Estrategas del Banco de Australia y Nueva Zelanda dicen que la caída reciente del precio del oro es solo temporal, los recortes de tasas de la Fed a 3% a fin de año apoyan a los alcistas de oro

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Fuente: Caixin

Según informó Caixin, los estrategas del ANZ Bank, Soni Kumari y Daniel Hynes, consideran que la reciente caída del precio del oro podría ser solo una corrección temporal. En su informe más reciente, señalan que, aunque el dólar se ha recuperado debido a su condición de refugio, la moneda aún está sobrevalorada y esa fortaleza podría ser solo transitoria. Destacan que es poco probable que la Reserva Federal revierta su postura monetaria, ya que la tendencia a la desinflación sigue intacta. Aunque el aumento en los precios del petróleo incrementa la presión inflacionaria y aumenta la probabilidad de una recuperación de la inflación, esperan que esto sea solo temporal. La escenario base del ANZ Bank es que, para finales de diciembre de 2026, la tasa de interés de política de la Reserva Federal se reducirá al 3.0%. Añaden que tasas de interés más bajas y un dólar más débil deberían respaldar la entrada de inversiones en el mercado del oro.

Un análisis más profundo indica que esta corrección en el precio del oro ha sido impulsada principalmente por el reciente rebote del índice del dólar, que alcanzó cerca de 99.5, y por la alta volatilidad en los precios del petróleo, que ha aumentado las expectativas de inflación a corto plazo, llevando a algunos inversores a tomar ganancias. Los datos más recientes de futuros muestran que el precio spot del oro se mantiene en torno a 5180 dólares por onza, tras caer aproximadamente un 7% desde el máximo histórico de enero, por encima de 5600 dólares. Sin embargo, el volumen de operaciones se ha moderado, lo que indica un fuerte soporte de compra. Soni Kumari y Daniel Hynes también expresaron en su informe que “la demanda de los bancos centrales por oro podría seguir creciendo este año, sin señales de que el soporte estructural se haya revertido”. Esta visión coincide con la tendencia de compra de oro por parte de los bancos centrales en un contexto de incertidumbre geopolítica, reforzando su posición como un activo de refugio a largo plazo.

Desde una perspectiva a medio y largo plazo, la trayectoria de la política de la Reserva Federal es el principal motor del precio del oro. Actualmente, la tasa de fondos federales se mantiene en un rango de 3.50-3.75%, y las expectativas del mercado indican que aún hay espacio para reducirla antes de finales de 2026, siendo la meta del 3.0% del ANZ Bank más optimista que el consenso del mercado, lo que reduciría significativamente el costo de oportunidad de mantener oro. La lógica de sobrevaloración del dólar también es clave: aunque el DXY ha tenido un rebote a corto plazo, los fundamentos muestran que enfrenta presiones a la baja en medio de una economía global en desaceleración y diferenciación de crecimiento. Se espera que para 2026, el dólar vuelva gradualmente a niveles bajos en los 90. Históricamente, en ciclos de dólar débil, el oro ha registrado aumentos de doble dígito en porcentaje. La reciente presión inflacionaria impulsada por los precios del petróleo, aunque temporalmente elevó los rendimientos, no ha alterado la tendencia a la desinflación, y los bancos centrales no ajustarán rápidamente su política. La recuperación de la demanda de oro por parte de las economías asiáticas, tanto en industria como en inversión, también aumenta su atractivo, y se prevé que la entrada de capital impulse un repunte en los precios.

Para comparar claramente las expectativas de precios del oro y las políticas, a continuación se presenta una tabla con escenarios clave:

Estos datos resaltan que la reducción de tasas por parte de la Reserva Federal y la evolución del dólar son los principales soportes para el oro. La corrección a corto plazo ofrece una ventana de entrada, y la lógica alcista a medio plazo se refuerza, aunque hay que estar atento a riesgos como una persistencia excesiva en la subida del petróleo o declaraciones hawkish de la Fed. En general, la visión optimista de los estrategas del ANZ Bank destaca que el oro sigue siendo un activo valioso en el entorno macroeconómico actual, y que la entrada de inversión será clave para la recuperación de los precios. En resumen, la corrección del precio del oro a corto plazo se debe a factores temporales relacionados con el dólar y la inflación, pero se espera que la política monetaria acomodaticia de la Fed y la debilidad del dólar respalden el mercado, por lo que es importante seguir los datos políticos y económicos para aprovechar oportunidades estructurales.

