Decodificación de fondos públicos 2026: línea principal de inversión

Actualmente, las áreas relacionadas con AI siguen siendo el foco de la ola de inversión en tecnología. Los expertos consideran que en la segunda mitad de este año, la colaboración en cálculo y energía, junto con el sector “AI+”, comenzarán a cumplir gradualmente con las expectativas de crecimiento de resultados, y los inversores pueden predecir esto enfocándose en los puntos de licitación del segundo trimestre. Sin embargo, también deben mantener siempre la racionalidad y evitar productos burbuja con aumentos excesivos y sin respaldo en resultados.

Desde principios de año, el mercado de A-shares ha mostrado una tendencia volátil, con una rotación de sectores claramente acelerada. ¿Cómo pueden los inversores aprovechar las oportunidades? Durante las dos sesiones nacionales, muchas instituciones de inversión y profesionales del sector han realizado pronósticos sobre las oportunidades en el mercado de capitales de este año, basándose en el informe de trabajo del gobierno y el plan quinquenal “15”.

Según varios fondos públicos y expertos, la innovación tecnológica sigue siendo una de las principales líneas de inversión, y los sectores relacionados con AI (inteligencia artificial) se han convertido en un foco clave para varias instituciones. Es importante destacar que la “colaboración en cálculo y energía” se incluyó por primera vez en el informe de trabajo del gobierno, lo que abre oportunidades de inversión que vale la pena esperar. Además, los sectores de baja valoración en la demanda interna y el mercado de acciones en Hong Kong, que continúan recibiendo flujos de fondos del sur, también son áreas de interés para las instituciones.

El tono macroeconómico se mantiene constante

El informe de trabajo del gobierno de este año continúa con la coherencia de las políticas macroeconómicas, señalando claramente la dirección de inversión para fondos públicos y otras instituciones.

“Las políticas fiscal y monetaria mantienen un tono general estable para 2025”, señala Guotai Fund. La política fiscal continúa con un tono “más activo”, y la política monetaria mantiene un tono “moderadamente flexible”, mostrando características de precisión y flexibilidad. Las nuevas herramientas de política estructural buscan dirigir de manera más eficiente los “flujos de dinero” hacia áreas clave como la expansión de la demanda interna y la innovación tecnológica.

Wanguo Fund indica que, centrados en el mercado de capitales, la estabilidad general de la economía y la sociedad es la mejor “tonelada de lastre”, y el progreso continuo en educación tecnológica traerá más oportunidades de inversión.

Jia Shi Fund analiza que el informe de trabajo del gobierno propone “llevar a cabo acciones especiales para estimular el consumo”, “cultivar y fortalecer industrias emergentes y futuras”, “crear nuevas formas de economía inteligente” y “fortalecer la innovación original y la investigación en tecnologías clave”, proporcionando una dirección más clara para que el mercado de capitales aproveche las oportunidades en estos sectores.

“Las políticas de las dos sesiones claramente transmiten los principales mensajes de ‘estabilizar el crecimiento, fortalecer la tecnología y promover el consumo’”. Según Southern Fund, estabilizar el crecimiento, como objetivo fundamental de la política macroeconómica, se logra mediante una política fiscal más activa y una política monetaria moderadamente flexible, consolidando la base de la economía; fortalecer la tecnología se centra en acelerar el desarrollo de nuevas capacidades productivas, impulsando innovaciones en inteligencia artificial, manufactura avanzada y futuras industrias; y promover el consumo es una estrategia clave para ampliar la demanda interna, mediante aumentos de ingresos, renovación de productos y servicios, y mejoras en el consumo, estimulando la recuperación del mercado y la vitalidad.

Caitong Fund opina que, según las señales políticas de las dos sesiones, cultivar y fortalecer industrias emergentes y futuras será un punto destacado.

La innovación tecnológica lidera la línea principal de inversión

La innovación tecnológica sigue siendo el foco de atención en el mundo de la inversión actual.

Wu Qing, presidente de la Comisión Reguladora de Valores, afirmó en la conferencia de prensa del 6 de marzo en la cuarta sesión de la 14ª Asamblea Popular Nacional: “El informe de trabajo del gobierno de este año establece que, para las empresas tecnológicas en áreas clave y centrales, se implementará de manera regular un mecanismo de ‘canal verde’ para financiamiento en bolsa y fusiones y adquisiciones, apoyando la innovación mediante financiamiento tecnológico.”

