Acciones de Berkshire (BRK.B) Entran en la Era de Greg Abel. Soy Alcista

Berkshire Hathaway (BRK.A) (BRK.B) está entrando en un nuevo capítulo, ya que Greg Abel asume oficialmente el liderazgo mientras Warren Buffett pasa a un rol solo de presidente. Hasta ahora, el mercado ha reaccionado con indiferencia, con la acción prácticamente en neutral durante el último año. Sin embargo, bajo esa superficie tranquila se encuentra uno de los mayores montones de efectivo en la empresa estadounidense, que podría volverse mucho más activo bajo el liderazgo de Abel. Por esa razón, creo que el sentimiento podría cambiar a medida que se acelere el despliegue de capital, por lo que sigo siendo optimista con respecto a las acciones de Berkshire.

Reclama un 70% de descuento en TipRanks Premium

• Accede a datos de fondos de cobertura y herramientas de inversión poderosas para decisiones más inteligentes y precisas

• Mantente al día con las últimas noticias y análisis para maximizar el potencial de tu cartera

Por qué persiste la etiqueta de rezagado

He oído que muchos inversores están cada vez más frustrados con el rendimiento mediocre del precio de las acciones de Berkshire, y es fácil entender por qué. Muchos lo ven como un tipo de acción que debería mantenerse bien en períodos de extrema volatilidad como este. Sin embargo, junto con la inactividad general de la compañía y la falta de operaciones significativas, el caso de inversión ha llegado a parecer cada vez más aburrido.

El último informe de ganancias tampoco despertó mucho entusiasmo en los alcistas. Las ganancias operativas del cuarto trimestre cayeron aproximadamente un 30%, en gran parte debido al segmento de seguros. Esto fue impulsado por la disminución de las tasas de interés, que comenzaron a reducir los ingresos generados por un “float” de 176 mil millones de dólares, mientras que la compañía de seguros para empleados gubernamentales (GEICO) se enfrentaba a una batalla de alto riesgo por la retención de clientes, con sus ganancias por suscripción reducidas a la mitad.

Sin embargo, la historia no fue de declive universal. Los pilares privados “aburridos” del conglomerado, BNSF Railway y sus utilities energéticas, actuaron como estabilizadores de la cartera. A pesar de un entorno industrial más débil y costos laborales en aumento, BNSF logró crecer sus ganancias del cuarto trimestre en un 5.5%, proporcionando un colchón necesario que evitó una caída aún más profunda del imperio Berkshire.

Mientras tanto, los bajistas han encontrado munición en el montañoso efectivo de Berkshire, que alcanzó la asombrosa cifra de 373.3 mil millones de dólares a finales de 2025. Claro, ese efectivo ofrece un margen de seguridad enorme. Pero, al mismo tiempo, representa un costo de oportunidad enorme. Con las tasas de interés en una trayectoria descendente constante, mantener tanto dinero en bonos del Tesoro parece dejar dinero sobre la mesa. Los escépticos argumentan que si ni siquiera el “Oráculo de Omaha” pudo encontrar un lugar para desplegar ese capital, quizás el mercado simplemente ha superado el libro de jugadas tradicional de Berkshire.

Una nueva era de oportunismo en Berkshire

Por primera vez en casi dos años, la máquina de recompra de acciones ha vuelto a activarse. La semana pasada, Berkshire anunció discretamente que había reanudado la recompra de sus propias acciones, una señal de que Greg Abel, con la aprobación explícita de Buffett, como mencionó en CNBC, finalmente encontró un precio que le gusta. Es un momento clásico de “poner o callar” para el nuevo CEO, quien también invirtió 15 millones de dólares de su propio salario en acciones de Clase A para demostrar que está comiendo su propia comida.

Sin embargo, en mi opinión, el movimiento más interesante en las últimas noticias de Berkshire fue probablemente la adquisición de efectivo de 9.700 millones de dólares de OxyChem, de Occidental Petroleum (OXY -0.91% ▼). La operación se cerró a principios de enero y fue la presentación oficial de Greg Abel como asignador de capital de Berkshire. Acaban de adquirir un negocio de productos químicos industriales de primer nivel en lo que parece ser un ciclo bajista. Abel demostró que Berkshire sigue siendo el único depredador en la jungla con un estómago lo suficientemente grande como para tragar un activo de 10 mil millones de dólares de un solo bocado.

Considerando la reanudación de las recompras y la adquisición de OxyChem, creo que Berkshire podría estar pasando página. A medida que el mercado en general se vuelve más inestable y las valoraciones en otros lugares permanecen exuberantes, este war chest de 373 mil millones de dólares podría estar pasando de ser un “arrastre de efectivo” a una superarma. Estamos entrando en un período en el que Berkshire podría volverse notablemente más activo, aprovechando su liquidez para adquirir activos de competidores sobreapalancados que comienzan a sentir la presión de una economía en enfriamiento.

Descifrando la recompra: el valor oculto en libros de Berkshire

Cuando hablamos de la valoración de Berkshire, todo se reduce a su relación Precio/Valor en Libros (P/B). Actualmente, la acción cotiza a 1.5 veces su P/B, que se encuentra justo en el rango medio de su historia en la última década. En papel, parece bastante valorada. Pero aquí es donde se pone interesante: la reanudación de las recompras sugiere que las personas dentro de la compañía creen que la acción está significativamente infravalorada.

¿por qué? Se reduce a lo que llamas un P/B ajustado. Recuerda, Berkshire lleva sus subsidiarias privadas, como Precision Castparts, Marmon y ahora OxyChem, en el balance a su costo histórico menos depreciación. Esta contabilidad no refleja su verdadero poder de ganancias, que en dólares actuales sería de varios miles de millones. Si ajustaras estas “joyas ocultas” privadas a su valor de mercado real, el valor en libros de Berkshire se dispararía, haciendo que el P/B de hoy sea mucho más comprimido. El hecho de que Berkshire esté recomprando acciones hoy solo confirma que el valor real de sus activos es mucho mayor.

Por supuesto, persisten riesgos, ya que una recesión más prolongada de lo esperado podría afectar fácilmente los segmentos ferroviario y minorista. Pero, en mi opinión, la combinación de una fortaleza de efectivo récord y un CEO que finalmente está tomando decisiones es una configuración alcista que simplemente no se puede ignorar, especialmente después de un período de bajo rendimiento.

¿Es la acción de Berkshire Hathaway una compra, venta o mantenimiento?

En Wall Street, las acciones de Berkshire tienen una calificación de Compra Moderada, basada en una sola recomendación alcista. A pesar de la falta de una muestra significativa, el precio objetivo promedio de Berkshire de 578 dólares implica un potencial de subida del aproximadamente 17.9% en los próximos 12 meses.

La conclusión

Berkshire Hathaway es actualmente una primavera enroscada. El mercado ha estado enfocándose exclusivamente en titulares de IA y desarrollos macroeconómicos, olvidando a este gigante de movimiento lento. Sin embargo, mientras tanto, Greg Abel está desplegando silenciosamente un enorme efectivo en activos tangibles de mayor rendimiento. Con la acción cotizando a un múltiplo históricamente razonable y el valor real de Berkshire probablemente mucho por encima de sus métricas GAAP, el margen de seguridad es amplio y el potencial de subida probablemente acaba de comenzar a manifestarse.

Aviso legal y divulgación