¡La competencia más feroz de la historia! Las empresas estadounidenses en el mercado primario de bonos luchan por conseguirlo, el índice de Barclays revela una competencia sin precedentes y extremadamente intensa

Barclays señala que la fuerte demanda de bonos corporativos en Estados Unidos está impulsando una competencia sin precedentes en el mercado primario, al mismo tiempo que aumenta significativamente la actividad en el mercado secundario.

Según el índice de competencia elaborado por Barclays (que compara con el índice de Herfindahl-Hirschman, utilizado comúnmente en el mercado para medir la concentración y competencia), la intensidad de la competencia en los mercados de bonos de alta calificación y bonos basura en EE. UU. ha superado cualquier período desde 2017.

El miércoles, los estrategas de Barclays publicaron un informe que indica que en la primera mitad de 2025, la competencia en el mercado de bonos de alta calificación es un 15% mayor que en 2017, mientras que en los bonos basura es aproximadamente un 30% mayor. Entre 2017 y 2025, la competencia en bonos de alta calificación con un tamaño superior a 10 mil millones de dólares aumentó alrededor del 30%, y en bonos de alto rendimiento con un tamaño superior a 7.5 mil millones de dólares, un 26%.

Este análisis cubre la emisión de más de 10,000 bonos de alta calificación y alto rendimiento desde enero de 2017 hasta junio de 2025, además de más de un millón de datos de asignación de bonos a inversores iniciales registrados en el sistema TRACE.

Barclays atribuye la fuerte demanda de los inversores a un aumento en la cantidad de fondos que compiten por bonos nuevos, la demanda constante de inversores extranjeros y la disminución del diferencial de liquidez en el mercado secundario.

El informe menciona que los fondos que participan en el mercado primario (incluidos ETF y fondos indexados) han ampliado significativamente su participación, dispersando la demanda en varias clases de instrumentos; además, la compra por parte de compañías de seguros de EE. UU. ha intensificado aún más la competencia. Desde 2024, la inversión a largo plazo de inversores extranjeros en bonos corporativos estadounidenses ha crecido aproximadamente un 10% en comparación con el año anterior, marcando el primer crecimiento positivo en dos años consecutivos desde la crisis financiera global.

Los inversores que no lograron adquirir bonos nuevos en el mercado primario han impulsado la actividad en el mercado secundario. Los datos muestran que en 2025, los bonos de alta calificación con un tamaño superior a 10 mil millones de dólares tuvieron una rotación del 26% en los primeros 10 días de cotización, un aumento del 73% respecto a 2017; casi un tercio de este incremento se puede atribuir directamente a la feroz competencia en el mercado primario.

Al mismo tiempo, el tiempo para la primera transacción en el mercado secundario tras la emisión se ha reducido casi a la mitad, de aproximadamente 60 minutos en 2022 a entre 20 y 30 minutos.

La mejora en la liquidez del mercado secundario ha reducido la prima de riesgo (la compensación adicional que exigen los inversores por mantener bonos con menor liquidez), lo que a su vez ha incentivado a los inversores a participar más activamente en el mercado primario, creando un ciclo positivo.

De cara al futuro, Barclays prevé que en 2026 la emisión de bonos corporativos en EE. UU. alcanzará un récord histórico, impulsada por un aumento en la demanda de refinanciamiento, un incremento en adquisiciones apalancadas y fusiones, así como por la expansión del gasto de capital impulsada por la inteligencia artificial y la inversión en infraestructura.