Nueva dirección de la política monetaria en 2026: más activa y efectiva, enfocada en mejorar la eficiencia

Fuente: Shanghai Securities Journal Autor: Zhang Qiongsi Fan Zimeng

Este año, el informe de trabajo del gobierno propone continuar implementando una política monetaria moderadamente flexible. Desde la “ampliación adecuada del tamaño y perfeccionamiento de la implementación” de las herramientas de política monetaria estructural, hasta la “normativa en las operaciones del mercado crediticio y la reducción de los costos intermedios de financiamiento”, el informe presenta varias nuevas ideas y cambios en la despliegue de la política monetaria. Recientemente, varios representantes y comisionados de las dos sesiones nacionales en entrevistas con el periodista de Shanghai Securities expresaron que este año la política monetaria será más proactiva y centrada en mejorar la eficiencia, inyectando dinamismo financiero en el desarrollo de alta calidad de la economía.

Enfatizando la flexibilidad y eficiencia, la política monetaria se centrará más en mejorar la eficiencia

“La política monetaria de 2026 será más proactiva”, afirmó Wei Gejun, miembro de la Conferencia Consultiva Política del Pueblo Chino y consejero del Banco Popular de China, quien señaló que el despliegue del informe refleja continuidad y coherencia en las políticas, así como la necesidad de fortalecer la gobernanza macroeconómica.

Desde “ajustes oportunos en el ratio de reserva y tasas de interés” hasta “uso flexible y eficiente de diversas herramientas como el ajuste de reservas y tasas de interés”, la nueva formulación del informe sobre estos instrumentos destaca una nueva tendencia en la política monetaria.

Yang Chengzhang, economista jefe de Shenwan Hongyuan y miembro de la Conferencia Consultiva, dijo que “la flexibilidad y eficiencia” significan que la política monetaria futura se centrará más en mejorar la eficiencia, en lugar de simplemente expandir la cantidad.

“Las operaciones de la política monetaria en el futuro serán más selectivas y oportunas”, afirmó Liu Shangxi, vicepresidente de la Sociedad de Economía Macroeconómica de China, quien señaló que el uso de herramientas como el ajuste de reservas y tasas de interés se ajustará de manera flexible y moderada según la situación económica y el entorno internacional.

Debido a la recuperación de la demanda de consumo tras el desfase del Año Nuevo Lunar, en febrero el IPC aumentó un 1.3% interanual, mostrando una recuperación significativa. El informe de trabajo del gobierno propone que la estabilidad económica y la recuperación razonable de los precios sean consideraciones importantes en la política monetaria. Liu Shangxi opina que esto implica que la política monetaria debe mantener una expansión moderada en volumen, asegurando suficiente liquidez y apoyando una recuperación moderada de los precios.

La política monetaria se dirigirá a áreas clave con medidas precisas, y se espera que las herramientas estructurales de política monetaria aumenten en tamaño y perfeccionen su implementación. El informe señala claramente: “Optimizar las herramientas estructurales de política monetaria innovadoras” y “guiar a las instituciones financieras a fortalecer el apoyo para expandir la demanda interna, la innovación tecnológica y las pequeñas y microempresas”.

Liu Shangxi afirmó: “Las herramientas estructurales de política monetaria pueden ofrecer un apoyo financiero más dirigido y específico en áreas como la innovación tecnológica”.

Para promover costos de financiamiento social bajos, el informe del gobierno por primera vez propuso “reducir los costos intermedios de financiamiento”.

“En comparación con el pasado, los costos de financiamiento social en China han disminuido notablemente, pero el sistema financiero aún necesita mejorar su ajuste con las necesidades de las empresas”, dijo Yang Chengzhang. Por ejemplo, algunas empresas todavía solo pueden aceptar productos estandarizados ofrecidos por las instituciones financieras, lo que genera fricciones o costos de conversión entre el sistema financiero y la economía real, afectando la eficiencia de los servicios financieros a la economía real.

