75 billones en depósitos buscan salida: "Renta fija+" se convierte en la nueva tendencia Los inversores individuales se convierten en la fuerza principal de incremento

Fuente: Reporte de Economía del Siglo 21 Autor: Pang Huaiwei

“En promedio, fluye un mil millones de yuanes de fondos al día.” A principios de 2026, una escena que refleja el esplendor del producto insignia mencionado por un gestor de fondos “fijo+” está siendo replicada simultáneamente en muchas gestoras de fondos.

En un contexto donde las tasas de interés de los depósitos alcanzan cifras de un solo dígito y los rendimientos de las inversiones en productos bancarios continúan bajando, se está abriendo un gran proceso de migración de depósitos residentes, con una escala que alcanza los 75 billones de yuanes, y uno de los principales frentes para absorber esta corriente es la línea de productos “fijo+” de fondos públicos. Y esta vez, los fondos adicionales están pasando de las instituciones a los inversores particulares comunes.

El auge del “fijo+”

El mercado de emisión de fondos en 2026 presenta un panorama diferente al de años anteriores.

Según Wind, hasta el 9 de marzo, 31 fondos “fijo+” creados en 2026 han alcanzado un volumen total de emisión de 35.9 mil millones de yuanes, entre los cuales seis productos, como Yixiang Estable y Seguro, Yifangda Yueheng Estable, Zhongyin Zhaoxiang con tenencia de 6 meses, y Southern Huiyi Estable y Seguro, superaron los 2 mil millones en su primera emisión. Entre estos, Yixiang Estable y Seguro alcanzó casi 5 mil millones. Además, en lo que va del año, se han emitido aproximadamente 40.7 mil millones en bonos, de los cuales más del 70% corresponden a fondos “fijo+”.

Este impulso no comenzó en 2026 de repente. Según datos de CICC, al cierre de 2025, la escala de los productos “fijo+” continuaba en ascenso, con un total de 2,292 fondos en el mercado, acumulando un volumen de 3 billones de yuanes, un aumento del 9% respecto al trimestre anterior y un crecimiento del 56% en comparación con el mismo período de 2024. Este dato superó el máximo histórico de 2.7 billones de yuanes en 2022, estableciendo un nuevo récord.

El resurgir del “fijo+” no es casualidad. Revisando los últimos cinco años, el desarrollo de “fijo+” ha sido irregular. Citic Securities divide su evolución en tres fases: la fase de crecimiento por bonanza en 2020-2021, la fase de ajuste del mercado en 2022-2024, y la fase de recuperación de reconocimiento desde 2025.

Una fuente de una institución explicó que en los primeros tres trimestres de 2025, muchos fondos de acciones enfrentaron rescates masivos, pero el volumen total de fondos en cartera no disminuyó, ya que “gran parte del dinero nuevo se destinó a comprar fondos ‘fijo+’”. Además, un representante de ventas de un banco comercial comentó: “Entre el 50% y el 70% de las ventas mensuales son de ‘fijo+’.”

En el cuarto trimestre del año pasado, los fondos de bonos también experimentaron una ola significativa de rescates. Un analista del sector señaló: “De la estructura de rescates en ese momento, se puede ver que los fondos de bonos puros fueron rescatados en su mayoría, mientras que los fondos híbridos con tendencia a bonos recibieron compras netas, reflejando la búsqueda de los inversores por productos ‘fijo+’ — tras una mayor tolerancia al riesgo, hay una demanda por mayores rendimientos.”

Desde 2025, tanto en la ola de rescates de fondos de acciones como en los rescates concentrados de fondos de bonos puros, los fondos “fijo+” no han sido afectados, sino que han actuado como receptores de fondos.

De instituciones a inversores particulares

Más allá del crecimiento en volumen, lo que merece mayor atención es el cambio en la estructura de fondos.

“En comparación con el protagonismo habitual de las instituciones, ahora claramente los inversores particulares están convirtiéndose en la principal fuerza de suscripción,” afirmó un responsable del departamento de mercado de fondos públicos.

El equipo de renta fija de CICC también señala esta tendencia: para 2026, los fondos minoristas — principalmente inversores particulares a través de bancos y canales en línea — podrían convertirse en una fuente importante de incremento de fondos “fijo+”. En particular, los fondos “fijo+” que ofrecen una buena experiencia de tenencia, como los de la categoría “líneas de tendencia”, podrían experimentar un aumento significativo en su cuota de mercado.

