World Gold Council: La volatilidad del oro no altera la fuerte tendencia de la demanda de inversión

Fuente: Gold Ten Data

Según la Asociación Mundial de Oro, aunque el reciente comportamiento del precio del oro ha sido decepcionante y este metal precioso no ha logrado mantener la demanda de refugio, sigue atrayendo un interés fuerte de los inversores debido a las tensiones geopolíticas más amplias y a un entorno macroeconómico en constante cambio.

De acuerdo con el informe de flujos ETF publicado la semana pasada por la Asociación Mundial de Oro, en febrero, los ETF de oro físico a nivel mundial registraron una entrada neta de 5.3 mil millones de dólares, marcando el noveno mes consecutivo de entradas netas y un inicio de año récord. La participación total global aumentó en 26 toneladas, alcanzando 4,171 toneladas, y el aumento en los precios del oro impulsó la gestión de activos a un récord de 701 mil millones de dólares.

La mayor parte de la demanda proviene aún de Norteamérica, que aportó 4.7 mil millones de dólares en febrero, manteniendo una tendencia de nueve meses de inversión constante. La Asociación Mundial de Oro señaló que, históricamente, estas entradas continuas suelen ocurrir en períodos de aumento del riesgo sistémico, como durante crisis financieras globales y la pandemia de COVID-19.

La demanda de inversores en otras regiones también se mantiene resistente. Los ETF de oro en Asia registraron entradas de 2.3 mil millones de dólares en febrero, manteniendo seis meses de demanda positiva, impulsada principalmente por inversores japoneses en un contexto de incertidumbre política, yen débil y precios en moneda local con un rendimiento fuerte.

Europa fue la única región que registró salidas de fondos, con una salida de 1.8 mil millones de dólares, principalmente debido a reembolsos tras la venta de metales preciosos a finales de enero. Sin embargo, en la segunda mitad del mes, los flujos volvieron a ser de entrada, lo que indica que las salidas no representan un cambio de largo plazo en el sentimiento de los inversores.

Joe Cavatoni, estratega senior de mercado de la Asociación Mundial de Oro, dijo en una entrevista con Kitco News que las tensiones geopolíticas siguen siendo un factor clave que impulsa la atención de los inversores hacia el oro. Sin embargo, agregó que, aunque los shocks geopolíticos pueden provocar rebotes agudos, el rendimiento a largo plazo del oro dependerá en última instancia de los fundamentos, no de las reacciones a corto plazo del mercado.

“Habrá subidas, pero una vez que el mercado vea los resultados de eventos sistémicos, estas subidas serán mejor entendidas”, afirmó. “En estas circunstancias, las condiciones volverán a un crecimiento sostenido del precio del oro, porque no estamos ignorando los fundamentos que aún impulsan este activo.”

Aunque el precio del oro no logró estabilizarse al inicio del nuevo mes, Cavatoni dijo que es difícil entender por qué la tendencia alcista a largo plazo terminaría en un mundo lleno de incertidumbre. Añadió que los inversores deben reconocer que, aunque los precios fluctúan en estos niveles, esto sigue siendo una función saludable del mercado. Explicó que la mayor volatilidad refleja una participación cada vez mayor en este metal por parte de los inversores.

“Veo la volatilidad desde tres perspectivas. Primero, el interés y la adopción del oro como inversión están en aumento. Cuando ves que esta aceptación se acelera, naturalmente también verás mayor volatilidad acompañada de un mejor rendimiento de precios. Estimamos que esta tendencia continuará. Por lo tanto, este crecimiento aumenta el nivel general de volatilidad. Luego está la dinámica, que clasifico como un auge, que los operadores llaman FOMO (miedo a perderse).”

Al momento de hacer estas declaraciones, la volatilidad anualizada del mercado del oro ha aumentado a aproximadamente 25-30%, mientras que las expectativas a largo plazo del sector rondan el 15%. Sin embargo, Cavatoni señaló que la amplitud de las fluctuaciones del precio del oro se está alineando cada vez más con la de otros activos.

“En realidad, estamos sincronizados con otros activos de riesgo. La velocidad de los flujos de fondos es mayor que nunca, y hay más participantes en los mercados de oro y plata que nunca.”

Agregó que el oro proporciona una liquidez importante en carteras de inversión más amplias, ayudando a los inversores a navegar por la incertidumbre del mercado.

No obstante, Cavatoni también advirtió que no toda la volatilidad es beneficiosa. Las disrupciones estructurales en el sistema financiero, como cuellos de botella en el transporte, aranceles o problemas en la infraestructura del mercado, podrían introducir una inestabilidad más impredecible.

“Esa es la volatilidad que me preocupa”, dijo Cavatoni. “Esos momentos son completamente impredecibles, y el mercado será más difícil de preparar.”

A pesar de las turbulencias cíclicas, la tendencia general de entradas en ETF indica que, en un contexto de aumento de la incertidumbre geopolítica y cambios en el panorama macroeconómico, los inversores siguen considerando al oro como un activo estratégico importante.

Cavatoni afirmó que, incluso en un entorno volátil, espera que el oro siga siendo una herramienta clave de diversificación, ya que ha evolucionado más allá de ser solo un activo impulsado por los fundamentos de las tasas de interés.

Aunque en los últimos tres años la compra de oro por parte de los bancos centrales ha desacelerado desde sus picos, dijo que la demanda de los sectores oficiales seguirá siendo una fuerza estable que aportará valor a largo plazo al oro.