¿Podrá el GTC que abre esta noche salvar la situación del precio de las acciones de Nvidia, que ha estado dormido durante meses?

Nvidia se encuentra en un momento clave: la mayoría de los analistas confían en sus fundamentos, pero el rendimiento de sus acciones en lo que va de año ha sido modesto y las dudas del mercado aún no se han disipado. La conferencia anual GTC, que comienza esta semana, ofrece la mejor oportunidad para que este gigante de los chips de IA vuelva a reavivar la confianza de los inversores.

La conferencia GTC 2026 se celebrará del 16 al 19 de marzo de 2026, y Jensen Huang dará un discurso principal el 16 de marzo, de 11:00 a 13:00 hora del Pacífico (02:00 a 04:00 del 17 de marzo, hora de Beijing).

Lo que más preocupa a los inversores es la estrategia de la compañía respecto a los chips de inferencia, la planificación más reciente de la hoja de ruta de los chips, y las perspectivas de suministro de obleas, memoria y componentes ópticos. Esta información influirá directamente en la percepción del mercado sobre si Nvidia podrá seguir liderando en la ola de gasto en IA.

Bank of America considera que las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital de los grandes proveedores de la nube, sumadas a la incertidumbre geopolítica, son las principales razones por las que la valoración de Nvidia sigue presionada. Incluso en la GTC, una perspectiva de ventas que esté en línea con las expectativas, siempre que incluya detalles visibles sobre la oferta y la demanda, puede ser suficiente para apoyar una recuperación puntual del precio de las acciones.

Sin embargo, UBS, aunque mantiene una visión optimista sobre los fundamentos de Nvidia, señala que depender de las declaraciones en esta conferencia para desencadenar una subida de precios basada en un “cambio en la lógica de inversión” es “difícil de prever”. Pero también reconoce que la diferencia entre las expectativas de beneficios impresionantes de Nvidia y su valoración con descuento está en un estado que parece “insostenible”.

Detrás de la baja del precio: la “normalización” de la valoración y la brecha en las expectativas de crecimiento

Tras un aumento acumulado del 22,000% en diez años, las acciones de Nvidia se han estancado este año, y algunos inversores empiezan a cuestionar si su próximo crecimiento podrá mantener el impulso anterior.

Desde el punto de vista de la valoración, la relación actual de Nvidia con su beneficio esperado para el próximo año fiscal, de 17 veces, es inferior a la valoración general del índice S&P 500. Según datos de FactSet, el 93% de los 70 analistas que cubren Nvidia otorgan una recomendación de compra, con un precio objetivo medio de aproximadamente 267 dólares.

Las expectativas de flujo de caja libre muestran que, para este año fiscal (hasta enero de 2027), se espera que el flujo de caja libre de Nvidia aumente un 85% respecto al año anterior, alcanzando más de 178 mil millones de dólares, acelerando claramente respecto al año fiscal anterior. Si estas expectativas se cumplen, se batirá el récord mundial de flujo de caja libre de empresas.

Se estima que para el próximo año fiscal esta cifra aumentará aún más, hasta 233 mil millones de dólares. Sin embargo, la diferencia entre los extremos de las previsiones actuales alcanza los 98 mil millones de dólares, lo que refleja que la incertidumbre sobre los beneficios futuros de Nvidia sigue siendo bastante alta.

Punto central de la GTC: entrada en el mercado de inferencia de IA

Wall Street Journal publicó previamente que lo más destacado de la GTC será el cambio en el enfoque estratégico de Nvidia, que pasa de centrarse en el entrenamiento a la inferencia, y los ajustes en su cadena de suministro. Podría anunciar una entrada masiva en el mercado de inferencia de IA mediante la integración de la tecnología de Groq; en el lado de la fabricación, podría ser la primera vez que se involucre a Samsung para romper el monopolio de TSMC, y OpenAI podría convertirse en uno de sus primeros grandes clientes.

Bank of America espera que Nvidia presente en su discurso principal en la GTC una serie de nuevos productos, con puntos clave que incluyen sistemas de bastidores con unidades de procesamiento de lenguaje (LPU) que integran la tecnología de Groq, nuevos conmutadores de alta velocidad y soluciones de empaquetado óptico (CPO), y existe la posibilidad de que se anuncie una colaboración con Intel para lanzar procesadores x86 personalizados.

En los últimos años, el gasto en chips de IA se ha centrado principalmente en escenarios de entrenamiento, que dependen en gran medida de la capacidad de los GPU para realizar cálculos en paralelo a gran escala. Esto explica por qué Nvidia, originalmente diseñada para renderizado de gráficos en juegos, ha logrado dominar el mercado de infraestructura de IA con su tecnología GPU.

No obstante, en los escenarios de decodificación durante la inferencia, ha surgido la necesidad de chips especializados que no sean GPU. Para cubrir esta brecha, el año pasado Nvidia invirtió aproximadamente 20 mil millones de dólares en la adquisición de la tecnología de unidades de procesamiento de lenguaje (LPU) y talento relacionado de la empresa privada Groq. Groq se especializa en diseñar chips dedicados para escenarios de decodificación de inferencia.

Se espera que Jensen Huang explique en detalle en esta GTC cómo Nvidia integrará las LPUs en su cartera de chips para cubrir de manera integral los tres principales escenarios de aplicación: entrenamiento, prellenado y decodificación, además de resistir la competencia de los gigantes de la nube que desarrollan sus propios chips.

Ola de inversión en capital: la inversión en infraestructura de IA sigue en aumento

El futuro de los resultados de Nvidia depende en gran medida de la inversión continua en infraestructura de IA por parte de gigantes como Amazon y Microsoft.

Por ejemplo, Amazon ha mantenido su gasto de capital entre 50 y 60 mil millones de dólares anualmente entre 2021 y 2023, y este año se espera que esa cifra alcance los 190 mil millones, con casi toda la inversión dirigida a la construcción de infraestructura de IA, incluyendo una gran compra de chips de Nvidia.

La semana pasada, Bank of America publicó una previsión que indica que el gasto de capital en la industria de IA alcanzará su pico en aproximadamente 1 billón de dólares en 2028, para luego “suavizarse”. La entidad también estima que el mercado ha subestimado en unos 300 mil millones de dólares las expectativas de gasto de capital de los gigantes de la nube en 2028.

Reacción del mercado ante la GTC: divergencias en Wall Street

Existe una división en las opiniones sobre si la GTC puede impulsar un avance sustancial en el precio de las acciones.

Bank of America sostiene que las dudas sobre la sostenibilidad del gasto de capital de los grandes proveedores de la nube, junto con la incertidumbre geopolítica, son las principales razones por las que la valoración de Nvidia sigue presionada. Incluso en la GTC, una perspectiva de ventas que esté en línea con las expectativas, siempre que incluya detalles visibles sobre la oferta y la demanda, puede ser suficiente para una recuperación puntual del precio de las acciones.

UBS, aunque mantiene una visión positiva sobre los fundamentos de Nvidia, señala que depender de las declaraciones en esta conferencia para desencadenar una subida de precios basada en un “cambio en la lógica de inversión” es “difícil de prever”. Pero también reconoce que la diferencia entre las expectativas de beneficios impresionantes y la valoración con descuento de Nvidia está en un estado que parece “insostenible”.

En otras palabras, el mercado no duda de los fundamentos de Nvidia, sino que espera una señal clara que elimine las dudas y reconfigure las expectativas. La intervención de Jensen Huang esta semana será la oportunidad más importante en mucho tiempo.