¡El gran cambio cósmico! Los antiguos "tigres eléctricos" empresas mineras están abandonando colectivamente $BTC, firmando pedidos de IA por cientos de miles de millones, una apuesta definitiva en torno a la electricidad ya no tiene marcha atrás

Las minas de oro en California, las minas de carbón en Ruhr, las minas de estaño en Cornwall, han demostrado repetidamente a lo largo de la historia que el agotamiento de cualquier yacimiento obliga a una reconversión de la industria. La minería de $BTC está en ese punto de inflexión. El 9 de marzo de 2026, se extraerá la vigésima mil millones de $BTC, quedando menos de un millón por extraer. La sombra de la reducción a la mitad de las recompensas por bloque en 2028 ya se cierne, y la ansiedad por la supervivencia de las empresas mineras aumenta.

Sin embargo, la explosión de la ola de IA ha abierto inesperadamente su segunda curva de crecimiento. Desde 2024, las empresas de IA y los proveedores de la nube han comenzado a competir ferozmente por la electricidad y los centros de datos de las empresas mineras. Esta tendencia se ha acelerado desde la segunda mitad de 2025. La capacitación de grandes modelos requiere GPU, electricidad e infraestructura, lo que ha generado una nueva demanda de potencia computacional. Los antiguos considerados “tigres eléctricos” como los campos de minería de $BTC, con su gran acceso a energía, sistemas de enfriamiento especializados y centros de datos de alta potencia, se han convertido en los recursos más escasos en la era de la IA.

Entre 2025 y principios de 2026, estos viejos jugadores firmaron pedidos de IA por valor de cientos de millones de dólares. La lista de clientes incluye a Microsoft, Amazon, Anthropic, CoreWeave, Google y Fluidstack. El 3 de noviembre de 2025, Microsoft firmó con la minera IREN un contrato de cinco años por valor de 9.7 mil millones de dólares para servicios en la nube con GPU, adelantando un 20%. IREN compró a Dell chips NVIDIA GB300 por 5.8 mil millones de dólares.

Google garantizó 1.73 mil millones de dólares en proyectos de alojamiento de potencia para las mineras Cipher Digital y Fluidstack en la segunda mitad de 2025. Este contrato a diez años generó ingresos totales de 3.8 mil millones de dólares, y Google posee al menos un 5% de participación en Cipher Digital. El mismo día, Amazon AWS aseguró un contrato de 15 años y aproximadamente 5.5 mil millones de dólares con Cipher Digital para servicios de computación de alto rendimiento.

Las nuevas estrellas de la IA son compradores con necesidades urgentes. Core Scientific entregó 350 MW de alojamiento de alta densidad a CoreWeave, con un objetivo de alcanzar 590 MW a principios de 2027. Este contrato de 12 años tiene un ingreso total estimado de 10.2 mil millones de dólares. Es importante destacar que CoreWeave nació de la transformación del sector minero, originalmente llamada Atlantic Crypto en 2017, inicialmente dedicada a la minería de ETH con GPU.

La antigua minera Hut 8, en diciembre de 2025, se unió a Anthropic y Fluidstack para comprometerse a entregar infraestructura de IA con un inicio de 245 MW, ampliable hasta 2295 MW, con un valor total de 7 mil millones de dólares. TeraWulf firmó un acuerdo de arrendamiento de 25 años con Fluidstack que involucra aproximadamente 9.5 mil millones de dólares en ingresos. Según estadísticas del mercado, hasta finales de octubre de 2025, el valor total de los contratos firmados entre mineras y empresas de IA alcanzaba los 65 mil millones de dólares, y la tendencia de firma de contratos continúa en marzo de 2026.

Los últimos informes financieros de las mineras revelan un punto de inflexión estructural: los altos márgenes y las expectativas de ingresos a largo plazo del negocio de IA están impactando la minería tradicional. La rentabilidad de la minería continúa reduciéndose, y tras la cuarta reducción a la mitad de $BTC, el aumento del hash global ha elevado los costos. Datos de Riot Platforms muestran que el costo promedio de minería por moneda subió de 32,216 dólares en 2024 a casi 50,000 dólares en 2025, un aumento del 54%.

Esto ha provocado una caída drástica en el margen bruto de minería. El margen bruto de auto-minería de Core Scientific cayó del 23% en 2024 al 5% en 2025; el margen de auto-minería de Bitdeer en 2025 fue solo del 10.9%. En cambio, los márgenes de ganancia en IA son sorprendentes: el margen bruto de los servicios en la nube de IREN (después de costos operativos) alcanza el 86%; WhiteFiber, filial de Bit Digital, tiene un margen de aproximadamente el 65%. Incluso considerando toda la depreciación, el margen bruto anual de la gestión de IA de Core Scientific sigue siendo del 30%, y en el cuarto trimestre subió al 46%.

