Estrategia de Shenwan Hongyuan: Revisión y perspectiva semanal - Las acciones A continúan avanzando según su propia trayectoria

¡Invertir en acciones solo requiere consultar los informes de análisis de los analistas de Golden Kylin, autoridad, profesionalismo, puntualidad y exhaustividad para ayudarle a descubrir oportunidades temáticas potenciales!

Fuente: Shanghai Shenwan Hongyuan Securities Research Institute Co., Ltd.

1. La expectativa de conflicto entre EE. UU. e Irán fluctúa, pero las acciones A muestran resistencia relativa. La política de estabilidad y progreso en etapas anteriores evitó sobrecalentamientos, y las expectativas del mercado para la tendencia a mediano plazo son una base importante. Al mismo tiempo, la valoración de las acciones A respecto a los conflictos geopolíticos ha avanzado claramente, pudiendo combinar eficazmente proyecciones a corto, medio y largo plazo, reflejando cambios en el poder relativo entre países y la capacidad de China para adaptarse en un entorno internacional complejo. Las acciones A están adoptando una “mentalidad competitiva” y adaptándose a un entorno con frecuentes conflictos geopolíticos.

El conflicto entre EE. UU. e Irán suprime la preferencia por el riesgo global, provocando ajustes generalizados en los mercados de renta variable, pero las acciones A muestran resistencia relativa. Los cambios en el poder relativo entre países influyen de manera sutil en la valoración de los activos (el mercado global generalmente subvalora esto, y la resistencia de las acciones A en el contexto del conflicto EE. UU.-Irán puede ser el punto de partida para la valoración). China ya no es solo una receptora pasiva de inflación importada, ni un espectador de los conflictos geopolíticos. China tiene la capacidad de maniobrar hábilmente en juegos geopolíticos y de ajustar su posición para amortiguar impactos eventuales. La valoración de las acciones A basada en cambios en el “patrón competitivo” a mediano y largo plazo está en marcha. Las acciones A se están adaptando a un entorno con conflictos geopolíticos frecuentes, donde China debe actuar proactivamente. Esto representa una importante optimización de las características del mercado de acciones A y prueba la solidez de un mercado alcista.

2. Las acciones A avanzan en su propio camino, y la “teoría de las dos fases del mercado alcista” se está desarrollando. La valoración estática general de las acciones A está en niveles históricos altos, aumentando la resistencia a la revaloración. Actualmente, el mercado está en una transición de un mercado alcista estructural a una fase de consolidación en rango, que servirá para acumular energía para un mercado alcista completo.

Las acciones A avanzan en su propio camino, y el mercado está en una fase de transición desde la “primera fase de subida” hacia un “rango de consolidación”. La expectativa de conflicto EE. UU.-Irán para las acciones A es más una confirmación de esta transición. Actualmente, las valoraciones estáticas de sectores como telecomunicaciones, electrónica, equipos eléctricos, defensa y militar, computación y química básica están en niveles históricos altos, y en general, toda la valoración del mercado de acciones A también está en niveles históricos altos. En este contexto, la dificultad para identificar nuevas oportunidades estructurales aumenta, y existe una demanda generalizada de transición hacia un rango de consolidación. Se espera que esta fase de consolidación dure de 1 a 2 trimestres, y si las tendencias industriales no muestran señales negativas evidentes, 2026 podría ser el inicio de la fase 2 del mercado alcista, aunque si hay perturbaciones en las tendencias industriales a nivel trimestral, el inicio de la fase 2 podría retrasarse hasta el cuarto trimestre de 2026.

3. Características estructurales de la fase de acumulación del mercado: no se trata de un cambio de estilo ni de una simple rotación, sino más bien de una disipación de las principales líneas de inversión. Los sectores líderes y los activos clave entran en una zona de consolidación en niveles altos. El espacio para descubrir nuevas oportunidades disminuye, y también el tamaño de las inversiones. Sin embargo, en estas condiciones, las oportunidades de inversión con mayor flexibilidad provienen principalmente de la extensión de los activos principales y de la expansión de narrativas macroeconómicas. Antes de la publicación del informe trimestral, se recomienda centrarse en estructuras relacionadas con “el peso de la realidad”. Prestar atención a las químicas básicas que podrían experimentar aumentos de precios en marzo y abril, la próxima conferencia GTC de Nvidia, que trae una ventana de oportunidad para explorar el “nuevo eslabón de inflación” en la cadena de capacidad computacional, y considerar oportunidades de inversión en CPO.

Reflexionando sobre la situación actual, nos enfocamos en: extensión de activos principales, continuando con la exploración de nuevas oportunidades en la cadena de valor de IA y en ciclos Alpha en segmentos específicos. La cadena industrial de IA se explora desde la fase 1.0 (hardware de IA) hasta la fase 2.0 (aplicaciones de IA). La característica de “peso en la realidad” probablemente persistirá al menos hasta el informe trimestral, con énfasis en hardware: componentes como óptica, PCB y otros segmentos inflacionarios, y la penetración acelerada de motores de combustión en la cadena de suministro global. Posteriormente, se dirigirá hacia aplicaciones, prestando atención a los actores principales en ventas de soluciones (computación en la nube, dispositivos en el extremo, robots), con el liderazgo de cadenas de IA nacionales que avanzan rápidamente (grandes empresas nacionales). Seguimos considerando la transformación de industrias tradicionales mediante IA como una oportunidad de inversión futura (a diferencia de las transacciones con HALO). En el ciclo económico, las químicas básicas con aumentos de precios anticipados en marzo y abril serán un enfoque clave. La expansión de narrativas macroeconómicas se centra en la posible revaloración del poder relativo entre países, lo que podría representar una oportunidad de mediano plazo para reevaluar la manufactura.

Riesgos: una recesión económica global más severa de lo esperado, y una recuperación económica interna menor a la prevista.