“Desde la realidad de nuestro país, ya sea en el cultivo y fortalecimiento de industrias emergentes, en la planificación avanzada de futuras industrias, o en la innovación y transformación verde e inteligente de industrias tradicionales, es necesario seguir potenciando la función del mercado de capitales, acelerando la integración del desarrollo de la innovación tecnológica y la innovación industrial. El desarrollo de nuevas capacidades productivas también respaldará un desarrollo de mayor calidad en el mercado de capitales y ofrecerá mejores y sostenibles retornos a los inversores”, afirmó Wu Qing.

Southern Fund señala que, con las políticas de financiamiento tecnológico en marcha, la innovación en fondos de inversión emprendedora nacionales, fondos de paciencia y otras herramientas, junto con la implementación normalizada del “canal verde” para financiamiento en bolsa de empresas con tecnologías clave, facilitará un ciclo virtuoso entre “tecnología-industria-finanzas”. “Con el fuerte apoyo de las políticas, nuevas capacidades productivas como AI, manufactura avanzada y futuras industrias prosperarán, y podrían convertirse en los motores principales de la transformación y actualización económica de China.”

“La actualización de la estructura industrial, especialmente en el sector de la innovación tecnológica, sigue siendo un foco importante de las futuras políticas”, opina Bosera Fund. La mención repetida de AI, economía digital, manufactura de alta gama y energías verdes refleja la atención continua de las políticas hacia la formación de nuevas capacidades productivas. Para el mercado de capitales, esto significa que las oportunidades estructurales en el contexto de la transformación económica seguirán siendo la línea principal de investigación de inversión.

En cuanto a las áreas específicas, los sectores relacionados con AI siguen siendo el centro de la ola de inversión tecnológica.

Han Lin, gestor de fondos de Great Wall Fund, recomienda prestar atención a segmentos con demanda rígida y lógica de sustitución nacional en AI y AI general, como nuevas tecnologías de computación en el extranjero, computación nacional, materiales y equipos de semiconductores, infraestructura eléctrica en el extranjero. Yu Huan, otro gestor de Great Wall Fund, sugiere enfocarse en industrias beneficiadas por el aumento de precios en AI, en sectores con desequilibrios de oferta y demanda que impulsan el crecimiento, y en industrias de aplicaciones de AI o que disfrutan de dividendos en expansión en el extranjero.

“El auge de la infraestructura representada por la capacidad de cálculo, con oportunidades en comunicaciones ópticas, computación espacial, chips de computación nacionales, PCB, enfriamiento líquido, almacenamiento, etc.” indica Liu Jiang, gestor de Great Wall Fund. También recomienda seguir modelos nuevos y aplicaciones como agentes inteligentes, así como cambios en escenarios de robots humanoides, conducción automática, vehículos no tripulados y drones.

Jia Shi Fund sugiere seguir la difusión de AI y las oportunidades que surgen de la “AI+” impulsada por nuevas tecnologías. Esto incluye tanto aplicaciones que generan beneficios mediante AI, como sectores beneficiados por la demanda de AI, la presión en la capacidad productiva y el aumento de la tasa de localización, como almacenamiento, equipos avanzados de semiconductores, y otros. También abarca oportunidades de reevaluación en acciones tradicionales derivadas de inversiones en infraestructura de AI.

Bosera Fund también destaca la importancia de sectores como inteligencia artificial, equipos de alta gama y semiconductores.

Caitong Fund opina que, además de centrarse en la innovación en manufactura de alta tecnología y equipos, también se puede aprovechar la tendencia de “China Digital” y las oportunidades emergentes en la proporción creciente de industrias digitales en el proceso de aumento del peso del sector en el PIB.

El límite de la capacidad de cálculo es la energía eléctrica

Con el aumento continuo en el consumo de energía para AI, la demanda de energía también se expande en paralelo.

Caitong Fund señala que la transición de “control dual de energía” a “control dual de emisiones de carbono” puede considerarse una línea de inversión en energías verdes y transformación energética. Además, con los 109 proyectos clave del “Plan Quinquenal 15” enfocados en nuevas capacidades productivas, infraestructura moderna y energías verdes, se pueden seguir de cerca áreas como: software industrial y capacidad de cálculo, energías limpias y nuevos sistemas eléctricos, equipos de alta gama y maquinaria industrial, aeroespacial y economía de baja altitud, actualización de equipos y renovación de bienes de consumo, energías futuras, tecnología cuántica, inteligencia artificial, interfaces cerebro-máquina y 6G.

Bosera Fund considera que las industrias relacionadas con la transformación energética, como energías renovables, actualización de redes eléctricas y almacenamiento de energía, tienen un valor de inversión a largo plazo.

El mercado en general cree que el soporte central del cálculo es la energía eléctrica. Aunque la demanda de capacidad de cálculo de AI crece exponencialmente, enfrenta límites físicos en el consumo energético. En este contexto, surge la nueva tendencia de “colaboración en cálculo y energía”.