Preguntas frecuentes

Pregunta 1: ¿Por qué los estrategas del ANZ Bank consideran que la reciente caída del oro es solo una corrección temporal?

Respuesta: Soni Kumari y Daniel Hynes señalan que, aunque el rebote del dólar ha llevado al DXY a 99.5, la moneda aún está sobrevalorada y esa fortaleza no puede mantenerse mucho tiempo. Además, el aumento en los precios del petróleo genera presiones inflacionarias que, según estiman, serán solo temporales, manteniendo la tendencia a la desinflación. El precio del oro se ha estabilizado en torno a 5180 dólares por onza, tras retroceder un 7% desde su máximo de enero, pero la demanda de los bancos centrales y el soporte estructural no se han revertido, por lo que la caída representa una oportunidad de compra.

Pregunta 2: ¿Cómo respalda la posible bajada de la tasa de interés de la Fed al 3.0% a finales de 2026 al mercado del oro?

Respuesta: El escenario base del ANZ Bank indica que para diciembre de 2026, la tasa de interés de política se reducirá a 3.0%, desde el rango actual de 3.50-3.75%, lo que implica una reducción acumulada de 0.50-0.75 puntos porcentuales. Esto disminuirá significativamente el costo de oportunidad de mantener oro y estimulará la inversión. El informe destaca que un entorno de tasas más bajas favorece los activos sin rendimiento, y junto con un dólar débil, se espera que los precios del oro vuelvan a superar los 5800 dólares por onza.

Pregunta 3: ¿Cómo afecta la lógica de sobrevaloración del dólar a la trayectoria del precio del oro?

Respuesta: Aunque el dólar ha tenido un rebote a corto plazo por motivos de refugio, los fundamentos indican que está sobrevalorado y que, para 2026, se espera una caída gradual. La caída del DXY desde 99.5 reducirá la influencia del dólar en la fijación de precios del oro. Históricamente, en ciclos de dólar débil, el oro ha registrado aumentos de más del 15%. La presión inflacionaria temporal impulsada por el petróleo, aunque elevó los rendimientos, no cambiará la política de relajación de la Fed, y el oro seguirá siendo un activo de refugio.

Pregunta 4: ¿Cuál será el impacto a corto plazo del aumento en los precios del petróleo sobre la inflación y el oro?

Respuesta: Aunque el aumento en los precios del petróleo incrementa el riesgo de reaparición de la inflación, los estrategas del ANZ Bank consideran que esto será solo temporal y no alterará la tendencia a la desinflación. La Reserva Federal probablemente no cambiará rápidamente su postura, y los rendimientos a corto plazo podrían presionar a la baja los precios del oro. Sin embargo, una vez que se confirme que la presión del petróleo se relaja, la entrada de capital en el mercado del oro se acelerará, y la demanda de los bancos centrales ayudará a amortiguar cualquier volatilidad temporal.

Pregunta 5: ¿Cómo pueden los inversores aprovechar la visión del ANZ Bank sobre el oro?

Respuesta: A corto plazo, pueden aprovechar las caídas para comprar oro físico o fondos cotizados (ETFs). Es recomendable seguir la reunión de la Fed en marzo y los datos de inventarios de petróleo. A medio plazo, se puede asegurar una tasa del 3.0% para finales de año, considerando la caída del dólar prevista, y diversificar en oro físico y acciones mineras. El informe advierte que la tendencia de compra de los bancos centrales sigue siendo un soporte importante, pero es prudente establecer stops para gestionar riesgos geopolíticos o de política inesperados. En general, esta visión proporciona un marco claro para una estrategia alcista a medio y largo plazo en el oro, ajustando las posiciones según la evolución del precio en torno a los 5180 dólares.