Por Qué un Insider de Wall Street Advierte que los Mercados Se Sienten 'Ominosamente' Como lo Hicieron en 2008

Puntos Clave

• Las condiciones financieras, incluyendo el aumento en los precios del petróleo y la creciente presión en los mercados de crédito privado, se parecen cada vez más a los preparativos para la crisis financiera de 2008, según el estratega de Bank of America, Michael Hartnett.
• Los inversores temen que los precios más altos del petróleo puedan sumir a la economía de EE. UU. en stagflación, obligando a decisiones difíciles en la Reserva Federal, justo cuando la tensión en el crédito privado amenaza con desestabilizar el sistema financiero.

Los inversores están cada vez más preocupados de que, a pesar de las conversaciones sobre tiempos “sin precedentes”, ya hemos estado aquí antes, y la primera vez no salió bien.

Ejemplo: una opinión de Bank of America que establece paralelismos entre la reciente acción en los precios del petróleo y las preocupaciones sobre la salud del sistema financiero y la Gran Recesión de hace casi dos décadas.

“El rendimiento de los activos en 2026 se asemeja de manera ominosa a la acción de precios vista desde mediados de 2007 hasta mediados de 2008”, escribió el estratega del banco, Michael Hartnett, en una nota reciente a clientes obtenida por Bloomberg. Destaca que los precios del petróleo se duplicaron entre julio de 2007 y agosto de 2008, justo cuando los efectos de los incumplimientos de hipotecas subprime se propagaron por el sistema financiero, llevando finalmente a la Gran Recesión.

Hoy, los inversores temen que un patrón similar esté desarrollándose. Temen que un aumento sostenido en los precios del petróleo, derivado de la guerra en Irán, agrave la inflación y ralentice el crecimiento económico, mientras que la tensión en los mercados de crédito privado se filtre al sistema bancario.

Por qué esto importa

La economía de EE. UU. ha sido resistente en los últimos años, enfrentando un shock en los precios del petróleo tras la invasión de Rusia a Ucrania, una inflación en niveles históricos y el ciclo de aumento de tasas más agresivo en una generación. El reciente aumento en los precios del petróleo ocurre en medio de una mayor incertidumbre sobre la inflación, la política comercial y el impacto que la IA podría tener en un mercado laboral tambaleante.

El crédito privado es la preocupación principal. Dos quiebras a finales del año pasado plantearon dudas sobre los estándares de evaluación del sector. El temor de que la IA interrumpa la industria del software, un objetivo favorito del capital privado, también ha presionado los precios de los activos. En las últimas semanas, una estampida de inversores que buscan salir ha obligado a los fondos de crédito privado a restringir las redenciones, lo que ha activado alarmas entre algunos observadores del mercado.

Hartnett no está solo en trazar paralelismos entre las decisiones que llevaron al estrés crediticio actual y la crisis hipotecaria, que provocó la peor recesión económica en EE. UU. desde la Gran Depresión. Lloyd Blankfein, quien dirigió Goldman Sachs durante 2008, y Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, quien la semana pasada expresó preocupaciones sobre préstamos bancarios riesgosos, han manifestado preocupaciones similares en las últimas semanas.

Los precios del petróleo han subido en las últimas dos semanas debido a un cierre casi total del Estrecho de Ormuz, por donde pasaba aproximadamente el 20% del petróleo mundial antes de que EE. UU. e Israel atacaran Irán a finales del mes pasado. El crudo Brent, referencia global del petróleo, ha subido casi un 30% desde que comenzó la guerra, y más del 60% desde principios de año. Algunos expertos advierten que otro aumento del 40% en los precios del petróleo podría ser suficiente para llevar a EE. UU. a una recesión.

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