Zhang Chaoyue, jefe del equipo de estrategia de Northeast Securities, afirmó que “la colaboración en cálculo y energía” fue incluida por primera vez en el informe de trabajo del gobierno, marcando que esta iniciativa, que anteriormente permanecía en acciones departamentales y pilotos, se ha elevado a una estrategia nacional. La motivación principal es convertir la ventaja de la energía eléctrica de China en una ventaja abrumadora en costos de cálculo y en el ecosistema industrial, en la competencia global de AI.

“El informe de trabajo del gobierno de este año dedica mucho espacio a AI, y en comparación con años anteriores, la descripción de nuevas formas de economía inteligente es más concreta”, enfatizó Zhang. Entre las medidas destacadas, se encuentran “la implementación de grandes clústeres de cálculo inteligente, la colaboración en cálculo y energía, el fortalecimiento de la monitorización y coordinación del cálculo en todo el país, y el apoyo al desarrollo de nubes públicas”, que merecen especial atención.

¿Cómo se implementará la colaboración en cálculo y energía? ¿Qué oportunidades de inversión se esconden tras ello?

Zhang explicó que esto cambiará profundamente la lógica operativa de los sectores de “cálculo” y “energía”, y en el proceso de “colaboración” generará una nueva cadena de valor. Recomienda primero centrarse en empresas líderes que ya hayan logrado la integración de cálculo y energía; en segundo lugar, en operadores de centros de cálculo inteligente (AIDC), que se benefician directamente del aumento de demanda de capacidad de cálculo por AI y de la reducción de costos gracias a la colaboración en cálculo y energía; en tercer lugar, en proveedores de software de gestión inteligente (núcleo de la colaboración); y en cuarto lugar, en proveedores de equipos eléctricos (hardware básico) y empresas de construcción (EPC).

“AI+ y colaboración en cálculo y energía son las principales oportunidades de inversión en las nuevas infraestructuras”, afirmó Han Wei, director general de Taishi Investment, a 《International Financial News》. Este año, las dos sesiones nacionales por primera vez incluyeron explícitamente la “colaboración en cálculo y energía” como parte de las nuevas infraestructuras, y el informe de trabajo del gobierno subrayó que mediante “grandes clústeres de cálculo inteligente + colaboración en cálculo y energía” se puede construir una nueva forma de economía inteligente. La Oficina de Información del Consejo de Estado también señaló que “el fin de AI es energía”, resaltando el papel fundamental de la red eléctrica nacional en el desarrollo de la industria de AI.

Han Wei añadió que, por un lado, con el crecimiento exponencial de la capacidad de cálculo de AI, la carga de energía eléctrica continúa aumentando, y las redes tradicionales ya no pueden satisfacer las demandas dinámicas de consumo energético de los centros de cálculo. La colaboración en cálculo y energía puede equilibrar la oferta y demanda mediante la gestión inteligente de energía verde y almacenamiento, y actualmente la demanda de capacidad de cálculo, energía y colaboración en cálculo y energía está en auge. Por otro lado, las políticas exigen que los grandes centros de cálculo deben contar con nuevas redes eléctricas, lo que abrirá oportunidades en la transmisión de alta tensión para distribución de energía en zonas, en la distribución flexible de corriente continua para satisfacer las altas demandas de confiabilidad de los centros de datos, y en el almacenamiento de energía para estabilizar las fluctuaciones, con un mercado potencial de billones de yuanes en renovaciones de redes.

Han Wei considera que, gracias a la fuerte demanda tanto interna como internacional, las principales empresas de equipos con liderazgo tecnológico en China tendrán oportunidades de inversión en masa, incluyendo proveedores de equipos de transmisión de alta tensión, transformadores inteligentes, operadores de energía verde distribuidos en clústeres de cálculo, y proveedores de tecnología de regulación de picos de alta frecuencia.

Basándose en esto, Han Wei prevé que en la segunda mitad de este año, la colaboración en cálculo y energía y el sector “AI+” cumplirán gradualmente con las expectativas de crecimiento de resultados, y los inversores pueden anticiparlo enfocándose en los puntos de licitación del segundo trimestre. Sin embargo, advierte que los inversores deben mantener siempre la racionalidad y evitar productos burbuja con aumentos excesivos y sin respaldo en resultados.

El “consumo” merece expectativas

Este año, el informe de trabajo del gobierno vuelve a poner en primer plano la expansión de la demanda interna, promoviendo simultáneamente el consumo y la inversión, y abriendo nuevas oportunidades de crecimiento interno.

