Adéntrate en el día más loco de la historia del mercado del petróleo

Fuente: Informe del Mercado Global

El domingo por la madrugada, en South Kensington, Londres, Manny Newman encendió las diez pantallas sobre su escritorio, preparándose para uno de los períodos de mayor volatilidad en la historia del mercado petrolero.

En las siguientes 23 horas, el precio de referencia del Brent subió hasta 119 dólares por barril, para luego desplomarse a 84 dólares, alcanzando la mayor oscilación intradía registrada en dólares.

Newman, de 32 años, es un creador de mercado en Onyx Commodities, una firma de comercio de materias primas que cotiza continuamente en el mercado petrolero para compradores y vendedores. Incluso para una trader experimentada, el caos del lunes fue algo nunca visto.

“He pasado por muchas crisis, incluyendo la pandemia de COVID-19, el conflicto entre Rusia y Ucrania, y el ataque a instalaciones petroleras en Arabia Saudita en 2019,” dijo. “Pero nada de eso se compara con ayer.” Añadió que el ritmo de las operaciones parecía “jugar en línea durante 24 horas seguidas”.

Los traders de Onyx se mantienen en pie con bebidas electrolíticas, polvo de creatina, parches de nicotina y breves descansos. “Convertimos la sala de reuniones en un alojamiento improvisado, con sacos de dormir,” explicó. “Anoche me dormí escuchando a Trump, me levanté a las 3 a.m. para revisar el mercado y a las 5:30 ya estaba despierta de nuevo.”

El riesgo actual es casi sin precedentes. Onyx cuenta con 60 traders en Londres, Dubái y Singapur, que cotizan miles de contratos de petróleo crudo, diésel y combustible de aviación, la mayoría vinculados a los precios de referencia del petróleo.

La volatilidad del lunes hizo que esta labor fuera extremadamente difícil.

El mercado petrolero estuvo cerrado el fin de semana, y tras reportes en los medios de que Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos serían los últimos en anunciar recortes de producción, los precios subieron drásticamente tras la apertura, impulsados por la escalada en la región del Golfo. Luego, se reportó que los gobiernos consideraban liberar reservas estratégicas, lo que hizo que los precios cayeran de nuevo, y más tarde Trump declaró que la guerra “había terminado por completo,” provocando otra caída en los precios.

Greg Newman, cofundador y CEO de Onyx, afirmó: “Hemos sido testigos de una volatilidad de precios sin precedentes, y se puede imaginar lo difícil que fue establecer cotizaciones en esas condiciones.”

También comentó que, normalmente, la diferencia entre precios de compra y venta (el spread) es de solo unos pocos centavos por barril, pero en esa jornada se amplió hasta 10 dólares, “porque en ese momento era imposible predecir la tendencia del mercado.”

Newman explicó: “Somos uno de los mayores traders mundiales de petróleo. Normalmente, un error en la cotización puede costar unos 10,000 dólares, pero ayer, un solo error pudo significar hasta 2 millones de dólares en pérdidas.”

En ese momento, la fuerte volatilidad incluso dejó a muchos traders sin poder soportarlo. “Algunos colegas dijeron que tenían que detenerse, porque la fluctuación era demasiado grande y no sabían qué hacer,” relató. “Cuando los precios se mueven así, las reacciones en cadena son constantes, y todo sucede de forma repentina, lo que hace muy difícil mantener la calma.”

Newman también reveló que pasó todo el fin de semana coordinando la evacuación de 15 traders en Dubái, junto con sus familias y mascotas, desde Marsella en un Airbus hacia Fuyaira para recoger al equipo, y luego, tras repostar en Roma, regresar a Londres. Finalmente, llegaron a tiempo para la apertura del mercado.

Uno de los principales servicios de Onyx es ofrecer coberturas a productores de petróleo, refinerías y empresas comerciales, ayudándolos a gestionar el riesgo de la volatilidad de los precios. Estas operaciones permiten a las empresas fijar precios para la producción o consumo futuro de petróleo.

“Todos están tratando de asegurar precios para diferentes períodos y regiones,” explicó Newman. “Las refinerías suelen querer bloquear sus márgenes entre la compra de crudo y la venta de productos refinados.”

El aumento abrupto de los precios representa una gran oportunidad para los productores, quienes pueden obtener beneficios vendiendo contratos a futuro. “Si el precio del petróleo sube un 20%, los productores obtendrán ganancias económicas enormes. Incluso el petróleo no extraído todavía puede ganar un 20 por barril.”

Pero el lunes, los mecanismos normales de equilibrio entre compradores y vendedores fallaron varias veces. Cuando los precios subían, los compradores entraban en el mercado dispuestos a pagar más para asegurar suministro, pero debido a la incertidumbre, pocos traders estaban dispuestos a hacer contraofertas.

Y cuando los traders especulativos comenzaron a cerrar posiciones, el mercado se volvió a revertir de forma abrupta.

Newman opina que la influencia de los especuladores financieros en el mercado petrolero hoy en día es mucho mayor que antes. “Ahora, no sabemos quién está detrás de muchas operaciones financieras, ni qué información tienen. Pueden entrar en masa, y te preguntas: ‘¿Saben algo que nosotros no?’”

Agregó: “De manera inadvertida, la tendencia del mercado se ha alejado de la lógica normal, y todos se ven obligados a salir, porque nadie puede soportar estas oscilaciones de precios.”

Manny Newman, responsable del negocio de petróleo crudo en Brent, afirmó que ha oído que varias fondos de inversión han sufrido pérdidas millonarias en la volatilidad del lunes, y han despedido a todo su equipo de trading. También mencionó que algunas firmas están en modo de venta en corto, enfrentando momentos muy difíciles. “Si te equivocas en la dirección, las pérdidas por short squeeze pueden ser devastadoras, de decenas de millones de dólares.”

Narró un caso típico: una operación para cubrir el riesgo de entrega a futuro de Brent, que en pocas horas sufrió una fuerte fluctuación. “Al abrir, la diferencia era de 8 dólares, y al cierre del día quedó en solo 4.5 dólares,” explicó. “Eso significó una pérdida de 25 millones de dólares en solo 10 horas, algo que resulta impactante.”

En medio del caos, ante la creciente incertidumbre, muchos participantes comenzaron a reducir sus operaciones. “El volumen de trading cayó drásticamente,” dijo. “Se vieron fallos en varios mecanismos de mercado.”

Aunque Trump afirmó que la guerra terminaría “muy pronto,” ella prevé que en las próximas semanas será difícil dormir tranquila. “Incluso si la guerra termina hoy, el impacto de la interrupción del suministro durará al menos de 6 semanas a 2 meses para disiparse. Creo que los precios se mantendrán en niveles altos durante unos 2 a 3 meses.”