¡Xinzhou Bonding presenta solicitud en Hong Kong! La salida al extranjero, expansión de producción y nuevo juego de capital del líder en electrolitos

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A medida que la cadena de la industria de energías renovables acelera su reestructuración global, la líder china en electrolitos para baterías, #Xinzhoubang (300037), ha dado un paso clave en silencio, presentando recientemente su solicitud de cotización en la Bolsa de Hong Kong.

Como una de las empresas pioneras en el país en la disposición de materiales para baterías de litio, esta estrategia de doble plataforma “A+H” de Xinzhoubang no solo busca abrir canales de financiamiento internacionales, sino que también refleja su intención estratégica de hacer frente a las fluctuaciones cíclicas del sector, acelerar la implementación de capacidad en el extranjero y redefinir la posición en la cadena de suministro global. En un contexto de preocupaciones por exceso de capacidad y presión por la innovación tecnológica, si esta estrategia tendrá éxito aún requiere una mayor validación del mercado.

1. Rendimiento bajo presión, búsqueda de nuevos impulsores

Fundada en 2002 y con sede en Shenzhen, Xinzhoubang ha formado actualmente tres principales segmentos de negocio: productos químicos para baterías, productos químicos orgánicos fluorados y productos químicos para la información electrónica.

Entre ellos, los productos químicos para baterías, centrados en el electrolito de litio, aportan más del sesenta por ciento de los ingresos, siendo sin duda el “pilar” de la compañía. Hasta el 30 de septiembre de 2025, Xinzhoubang ha establecido 31 plataformas de innovación y cuenta con 14 bases de producción en todo el mundo.

Logros principales de la compañía, extraídos del “Prospecto de emisión”

Sin embargo, debido a factores como la reducción de subsidios para vehículos eléctricos, la eliminación de inventarios en las baterías de potencia y la caída en los precios de los electrolitos, en los últimos años este motor principal ha enfrentado serias dificultades. Según el “Prospecto”, en 2023 y hasta finales de septiembre de 2025, los ingresos de Xinzhoubang fueron de 7.472 millones, 7.836 millones y 6.607 millones de yuanes, respectivamente, con beneficios netos de 1.014 millones, 951 millones y 772 millones de yuanes en el mismo período.

Rendimiento operativo general, extraído del “Prospecto”

Durante el período de reporte, los ingresos y beneficios netos mostraron una tendencia relativamente estable, pero los precios promedio de los principales productos estaban en declive, con el margen bruto de productos químicos para baterías bajando del 15,7% en 2023 al 9,1% a finales de septiembre de 2025, una caída superior al 40%, reflejando la dura realidad de un sector con “aumento en volumen y caída en precios”.

En este contexto, Xinzhoubang necesita urgentemente abrir una segunda curva de crecimiento, y la cotización en Hong Kong le proporciona un apoyo estratégico importante.

2. Impulso estratégico, rumbo a Hong Kong

Desde hace tiempo, Xinzhoubang ha iniciado su expansión global. En 2018, estableció una filial en Polonia, con planes de construir en Wrocław una planta con una capacidad anual de 40,000 toneladas de electrolito de litio, además de 5,000 toneladas de NMP y 5,000 toneladas de conductores de polvo; también tiene planes de capacidad en Países Bajos, EE. UU. y otros países, con una inversión total que alcanza varias decenas de miles de millones de yuanes.

Construcción de bases en el extranjero, extraído de información pública

No obstante, estas operaciones internacionales requieren asegurar materias primas con anticipación y formar equipos locales, lo que impone altas demandas de flujo de caja a la compañía. La Bolsa de Hong Kong, con su alta aceptación de proyectos manufactureros en expansión internacional y procesos de aprobación eficientes, puede ofrecer un soporte de capital más flexible y de menor costo.

Además del financiamiento, la cotización en Hong Kong puede mejorar significativamente la reconocimiento internacional de la empresa y facilitar la vinculación con clientes líderes globales. Aunque Xinzhoubang ya es un proveedor clave para gigantes internacionales de baterías como LG Energy Solution, Samsung SDI y SK Innovation, en los mercados de capital de Europa y EE. UU. su marca aún tiene menor visibilidad en comparación con sus pares japoneses y coreanos. A través de la cotización en Hong Kong, Xinzhoubang puede aprovechar mecanismos como roadshows internacionales, divulgación ESG y cobertura de analistas para mostrar sistemáticamente su fortaleza tecnológica y su historia de sostenibilidad, fortaleciendo su imagen como “materialista Tier 1 global”. Esto no solo ayuda a consolidar relaciones con clientes existentes, sino que también facilita su ingreso en las cadenas de suministro de clientes en Norteamérica y Europa, donde aún no tiene una presencia profunda.

