¿Anta de año del caballo compra "caballo" generando complicaciones? Puma da la bienvenida a un accionista minoritario fuerte

Año del Caballo trae “caballos” con secuela, la marca deportiva alemana PUMA (彪马) ha recibido recientemente a su segundo mayor accionista. El grupo minorista de moda británico Frasers Group, controlado por el multimillonario Mike Ashley, adquirió cerca del 6% de las acciones de彪马, siendo la segunda mayor participación después del grupo chino de artículos deportivos Anta Sports, cuyo canal principal en Europa es Sports Direct. La entrada de Frasers Group en este momento sitúa a la compañía entre Anta y la marca彪马, lo que podría convertirse en una lucha por el posicionamiento de marca, gobernanza corporativa, estrategias de precios y distribución de canales.

Los resultados financieros de彪马 para todo 2025 y el cuarto trimestre muestran que, debido a medidas de reestructuración estratégica, las ventas anuales cayeron un 13.1% interanual hasta 7.3 mil millones de euros (aproximadamente 52 mil millones de RMB), con una caída del 8.1% a tipo de cambio fijo, en todas las regiones y categorías de productos. El margen bruto anual disminuyó 260 puntos base hasta el 45.0%, y el beneficio operativo pasó de beneficios a pérdidas, registrando 357 millones de euros, con una pérdida neta consolidada de 646 millones de euros (aproximadamente 52 mil millones de RMB). En el cuarto trimestre, las ventas cayeron un 27.2% interanual hasta 1.565 mil millones de euros, con una caída del 20.7% a tipo de cambio fijo.

En los mercados regionales, EMEA cayó un 9.6% hasta 3.143 mil millones de euros, las Américas un 17.9% hasta 2.558 mil millones, y Asia-Pacífico, incluyendo China, un 11.7% hasta 1.595 mil millones. Sin embargo, en Greater China, las ventas directas aumentaron un 10% interanual, logrando nueve trimestres consecutivos de crecimiento. China es uno de los mercados estratégicos más importantes para彪马, y en 2025, la marca aceleró la implementación de su estrategia dual de “deporte” y “moda” en China, invirtiendo continuamente en tecnología deportiva, innovación de productos y experiencia minorista, participando en la vida deportiva y de moda de los consumidores chinos.

El informe financiero indica que en todo 2026,彪马 continuará optimizando su red de distribución y reduciendo inventarios, habiendo recuperado muchos productos del canal y planeando liquidar inventarios en 2026. Además, las medidas de eficiencia de costos iniciadas el año pasado seguirán en marcha, incluyendo una mayor simplificación del portafolio de productos y la reducción de aproximadamente 1,400 puestos de trabajo desde principios de 2025. El CEO de彪马, Arne Freundt, afirmó que durante esta transición, la tarea principal será preparar a la organización para el éxito a largo plazo, garantizar la estabilidad financiera y sentar las bases para recuperar la rentabilidad en 2027.

“2025 será un año de reestructuración para nosotros. Queremos convertir a彪马 en una de las tres principales marcas deportivas globales, recuperar un crecimiento superior al del sector y generar beneficios saludables a medio plazo. La clave es reducir la excesiva comercialización de la marca彪马 y asegurarnos de que podamos volver a entusiasmar a los consumidores con productos atractivos, historias cautivadoras y una distribución en los canales adecuados.” La estrategia de productos se centrará en: la categoría de fútbol, con foco en la Copa del Mundo 2026; la categoría de running impulsada por la plataforma NITRO; y fortalecer la herencia de la marca y las historias en la categoría Sportstyle.

Según informes previos de 南都, el 27 de enero, Anta Sports firmó un acuerdo de adquisición de acciones con Artémis S.A.S., comprando un 29.06% de彪马 por 1,506 millones de euros en efectivo (aproximadamente 12,278 millones de RMB), con la finalización prevista para finales de 2026. Tras la transacción, Anta será el mayor accionista de彪马. Este movimiento se considera una estrategia exitosa de Anta tras su gestión de FILA y Amer Sports, consolidando su presencia en el mercado global de artículos deportivos. Sin embargo, poco más de un mes después, el 6 de marzo, Frasers Group anunció que había adquirido un 5.77% de彪马, situándose como segundo mayor accionista después de Anta.

En la reunión de resultados, respecto a la influencia de que Anta se convirtiera en el mayor accionista, el CEO de彪马, Arne Freundt, respondió: “El negocio de彪马 en China en 2025 fue ligeramente inferior a 500 millones de euros, con una estructura de negocio opuesta a la global, aproximadamente el 70% a través de canales directos al consumidor (DTC) y el 30% por mayoristas. Con la incorporación de Anta, esperamos que en el futuro el modelo de distribución de彪马 pueda (aún más) orientarse hacia DTC, lo que potencialmente podría significar que algunos mayoristas no renueven sus contratos, pero los beneficios a medio y largo plazo superarán ampliamente estas fluctuaciones a corto plazo.”

Mike Ashley

Frasers Group, controlado por el multimillonario británico Mike Ashley, es conocido por su estilo agresivo y audaz, y es considerado un “buitre” en el retail británico. A largo plazo, ha invertido en varias empresas de retail y moda mediante participaciones accionarias, incluyendo ASOS y Hugo Boss. El grupo ha utilizado frecuentemente participaciones minoritarias como palanca para influir en las decisiones de las empresas en las que invierte, promoviendo el uso de sus canales de venta. Sports Direct, uno de sus canales de venta más grandes en Europa, suele aprovechar su escala para reducir precios mayoristas. Se cree que Mike Ashley ha percibido con agudeza que la cadena de distribución de彪马 será reestructurada, y que su participación accionaria le permite presionar y obtener acuerdos de suministro favorables a largo plazo.

Se estima que las ventas de彪马 en 2026 disminuirán en cifras de un solo dígito medio (a tipo de cambio fijo), con beneficios operativos en rango de -50 millones a -150 millones de euros. Sin embargo,彪马 sigue siendo un activo de marca valioso, con alta reconocimiento, diversidad de categorías y presencia global significativa. Con la experiencia en gestión, optimización de canales y cadena de suministro, Anta tiene potencial para acelerar la transformación y recuperación de彪马, además de fortalecer su estrategia de globalización. La relación entre彪马 y sus principales accionistas, en medio de estos cambios, será clave para su futuro.