El próximo lunes, operación de recompra a plazo fija por 5000 mil millones de yuanes; en marzo, reducción en las operaciones de recompra a plazo fija.

Cada día, el periodista Zhang Shoulin | Editado por Huang Sheng

El 13 de marzo, el Banco Popular de China decidió realizar una operación de recompra inversa de compra unilateral por 5000 mil millones de yuanes el 16 de marzo, con un plazo de 6 meses.

Los datos muestran que en marzo vencerán 6000 mil millones de yuanes en operaciones de recompra inversa de compra unilateral a 6 meses. Por lo tanto, la operación del Banco Central el 16 de marzo de 5000 mil millones de yuanes en recompra inversa de compra unilateral implica una continuación con reducción en el volumen de las operaciones de recompra de compra unilateral a 6 meses, con una reducción de 1000 mil millones de yuanes.

Este mes, las recompra de compra unilateral a 3 meses ya se han reducido en 2000 mil millones de yuanes, lo que significa que en ese mes, las operaciones netas de recompra de compra unilateral en dos plazos sumaron una recuperación neta de 3000 mil millones de yuanes.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Dongfang Jincheng, señaló que esto puede estar relacionado con la alta escala de liquidez neta inyectada en los primeros dos meses del año, alcanzando 1.9 billones de yuanes, y que después del Año Nuevo chino, la situación de liquidez se mantuvo relativamente abundante.

Las condiciones de financiamiento social permanecen relativamente laxas

Wang Qing analizó que la reducción neta en las recompra de compra unilateral en marzo no significa que el Banco Central esté ajustando la liquidez a mediano y largo plazo, sino que en adelante, el banco central utilizará de manera integral diversas herramientas políticas para mantener la liquidez en un estado estable y abundante. Esto es para garantizar las necesidades de financiamiento en áreas clave y proyectos importantes, ya que el límite de deuda local adicional para 2026 ya fue asignado con anticipación, lo que implica que la emisión de bonos gubernamentales en marzo continuará en niveles relativamente altos. Además, en octubre de 2025, se completará la emisión de 5000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, y en marzo de este año, el informe de trabajo del gobierno anunció la emisión de 8000 mil millones de yuanes en nuevos instrumentos financieros políticos, principalmente para ampliar la inversión. Esto continuará impulsando una gran cantidad de préstamos complementarios en marzo. Los datos muestran que en febrero, los préstamos a mediano y largo plazo para inversión en empresas aumentaron en 3500 mil millones de yuanes en comparación con el año anterior, alcanzando el nivel más alto en casi tres años. Todo esto, en cierta medida, puede tener un efecto de restricción en la liquidez.

Wang Qing señaló que, para hacer frente a posibles tendencias de contracción de liquidez, se puede considerar combinar diversas herramientas políticas para seguir inyectando liquidez a mediano y largo plazo en el mercado, guiando la liquidez a mantenerse en un estado relativamente estable y abundante. Esto ayuda a facilitar la emisión de bonos gubernamentales, apoyar a las instituciones financieras a mantener su apoyo crediticio a la economía real, y también envía señales de que las políticas monetarias continuarán siendo moderadamente acomodaticias.

Además, algunos expertos del sector señalaron que el Banco Central continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible este año, habiendo lanzado a principios de año varias medidas de política con instrumentos estructurales, incluyendo la reducción de tasas de interés, la expansión de la escala de inversión y el apoyo, y la mejora de los elementos de política; al mismo tiempo, manteniendo la liquidez del sistema bancario abundante y las condiciones de financiamiento social relativamente laxas.

Los expertos señalaron que las operaciones en el mercado abierto son solo una de las formas en que el Banco Central inyecta liquidez, y que el Banco Popular de China presta atención a la combinación de herramientas a corto y largo plazo, ajustando de manera flexible la liquidez del sistema bancario. Desde principios de año, el Banco Popular ha inyectado aproximadamente 2 billones de yuanes en fondos a mediano y largo plazo mediante diversas herramientas.

Expertos: Es mejor observar las operaciones del Banco Central desde una perspectiva de precios

Expertos del sector indicaron que, dado que los residentes retiraron efectivo antes del Año Nuevo chino y lo depositaron en los bancos después, aumentando la disponibilidad de fondos, y que en marzo, como mes de cierre de trimestre, el gasto fiscal suele ser mayor, además de que durante las “Dos Sesiones” la emisión de bonos locales generalmente se ralentiza, reduciendo el consumo de fondos por parte de los bancos, las operaciones de política monetaria del Banco Central también se ajustan de manera flexible y precisa. Según las condiciones de liquidez y el funcionamiento del mercado, se deben distribuir racionalmente las herramientas, regulando la liquidez y apoyando un desarrollo estable y saludable del mercado financiero.

Los expertos también señalaron que en los últimos años, China ha avanzado en la transición hacia un marco de política monetaria basada en precios, donde las operaciones en el mercado abierto sirven principalmente a los objetivos de regulación de tasas de interés, y en el futuro, no será necesario prestar demasiada atención a otras variables. Desde la perspectiva del funcionamiento del mercado monetario, la tasa de interés overnight (DR001) ha estado en niveles bajos este año, con un promedio de aproximadamente 1.33%, 7 puntos básicos por debajo de la tasa de política del Banco Central, indicando un entorno financiero relativamente flexible. Además, la escala de las operaciones en el mercado abierto, además de estar influenciada por la postura de política monetaria, también se ve afectada por factores estacionales como los ingresos fiscales, los impuestos de los residentes y los retiros durante feriados, por lo que no se debe juzgar simplemente si la política monetaria se ha cambiado por cambios en la cantidad de operaciones en el mercado abierto.

Recientemente, el gobernador del Banco Popular, Pan Gongsheng, afirmó en la conferencia de prensa sobre temas económicos de las “Dos Sesiones” que construir un sistema de política monetaria científico y estable requiere coordinar objetivos, herramientas y transmisión de la política monetaria. En cuanto a los objetivos, se buscará gradualmente reducir la dependencia de metas intermedias basadas en cantidades, y se considerará más la cantidad total de financiamiento como un indicador de observación, referencia y expectativas, creando mejores condiciones para que la regulación de tasas de interés tenga un mayor efecto; en cuanto a las herramientas, se continuará enriqueciendo el arsenal de instrumentos de política monetaria y perfeccionando el mecanismo de emisión de dinero a corto, mediano y largo plazo; en cuanto a la transmisión, se fortalecerá el mecanismo de formación, regulación y transmisión de tasas de interés de mercado, mejorando continuamente la transparencia de la política monetaria.

Los expertos señalaron que un sistema de política monetaria científico y estable es un objetivo a largo plazo, que implica cambiar la forma de regulación macroeconómica, perfeccionar el marco de gobernanza macroeconómica, fortalecer el sistema del banco central y promover la transformación del marco de política monetaria. Esto requiere mantener la consistencia metodológica en la política monetaria, equilibrar aspectos como el corto y largo plazo, el crecimiento estable y la prevención de riesgos, y las relaciones internas y externas, fortaleciendo la regulación contracíclica y cruzada, evitando grandes fluctuaciones en la política monetaria, y apoyando la estabilidad económica macro.

Fuente de la imagen de portada: Zhang Jian