Según datos del investigador Jiang Rui de Gan Shang Fund, la participación de inversores particulares en fondos híbridos con tendencia a bonos alcanza casi el 80%, siendo la principal fuerza. Los fondos de bonos de segundo nivel y de primer nivel todavía son dominados por instituciones, pero la proporción de inversores particulares está creciendo rápidamente.

“Los inversores particulares en fondos ‘fijo+’ ya son la principal fuerza en tamaño y están impulsando una rápida transición en la estructura de tenencia, de dominancia institucional a dominancia minorista,” afirmó Jiang Rui.

Zeng Fangfang, operadora de productos en la plataforma Paimai, también comentó que desde principios de 2026, los fondos de bancos e internet han seguido recibiendo flujos constantes de fondos particulares, y se espera que los inversores individuales puedan reemplazar a las instituciones como principales suscriptores.

Ella explicó que, de cara a 2026, las posiciones de las instituciones ya están en niveles relativamente altos, por lo que la demanda adicional podría desacelerarse. Sin embargo, los fondos con menor riesgo, como los productos de banca privada, los fondos de bancos y canales en línea, que ingresan al mercado con cierto retraso, podrían convertirse en una fuente importante de incremento para los fondos “fijo+” en 2026.

El motor de esta migración de riqueza son los enormes depósitos a plazo de bajo interés que vencen en masa.

Según cálculos de CICC, en 2026, los depósitos a plazo de los residentes alcanzarán aproximadamente 75 billones de yuanes, de los cuales unos 67 billones de yuanes, correspondientes a depósitos con vencimiento de un año o más, vencerán en ese año, lo que representa un aumento de 10 billones respecto al año anterior, un incremento del 17%. Por otro lado, las tasas de interés de los depósitos a medio y largo plazo han caído generalmente por debajo del 1%. Debido a que en 2026 los residentes verán vencimientos de depósitos y una caída en las tasas, se verán forzados a buscar alternativas, y en esta redistribución de activos, los fondos “fijo+” se posicionan como uno de los principales frentes para absorber esta corriente.

¿Quién atrae más fondos?

Detrás de la entrada de capital está la confianza que los fondos “fijo+” han construido a través de sus resultados.

Jiang Rui explicó que, hasta el 9 de marzo, la rentabilidad media de los fondos “fijo+” fue del 1.28%, superando a los fondos de bonos puros.

Según Wind, hasta el 9 de marzo, en todo el mercado, cuatro fondos “fijo+” han tenido una rentabilidad superior al 10% en lo que va de año, incluyendo ICBC Tianhui A, Golden Eagle Anni Youyi un año, China Merchants Anding Balance un año, y Huashang Ruixin de apertura periódica.

A largo plazo, en un ciclo de tres años, Wind muestra que de los 1380 fondos “fijo+” con rendimiento completo en ese período, 1341 lograron beneficios positivos, lo que representa más del 97%. Entre ellos, 55 productos lograron rendimientos superiores al 30%, destacando Huazhan Zhilian A con un rendimiento del 76.36%.

“Desde principios de este año, la escala de fondos ‘fijo+’ continúa creciendo de manera estable,” afirmó Jiang Rui. La razón principal es que, por un lado, las tasas bajas obligan a los residentes a mover sus depósitos, y los fondos “fijo+” con volatilidad moderada se convierten en un “activo sustituto” para el ahorro. Por otro lado, la recuperación de las ganancias de las empresas en el mercado A-share, junto con sectores como tecnología y ciclos económicos, ofrecen espacio para incrementar los rendimientos, y el mercado de bonos convertibles también se ha convertido en una herramienta clave para obtener “rendimientos adicionales”, apoyando así los resultados.

Es importante destacar que la mayoría de los fondos “fijo+” con altos rendimientos pertenecen a la categoría de fondos “de carrera” o “sectoriales” de alta volatilidad.

Por ejemplo, Huazhan Zhilian A, con un rendimiento del 8.79% en lo que va de año y del 76.36% en tres años, mantiene aproximadamente un 40% en acciones, concentradas en sectores tecnológicos como módulos ópticos y chips de almacenamiento; mientras que Fuguo Jiuli Estable A, con un rendimiento del 61.09% en tres años, tenía alrededor del 26% en acciones a finales del año pasado, principalmente en sectores de medicina, tecnología y recursos.