Wei Gejun considera que la política monetaria de este año tiene cuatro aspectos que merecen atención: promover el crecimiento económico estable y la recuperación razonable de los precios como consideraciones clave; fortalecer la coordinación entre política monetaria y fiscal; profundizar la reforma del mecanismo de regulación y transmisión monetaria; y prestar mayor atención a la gestión de expectativas.

“El pleno rendimiento de la eficiencia de la política monetaria depende de la colaboración con la política fiscal, la política industrial y otras”, afirmó Liu Shangxi. Desde una perspectiva sistémica, todas las herramientas macroeconómicas deben coordinarse y vincularse para formar una fuerza conjunta y lograr un efecto de política donde ‘1+1>2’".

Enfoque en áreas clave, herramientas estructurales con precisión

En una planta de fabricación de semiconductores en Suzhou, los equipos de producción clave recientemente actualizados están ayudando a la empresa a mejorar su tecnología de encapsulado y capacidad real. Un responsable de la empresa dijo que el Banco de China ha otorgado préstamos para actualización de equipos por un total de más de 150 millones de yuanes, y con las políticas de subsidios, la empresa puede ahorrar 3 millones de yuanes en costos de financiamiento en un año.

A principios de este año, el Banco Popular de China implementó varias políticas monetarias: “reducción de tasas de interés estructurales”, establecimiento de représtamos para empresas privadas, aumento en los límites de re préstamos para innovación tecnológica y transformación tecnológica… enfocándose en áreas clave del desarrollo económico.

Sobre la política monetaria de 2026, Pan Gongsheng, gobernador del Banco Popular de China, afirmó en la conferencia de prensa de la cuarta sesión de la 14ª Asamblea Popular Nacional que continuará implementando una política monetaria moderadamente flexible.

Pan Gongsheng dijo que, en términos de cantidad, se utilizarán de manera integral herramientas de política monetaria a corto, medio y largo plazo para mantener la liquidez del mercado suficiente; en tasas de interés, se guiará y regulará el nivel de las tasas para promover costos de financiamiento social bajos; en estructura, se centrará en apoyar la expansión de la demanda interna, la innovación tecnológica y las pequeñas y microempresas.

Para 2026, la política monetaria moderadamente flexible también se ajustará mejor a las realidades del desarrollo económico regional, facilitando la transmisión de políticas a nivel micro y beneficiando a los actores económicos.

“Para una transmisión efectiva de la política monetaria a nivel local, lo clave es convertir las políticas macro en una ‘sensación de obtención’ perceptible por los actores micro”, afirmó Wei Gejun. Se puede promover esto mediante una interpretación y difusión activa de las políticas, guiando a las instituciones financieras a fortalecer la motivación interna para transmitir las políticas, y guiando a las instituciones financieras a optimizar continuamente los servicios financieros.

Actualmente, las regiones están promoviendo activamente la implementación detallada de la política monetaria. El 12 de febrero, el Banco Popular de China en Hubei otorgó los primeros 2.25 mil millones de yuanes en re préstamos para empresas privadas, lo que movilizará efectivamente a seis bancos comerciales para otorgar en el primer trimestre préstamos relacionados por 12.55 mil millones de yuanes a empresas privadas.

El diputado de la Asamblea Popular Nacional y director del Banco Popular de China en Hubei, Ma Jun, afirmó que en 2026 se centrará en fortalecer la economía de “ciencia y tecnología” y en industrias características como la “economía del agua” y la “economía del té” en Hubei, utilizando medidas como re préstamos y subsidios fiscales para implementar una “estrategia combinada” y apoyar el desarrollo de alta calidad de la economía en Hubei.

“En 2026, se promoverá con mayor fuerza la implementación precisa de las políticas y se continuará mejorando la calidad y eficiencia del servicio para el desarrollo de alta calidad”, afirmó Yan Baoyu, diputado de la Asamblea Popular Nacional y director del Banco Popular de China en Sichuan, quien dijo que continuará apoyando la elevación de la capacidad del área de Chengdu-Chongqing y promoviendo la construcción de la nueva ruta marítima terrestre en el oeste mediante apoyo financiero.