“El informe de trabajo del gobierno sitúa la expansión de la demanda interna en una posición aún más destacada, y la lógica de las políticas ha evolucionado de estímulos a corto plazo a un sistema integral de ‘ingresos + crédito + escenarios’.” señala Southern Fund. Además de apoyar la renovación de bienes de consumo duraderos con fondos conjuntos de finanzas y políticas, también propone planes para aumentar los ingresos de los residentes y crear nuevos escenarios de consumo mediante innovaciones como la optimización del sistema de vacaciones.

Southern Fund indica que estas “medidas combinadas” abordan directamente las preocupaciones de la población, buscando mejorar fundamentalmente la capacidad y voluntad de consumo de los residentes, acelerando la construcción de un mercado interno fuerte. Con la continua liberación de beneficios políticos, la gran escala del mercado chino se traducirá en una dinámica interna potente.

Guotai Fund opina que la prioridad de ampliar la demanda interna en los últimos dos años se basa en activar el crecimiento interno mediante reformas institucionales. La demanda se centra en liberar el potencial del consumo de servicios y en impulsar la inversión en nuevas infraestructuras, mientras que en el lado del consumo se promueven planes de aumento de ingresos y sistemas de vacaciones pagadas, y en la inversión, se amplían las herramientas financieras políticas, con un enfoque en nuevas áreas de infraestructura.

Tianhong Fund también es optimista respecto a la recuperación de la demanda interna, considerando que las políticas que crean escenarios de consumo y estimulan de manera precisa el potencial interno harán que la recuperación del consumo en 2026 sea esperada.

Para el mercado de capitales, esto significa que las oportunidades de reevaluación en sectores de bajo valor podrían haberse abierto ya.

En cuanto a estrategias específicas de inversión, Jia Shi Fund recomienda explorar activamente oportunidades de reevaluación en sectores de demanda interna en niveles bajos y activos cíclicos, incluyendo acciones beneficiadas directamente por la renovación de bienes de consumo, expansión del comercio y servicios, y otras medidas para ampliar la demanda interna.

Bosera Fund sugiere centrarse en la mejora del consumo y los servicios, incluyendo salud, servicios de cuidado de mayores y turismo cultural. Estas áreas no solo están alineadas con las prioridades de actualización industrial del país, sino que también tienen un buen potencial de crecimiento a largo plazo.

Oportunidades en las acciones de Hong Kong

Mirando hacia Hong Kong, el énfasis del informe de trabajo del gobierno en la innovación tecnológica ha abierto un espacio de nuevas posibilidades para el mercado de acciones en Hong Kong, que concentra muchas empresas líderes en la nueva economía.

“Este año, el sector tecnológico en Hong Kong presenta un escenario de oportunidades y desafíos, con una probable alta volatilidad.” indica China Europe Fund. Gracias a su sistema de cotización flexible, Hong Kong ha atraído a muchas empresas emergentes de alto crecimiento. Al mismo tiempo, los gigantes tradicionales de internet en Hong Kong están acelerando su transformación hacia “AI+” y la habilitación de industrias, aprovechando su gran ecosistema de usuarios y barreras de datos, que se convierten en un terreno fértil para la comercialización de AI.

Aunque desde principios de año el mercado ha mostrado mayor volatilidad, el índice Hang Seng Tech aún está en proceso de ajuste, pero la inversión de fondos del sur sigue siendo fuerte, con entradas constantes. Datos de Wind muestran que, hasta el 11 de marzo, la inversión neta de fondos del sur en Hong Kong en 2023 superó los 170 mil millones de HKD.

“El gran flujo de fondos del sur indica que la influencia de las inversiones nacionales en los activos clave de Hong Kong está pasando de una fase cuantitativa a cualitativa, contrarrestando las fluctuaciones de las inversiones extranjeras.” señala China Europe Fund. Esta tendencia también implica que el mercado de Hong Kong está en una fase de reequilibrio entre valoración y crecimiento. Tras una caída temporal por preocupaciones sobre la monetización de AI por parte de los líderes tecnológicos, las valoraciones atractivas han atraído a fondos del sur a aumentar sus posiciones. La entrada constante de fondos en empresas tecnológicas de calidad refleja que el mercado de Hong Kong podría estar dejando la fase de “recuperación por sobreventa” para entrar en un nuevo ciclo de “valor a medio y largo plazo”.

China Europe Fund también indica que, además de las industrias emergentes, muchas empresas líderes en recursos upstream, materiales, química, manufactura y consumo en Hong Kong están en una fase de reevaluación de valor. La reducción de capacidad en estas industrias, junto con la disminución del gasto de capital y la optimización de la competencia, facilitará un desarrollo de mayor calidad.