¿El rendimiento se disparó 10 veces, pero la valoración del líder sigue en el suelo? ¡Samsung dice: ¡La escasez de almacenamiento durará hasta 2028!

¿Por qué los fondos de inversión y las instituciones con más de 10 mil millones en activos están agrupándose en chips de almacenamiento? [Taogu Ba]
Y detrás de esto, muchos no lo entienden, ¡mucho menos se atreven a actuar!
Y después de una ola de mercado hoy, ¡todos están dando golpes en la mesa!

Pero la semana pasada ya les recordamos que pensaran en la infiltración. Y hoy, aún más, reflexionamos en profundidad: ¿por qué repetimos operaciones en chips de almacenamiento?

1. Factores clave que impulsan la explosión actual de los chips de almacenamiento (6 razones fundamentales)

1. Aceleración en la subida de precios en marzo: los precios ya entraron en una “ola principal de subida”
   DRAM: precios de contratos en Q1 aumentaron entre +90% y +95%; DDR4 8Gb mainstream subió de 3.2 dólares en 2025 a 15 dólares, un +369% acumulado
   NAND Flash: aumento del +55% al +60% en Q1; Samsung reportó un +100% en precios a Apple para LPDDR5X, y Apple aceptó
   Última actualización en marzo: precios spot y de contrato siguen subiendo, varias subidas en un solo mes, el aumento dejó de ser expectativa y se convirtió en realidad
2. Samsung marca la pauta: la brecha hasta 2028, con oferta rígida y bloqueada

Samsung aclara: la escasez de memoria no terminará hasta 2028, la planificación de capacidad es extremadamente conservadora
Las tres principales fabricantes (Samsung/SK Hynix/Micron) tienen inventarios de solo 3–5 semanas, niveles muy bajos en la historia; en 2026 ninguna cliente podrá obtener suficiente stock
Ciclo de expansión: construcción de nuevas fábricas de chips 1.5–2 años, construcción de salas limpias 8–12 meses; sin capacidad adicional significativa antes de finales de 2027
3. Referentes en EE. UU.: los gigantes del almacenamiento alcanzan nuevos máximos, consenso global de fondos
Micron: capacidad de HBM agotada en 2026, TAM alcanza los 100 mil millones de dólares en 2028; resultados del 18 de marzo probablemente superen expectativas
SanDisk: en los últimos 3 meses +216.10%, precio de acción 661.62 dólares, récord histórico
Western Digital: en el primer trimestre del año fiscal 2026, utilidad neta de 1,182 millones de dólares, flujo de caja fuerte
→ Fondos extranjeros confirman con dinero real: el almacenamiento es la línea principal más segura en la era de la IA

4. Brecha en rendimiento: la industria de almacenamiento en A-shares entra en “período de explosión de resultados”
   Baiwei Storage: utilidad neta en enero-febrero de 2026 entre 1.5 y 1.8 mil millones de yuanes, un +921% a +1086% respecto al año anterior; en 2 meses, más que el total de 2025
   DeMingli/Jiangbolong: pronósticos de rendimiento en Q1 con gran aumento, con explosión en ingresos y beneficios tanto en comparación mensual como anual
   Fabricantes nacionales: resultados en Q1 superan expectativas, los beneficios de la subida de precios se consolidan
   Forman un ciclo cerrado nacional de “diseño (Zhaoyi/MaRun) + fabricación (HuaHong) + encapsulado y prueba (Baiwei/Jiangbolong)”
5. Salida a bolsa: anclaje de valoración + aceleración de sustitución nacional
   Valoración superior a mil millones de yuanes, la salida a bolsa reconfigurará el sistema de valoración del almacenamiento en A-shares
   Acceso a la cadena de suministro de Apple, el almacenamiento nacional pasa de “usable” a “muy usable”, con participación en rápida expansión

2. ¿Seguirán subiendo los precios? (2026–2027, alta prosperidad, 3 puntos clave)

1. Demanda: “Revolución de almacenamiento” en IA, explosión de tokens + necesidad de cálculo
   El uso diario de tokens en China supera a EE. UU., alcanzando 4.16 billones de TOKE N; la inferencia y entrenamiento en IA aumentan exponencialmente la demanda de almacenamiento; la demanda de almacenamiento en servidores IA = 8–10 veces la de servidores normales
   Tendencia a sustituir cálculo por almacenamiento: tecnologías KVCache, RAG convierten el almacenamiento de un “coste” en un núcleo estratégico
   Recuperación total en downstream: demanda en teléfonos móviles, PC, IoT, centros de datos, con un valor de producción global en almacenamiento que en 2026 aumenta un +134% hasta 551.6 mil millones de dólares

2. Oferta: capacidad absorbida por HBM, el almacenamiento convencional cada vez más escaso
   Las tres principales fabricantes destinan más del 90% de la nueva capacidad a HBM, la capacidad de DRAM/NAND tradicional no aumenta y en 2026 disminuye un -3% en DRAM;
   Samsung, SK Hynix y Micron controlan el 95% del mercado, con alta coordinación para mantener precios, evitando guerras de precios y expansión descontrolada.
   Gasto de capital conservador: en 2026, gasto en capital en DRAM +14%, en NAND +5%, enfocado en mejoras tecnológicas, no en expansión
   Cuellos de botella en salas limpias y rendimiento: baja tasa de rendimiento en HBM, ciclos largos de construcción, casi sin elasticidad en la oferta
   Retrasos en expansión: construcción de fábricas de chips tarda 1.5–2 años; anuncio de expansión en 2024, con efectos en 2025, dejando un vacío temporal.
3. Brecha rígida: sin solución antes de 2028, ciclo de aumento de precios se prolonga

Samsung/Micron/SK Hynix coinciden en que: la escasez durará al menos hasta 2028
La brecha entre oferta y demanda se amplía en 2026–2027, con control absoluto de precios por parte de los fabricantes
Comparación histórica: la última fase de almacenamiento vio aumentos de precios en 8–9 trimestres; en esta ronda, impulsada por IA y sustitución nacional, el ciclo será más largo y flexible.