Lo que resulta aún más decisivo es la diferencia en la escala de ingresos esperados a largo plazo. IREN estima que para finales de 2026, su ingreso recurrente anual en IA alcanzará los 3.4 mil millones de dólares, muy por encima de los 485 millones de dólares en ingresos por minería en su año fiscal 2025. Los contratos a 12 años de Core Scientific y CoreWeave aseguran un ingreso total de 10.2 mil millones de dólares, con una media anual de aproximadamente 850 millones. TeraWulf ya ha firmado contratos a largo plazo por más de 12.8 mil millones de dólares. Aunque actualmente la mayor parte de los ingresos de IA en las mineras es aún baja, la lógica de contratos a largo plazo con altos márgenes ya está establecida.

La determinación de la transformación incluso se refleja en los cambios de nombre de las empresas. Iris Energy se convirtió en IREN, Marathon Digital en MARA Holdings, Applied Blockchain en Applied Digital, Cipher Mining en Cipher Digital, y Bitfarms planea cambiar su nombre a Keel Infrastructure. Esto marca una transformación completa de su identidad.

Según su grado de radicalidad, las mineras se dividen en tres grupos: los más radicales, como Cipher Digital, TeraWulf y Bit Digital, que están vendiendo activos y cambiando de nombre para enfocarse en IA; los híbridos, como Core Scientific, CleanSpark y Bitdeer, que mantienen parte de la minería para flujo de caja y dirigen recursos hacia IA; y los defensores, como American Bitcoin, BitFuFu, y fabricantes de ASIC como Canaan y Bitmain, que siguen centrados en el ecosistema de $BTC.

Las principales vías de transformación son dos: una, el modelo de “propietario que alquila” usando las instalaciones existentes para arrendar a empresas de IA, como Core Scientific y Hut 8; y otra, la compra de chips para construir pools de potencia, ofreciendo servicios en la nube de GPU, como IREN y WhiteFiber de Bit Digital. También están casos como MARA, que adquirió una participación en Exaion, filial de alta computación de EDF en Francia, para ganar tiempo mediante capital.

La confianza de las mineras proviene de sus activos clave: capacidad eléctrica existente, infraestructura de activos pesados y sistemas de enfriamiento especializados. Esto se traduce en dos ventajas principales: una, una ventaja de tiempo extrema; y otra, flexibilidad en la gestión de energía. La construcción de nuevos centros de datos para IA suele tardar años, mientras que las mineras, con sus instalaciones existentes, pueden reducir los tiempos de despliegue hasta en un 75%. El CEO de CleanSpark ejemplificó que pueden construir y poner en marcha un centro de 100 MW en seis meses, mientras que la construcción tradicional tarda de 3 a 6 años.

Además, las mineras que adoptan una estrategia dual de “minería + IA” pueden apagar sus máquinas en momentos de alta carga en la red eléctrica para devolver energía a la red, una flexibilidad que los centros de datos de IA puros no poseen.

No obstante, el camino de la transformación está lleno de obstáculos. La actualización de infraestructura requiere inversiones enormes, y muchas empresas solo pueden endeudarse de manera agresiva. La subsidiaria de Applied Digital emitió bonos garantizados por 2.15 mil millones de dólares para cumplir con un contrato de arrendamiento con Oracle, con una relación deuda/EBITDA que se espera alcance 8 veces en 2028, y una calificación crediticia solo B+. Cipher Digital también se financió con bonos de alto rendimiento por 3.73 mil millones de dólares. Core Scientific obtuvo un préstamo de hasta 1,000 millones de dólares de Morgan Stanley.

La entrega de contratos enfrenta una gran presión: retrasos pueden llevar a la terminación del acuerdo. Según una firma de servicios inmobiliarios, en 2025, el 57% de los proyectos de centros de datos se retrasaron más de tres meses. La regulación externa se endurece, hay una escasez interna de talento en operaciones de IA, y la volatilidad del precio de $BTC puede afectar el flujo de caja, creando múltiples riesgos.

En la era de la IA, lo verdaderamente escaso no son los chips, sino la entrada de energía. Las mineras de $BTC están pasando de ser un sector marginal a convertirse en actores centrales en la guerra por la potencia computacional, transformándose en “estaciones de generación digital”. De 2026 a 2028 será la ventana clave para cumplir compromisos, y si los contratos de cientos de millones de dólares se traducirán en beneficios sólidos, o si el alto apalancamiento generará riesgos, determinará su supervivencia. Esta migración de la industria en torno a la energía y la potencia de cálculo, una vez iniciada, no tendrá marcha atrás.