Por supuesto, el camino hacia Hong Kong no está exento de desafíos, y estos también deben ser considerados.

3. Riesgos y desafíos persistentes

Actualmente, la compañía se encuentra en una etapa clave de transición de un “crecimiento cíclico” a un modelo “impulsado por tecnología”. Aunque muestra una fuerte competitividad en segmentos de alto valor agregado como los productos fluorados orgánicos, enfrenta la volatilidad cíclica del sector, incertidumbres en las rutas tecnológicas y la presión de competidores fuertes, lo que hace que su futuro desarrollo siga lleno de obstáculos.

En la primera mitad de 2025, la industria de electrolitos experimentó la guerra de precios más intensa en casi tres años, con un margen bruto promedio de solo 374 yuanes por tonelada, una caída del 82,7% respecto al año anterior. Aunque en la segunda mitad del año se observaron signos de recuperación, la sobrecapacidad sigue siendo un problema. La capacidad planificada global de electrolitos ya alcanza 6 millones de toneladas, mientras que la demanda es de aproximadamente 2,6 millones, lo que sugiere que la utilización de capacidad en el mercado puede mantenerse en niveles bajos a largo plazo. Esta característica del sector pone en duda la rentabilidad sostenida de Xinzhoubang, cuyo retorno sobre patrimonio cayó del 10,2% en 2023 al aproximadamente 7,16% más reciente, debilitando su capacidad de retorno de inversión.

Otra gran dificultad es la incertidumbre en las rutas tecnológicas. El rápido desarrollo de la tecnología de baterías de estado sólido podría impactar la demanda de electrolitos tradicionales. Aunque la compañía ha invertido en la tecnología de electrolitos sólidos a través de participaciones en Xin Yuanbang Technology, que cubre sistemas de óxidos, sulfuros y polímeros, el proceso de industrialización aún está por verificarse.

Por otro lado, su negocio principal de líquidos fluorados, con un alto potencial de mercado y un margen bruto superior al 60%, solo representó el 16,26% de los ingresos en la primera mitad de 2025, insuficiente para compensar la caída en los márgenes de otros segmentos. En cuanto a inversión en I+D, hasta finales de septiembre de 2025, los gastos alcanzaron 360 millones de yuanes, un aumento del 30,98% respecto al año anterior, pero el equilibrio entre rentabilidad a corto plazo y inversión tecnológica a largo plazo sigue siendo un reto.

Situación del margen bruto, extraída del “Prospecto”

Además, la situación financiera de Xinzhoubang refleja ciertos desafíos en la gestión interna. Hasta finales de septiembre de 2025, las cuentas por cobrar comerciales alcanzaron los 3.007 millones de yuanes, un aumento del 22,39% respecto a todo 2024, representando un 389,5% de sus beneficios netos. Esto indica que la compañía necesitaría más de tres años de beneficios para cubrir esas cuentas, evidenciando la presión sobre la recuperación de pagos y la rotación de fondos en un mercado altamente competitivo.

Situación de cuentas por cobrar, extraída del “Prospecto”

El lanzamiento de la IPO en Hong Kong busca aprovechar la plataforma de doble capital “A+H” para impulsar su desarrollo global. Aunque esta estrategia puede fortalecer la competitividad a largo plazo, aún existen incertidumbres sobre si la compañía logrará realizar avances tecnológicos y mejorar la utilización de capacidad. Con la evolución continua del panorama competitivo y la innovación en rutas tecnológicas, Xinzhoubang solo podrá mantenerse estable y avanzar si logra consolidar sus ventajas existentes, superar los cuellos de botella en su negocio principal y adaptarse a un mercado cada vez más cambiante.

Nota: Este artículo no constituye ninguna recomendación de inversión. El mercado bursátil conlleva riesgos, invierta con prudencia. Sin operaciones, no hay daño.

Declaración del autor: Opiniones personales, solo para referencia