3. Impacto de los factores clave: reevaluación de valor + explosión del mercado (4 niveles de transmisión)

1. Valor de la industria: de “producto cíclico” a “activo clave de IA”
   El almacenamiento pasa de ser “complemento de cálculo” a infraestructura fundamental de IA, con una reestructuración del sistema de valoración (PE de 20–30X a 50–100X)
   El mercado global de almacenamiento en 2026 crecerá un +134%, en 2027 un +53%, entrando en un ciclo superlargo de una década
2. Sustitución nacional: grandes fabricantes extranjeros “ceden terreno”, período dorado de 3–5 años

Samsung/Micron se enfocan en CSP en Norteamérica, HBM y servidores IA, retirándose del mercado de consumo y de gama media-baja
Los mercados de miles de millones de dólares que dejan, son rápidamente ocupados por兆易/普冉/江波龙/佰维 y otros
La cuota de mercado del almacenamiento nacional pasa del 5% al 20%+, con mejoras en rendimiento y participación
3. Explosión de resultados: subida de precios + aumento de cuota de mercado, “doble golpe de Davis”
Fabricantes de módulos: inventarios a bajo precio + ventas a alto precio, maximizando la diferencia de beneficios (Baiwei: utilidad neta en enero-febrero +10 veces)
Fabricantes de chips: aumento de precios + sustitución nacional, con crecimiento simultáneo en ingresos y margen bruto (Zhaoyi/Junzheng con resultados en Q1 por encima de expectativas)
Toda la cadena industrial: diseño → fabricación → encapsulado y prueba → módulos, con resonancia en resultados, el almacenamiento en A-shares entra en “ola principal de resultados”
4. Consenso de fondos: la línea principal tecnológica es la única “certeza”, el mercado continúa en auge
La diferenciación en marzo en el sector tecnológico, almacenamiento se convierte en refugio de fondos (Baiwei/Demingly alcanzan nuevos máximos)
Catalizadores intensos: resultados de Micron (18/3), aumento de precios en Q2 de Samsung, GTC de Nvidia, nuevos productos de almacenamiento de Huawei, resultados Q1 en China
Nivel del mercado: de especulación temática a impulso por resultados, en una ola principal que durará todo 2026

4. ¿Por qué los fondos eligieron almacenamiento en marzo?

Marzo a abril es el “mes de decisiones” tradicional en A-shares, período de informes anuales y de primer trimestre, los fondos evitan conceptos puros y prefieren tecnología dura con respaldo en resultados.

1. Comparación entre almacenamiento y otros segmentos tecnológicos:

2. La “fase de retirada” del sector tecnológico, almacenamiento como la única línea “altamente próspera y altamente segura”
   Las correcciones y divergencias en AI, cálculo y semiconductores en marzo; la brecha entre oferta y demanda en almacenamiento, con resultados y subidas de precios continuas, la más segura
   Los fondos cambian de “temas de alta volatilidad” a “confirmación doble de resultados y prosperidad” en almacenamiento
3. Baiwei Storage: líder en módulos + enfoque en IA + brecha en resultados, máxima elasticidad
   Resultados explosivos: utilidad en enero-febrero +921% a +1086%; en 2 meses, doble de todo 2025
   Posicionamiento en IA: ePOP en Meta, Raytheon, Google, líder en almacenamiento para gafas de IA, con volumen en 2026
   Integración de módulos y encapsulado: beneficiándose de la subida de precios y sustitución nacional, con la mayor elasticidad de beneficios en todo el sector

5. Empresas relacionadas:

Resumen: el almacenamiento está en un ciclo superlargo de 3–5 años de auge impulsado por la era de IA, la brecha de oferta y demanda, y la sustitución nacional, siendo la línea más segura y con mayor elasticidad en 2026.
La subida de precios continuará hasta finales de 2027, y la brecha no se aliviará hasta 2028.
Pero después de leer esto, ¿entiendes por qué los fondos y las instituciones se atreven a comprar en altos niveles con 22 mil millones en追涨, y tú no? ¿Por qué ellos consideran que aquí es un punto bajo y ya ven el pico? ¿Y hacia dónde llegará el valor en el futuro? ¿Quién es el líder y quién tiene más valor en encontrar la clave?
Baiwei ha explotado, ¡pero aún hay un líder más! Todavía en niveles bajos, sin nuevos máximos, y es el primer en el mundo en NOR Flash; en 2026, la capacidad de DRAM se expandirá. ¡Es la única empresa que mantiene más del 1% en acciones de almacenamiento!
Si no lo sabes: dale like + comparte + comenta: ¡Resultados que se multiplican por 10, el líder aún en suelo? ¡Samsung dice: escasez de almacenamiento hasta 2028!