro lado de una recesión. Y eso podría ocurrir más pronto que tarde.

Además, incluso si sus ventas permanecen estancadas durante el resto de 2022 y en 2023, Sleep Number sigue siendo rentable. La dirección estima ganancias por acción de $1.50 a $2 este año, lo que le da una valoración bastante razonable de solo 15 a 20 veces las ganancias.

Desde el punto de vista del ratio precio-ventas, sin embargo, la acción de Sleep Number es una verdadera ganga, con solo 0.3. Como muestra el gráfico a continuación, esta es la tercera valoración más barata en sus más de veinte años como empresa pública. Los dos períodos en los que tuvo valoraciones más baratas ocurrieron durante recesiones en las que las ventas caían, como ahora.

Datos del ratio P/S de SNBR por YCharts.

Lo que podría salir bien para Sleep Number en 2023

Hay dos posibles catalizadores para la acción de Sleep Number que deben considerarse.

Primero, la dirección de Sleep Number reinvierte las ganancias en la marca. Sus colchones con tecnología incorporada han seguido durante mucho tiempo el métricas de sueño y ajustan la firmeza según las necesidades del individuo. Pero en octubre, la compañía anunció su nueva Climate360 Smart Bed, que lleva su tecnología de sueño a un nuevo nivel al añadir ajustes automáticos de temperatura durante toda la noche. Además, la dirección actualizará su app en 2023, ya que enfatiza su “plataforma de camas inteligentes”.

En el peor de los casos, creo que mejorar su tecnología posicionará a Sleep Number como una marca líder para cuando la demanda de colchones se recupere en algún momento futuro. En el mejor, las mejoras de Sleep Number podrían ser los catalizadores que reaviven sus ventas en 2023. Pero en cualquier caso, las inversiones de la dirección en la marca son buenas para el negocio, en mi opinión.

Segundo, Sleep Number recompra muchas de sus acciones. Se podría argumentar que ha pagado de más por las acciones en el pasado. Pero no se puede discutir el resultado; el número de acciones en circulación de la compañía ha bajado un 60% en los últimos 10 años.

Datos del promedio de acciones diluidas en circulación de SNBR (trimestral) por YCharts.

La capitalización de mercado de Sleep Number se ha desplomado a solo unos 650 millones de dólares debido al pesimismo del mercado. Sin embargo, aún tiene 348 millones de dólares en su plan de recompra de acciones, lo que equivale aproximadamente al 54% de las acciones en circulación. Es un porcentaje asombroso. Pero no parecía extraordinario cuando se inició el plan en abril de 2021, cuando la capitalización de mercado de la compañía era de 3.5 mil millones de dólares.

La caída en el precio de la acción está ofreciendo una oportunidad dorada de recompra. Si los datos internos de la compañía muestran una demanda del consumidor en mejora, no me sorprendería que la dirección decida recomprar un porcentaje significativo de sus acciones en breve para aprovechar el precio barato actual.

En conclusión, el mercado ha descartado las acciones de Sleep Number en 2022, como ha hecho en el pasado: cayó más del 90% en la burbuja puntocom y se desplomó un 99% durante la Gran Recesión. Pero el negocio sigue ganando clientes a largo plazo al invertir en su tecnología que ayuda a las personas a dormir mejor. En mi opinión, el sentimiento bajista en torno a las acciones de Sleep Number está cerca de su pico cíclico, lo que podría posicionarla para una buena recuperación en 2023.