Según investigaciones de CICC, estos fondos “sectoriales” que apuestan claramente por estilos o sectores específicos en acciones, han mostrado un crecimiento destacado en 2025, con una tasa de aumento mucho mayor que los fondos “fijo+” que mantienen una asignación equilibrada en sectores de acciones.

En cuanto al rendimiento de todo 2025, beneficiándose de la recuperación del mercado de acciones, los fondos “fijo+” con mayor exposición a acciones han tenido resultados sobresalientes: los fondos de bonos convertibles lograron una rentabilidad media del 22.4%; los fondos híbridos con tendencia a bonos y los fondos de bonos con tendencia a bonos obtuvieron rendimientos del 6.1% y 5.5%, respectivamente; los fondos de bonos de segundo nivel alcanzaron un 4.6%, y los fondos de bonos de primer nivel rondaron el 2.0%.

En cuanto a riesgos, en 2025, la pérdida máxima promedio de los fondos “fijo+” fue de aproximadamente el 2.1%, siendo la mediana de pérdidas de fondos de bonos de primer nivel solo del 0.9%; los fondos de bonos de segundo nivel tuvieron alrededor del 1.9%, y los fondos de bonos convertibles aproximadamente el 8.8%.

Con la creciente variedad de productos “fijo+”, los fondos de baja volatilidad del tipo “líneas de tendencia” también son muy populares entre los inversores conservadores.

¿Y qué son los fondos “de línea de tendencia”? No se refieren a los fondos que lideran en rendimiento en un año específico, sino a aquellos que presentan curvas de valor neto suaves, límites de caída claros y una experiencia de tenencia predecible. Rara vez encabezan las listas de ganadores, pero en cada corrección del mercado mantienen sus límites, permitiendo a los inversores “aguantar y dormir tranquilos”.

Jiang Rui señala que el objetivo principal de los fondos “de línea de tendencia” es ofrecer una buena experiencia de tenencia; mientras que los “sectoriales” buscan obtener rendimientos superiores. Actualmente, la mayoría de los clientes de “fijo+” tienen una baja tolerancia al riesgo, por lo que los fondos “de línea de tendencia” son más atractivos. Sin embargo, a medida que los inversores profundizan en estos fondos, aquellos con cierta capacidad de tolerancia al riesgo y que buscan mayores rendimientos también optarán por los “sectoriales”.

Zeng Fangfang también comentó que, ante la madurez del mercado y la preferencia por fondos con estructura, en 2025, la entrada masiva de fondos institucionales y de fondos de inversión con mayor flexibilidad ha impulsado un crecimiento más destacado en los fondos “sectoriales”. Para 2026, con aproximadamente 75 billones de yuanes en depósitos a largo plazo que vencen, estos fondos entrarán en el mercado, y probablemente preferirán los fondos “de línea de tendencia”.

En cuanto a cómo deben los inversores asignar sus fondos, Jiang Rui recomienda que la explosión en la escala de “fijo+” en 2025 responde a la resonancia entre la demanda de fondos y el entorno del mercado. Aunque en 2026 esta lógica continuará, la diferenciación en resultados será la norma. En el futuro, la estabilidad del fondo de bonos, la capacidad de selección de acciones en renta variable y el control de pérdidas serán los indicadores clave para distinguir productos de calidad. Los inversores deben elegir productos que se ajusten a su perfil de riesgo: los fondos de bonos de segundo nivel de baja volatilidad son adecuados para perfiles conservadores, los fondos híbridos con bonos y opciones de conversión para perfiles más agresivos, y deben prestar atención a las estrategias de tenencia a largo plazo para reducir riesgos de timing.

Zeng Fangfang también sugirió que, ante el vencimiento de depósitos y las tasas de interés bajas, la escala de fondos “fijo+” probablemente seguirá creciendo, y el ingreso de fondos particulares en el mercado será una fuerza adicional que no debe ser ignorada. En cuanto a la asignación, puede adoptarse una estrategia “núcleo-satélite”: destinar la mayor parte del capital a fondos “de línea de tendencia” de baja volatilidad como núcleo, buscando rendimientos estables; y reservar una pequeña parte para fondos “sectoriales” de alta flexibilidad, con el objetivo de obtener rendimientos superiores. En la gestión del ritmo de inversión, se recomienda el método de inversión periódica y construcción escalonada para suavizar la volatilidad, evitando comprar en exceso en sectores de moda y enfocándose en la tenencia a largo plazo.