Por qué el Mercado de Valores se Mantuvo Resiliente en Medio de la Guerra en Irán

Puntos clave

• Las acciones estadounidenses terminaron la semana a la baja, ya que la guerra con Irán alteró las perspectivas de los precios del petróleo, el crecimiento económico y la inflación.
• Sin embargo, esas pérdidas han sido algo atenuadas, con el índice Morningstar US Market bajando menos del 1,6% esta semana y un 4,2% desde el inicio de la guerra.
• Después de caer por las esperanzas de una resolución rápida del conflicto, los precios del petróleo se dispararon para terminar la semana.

A medida que la guerra de EE. UU. con Irán continuaba por su segunda semana, los mercados financieros permanecieron resistentes a pesar de la elevada volatilidad, un panorama económico cada vez más incierto y titulares contradictorios.

Tras una recuperación el lunes y martes tras los comentarios del presidente de EE. UU., Donald Trump, sugiriendo un fin rápido del conflicto, el índice Morningstar US Market terminó la semana con una caída del 1,6%. Desde que comenzó la guerra a finales de febrero, las acciones han caído aproximadamente un 4,2%.

Acompañando esas caídas, hubo movimientos desproporcionados en los precios del petróleo. Con el estrecho de Ormuz, una arteria clave para el mercado petrolero, en el centro del conflicto, los precios del petróleo han subido rápidamente mientras la economía global intenta reajustarse a severas interrupciones en la cadena de suministro.

El índice de referencia West Texas Intermediate cerró la semana en $98 por barril, frente a unos $65 por barril antes de que comenzara la guerra. Los precios del petróleo cayeron a principios de la semana tras los comentarios de Trump, pero continuaron su ascenso dramático a medida que el conflicto se intensificaba en los días siguientes.

En el mercado de bonos, el rendimiento de la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 años subió del 4,198% el lunes al 4,286% el viernes, mientras los inversores lidiaban con nuevas fuentes de riesgo geopolítico y económico.

Pérdidas en acciones limitadas, volatilidad probable

Los analistas dicen que las pérdidas en las acciones han sido sorprendentemente moderadas a pesar de la mayor volatilidad y la incertidumbre.

“Los mercados han sido increíblemente resistentes”, dice Anthony Saglimbene, estratega jefe de mercado en Ameriprise Financial. Atribuye esa resistencia a los sólidos fundamentos subyacentes que estaban en su lugar antes de que comenzara el conflicto. “Las ganancias corporativas están creciendo”, afirma. “El crecimiento en la economía ha sido bastante fuerte. La inflación se estaba moderando lentamente. El panorama laboral era bastante sólido. Entramos en este período de incertidumbre en buenas condiciones.”

Sin embargo, con la guerra escalando y el impacto final en los mercados del petróleo aún desconocido, los analistas dicen que los inversores deben esperar que la volatilidad persista a corto plazo.

“Hasta que haya claridad sobre la duración de la interrupción en el suministro, creemos que la tendencia del mercado será a la baja”, dice Jeff Schulze, jefe de estrategia económica y de mercado en ClearBridge Investments.

Él señala expectativas de menor crecimiento, mayores expectativas de inflación y una Reserva Federal que se mantiene al margen a la espera de más datos sobre cómo la interrupción en los precios del petróleo afectará los datos económicos. “Vamos a seguir viendo cierta volatilidad en las próximas semanas.”

Los precios del petróleo impulsan la dinámica del mercado, dispersión sectorial

Esa volatilidad en gran medida se debe a los precios de la energía. En el fondo, el impacto de la guerra en los mercados en estas últimas dos semanas está “directamente relacionado con el petróleo”, explica Olaolu Aganga, jefe de construcción de carteras en la oficina de inversión principal en Citi Wealth.

Las acciones del sector energético fueron el mejor rendimiento de la semana, con un aumento del 1,88% en la semana y un 3,23% desde el inicio del conflicto. El sector con peor rendimiento en la semana fue servicios financieros, con una caída del 3,37%.

Aunque la respuesta del mercado puede parecer más moderada desde una perspectiva general, Aganga dice: “si miras debajo del capó, verás una mayor dispersión dentro de los sectores.”

Perspectiva a largo plazo podría estabilizarse

Para muchos en Wall Street, sin embargo, la perspectiva a largo plazo sigue siendo estable. Las mismas fuerzas que han estabilizado las acciones hasta ahora—ganancias corporativas sólidas y un crecimiento económico sostenido, por ejemplo—podrían seguir apoyando el mercado.

“Nuestro escenario base es que la transmisión del riesgo geopolítico en el mercado… desaparecerá con el tiempo”, dice Aganga de Citi Wealth.

Ella afirma que esto es coherente con cómo los mercados han reaccionado a otros shocks similares a lo largo de la historia. El desafío, añade, es que nadie puede predecir cuánto durará la interrupción. “Cuanto más larga y prolongada sea, mayor será el impacto negativo”, dice.

“Dado que nuestra visión es que la economía de EE. UU. será bastante fuerte este año, incluso con precios elevados del petróleo, creemos que los inversores finalmente lo superarán”, añade Schulze de ClearBridge.