La divulgación de información en fondos públicos adopta nuevas regulaciones, y se publicarán indicadores como la "rentabilidad de los inversores en fondos" y la tasa de rotación de acciones.

Nuevas regulaciones para la divulgación de información de fondos públicos publicadas oficialmente.

El 13 de marzo, la Comisión de Valores publicó la revisión de las “Normas de contenido y formato para la divulgación de información de fondos de inversión en valores de oferta pública - Número 2: Contenido y formato de informes periódicos” (en adelante, las “Normas”), que entrarán en vigor el 1 de mayo de 2026.

Esta revisión integra de manera sistemática las reglas de divulgación de informes anuales, semestrales y trimestrales que se han utilizado durante muchos años. La principal novedad es que las Normas exigen por primera vez que los gestores de fondos divulguen la “proporción de inversores rentables” (comúnmente conocida como “rentabilidad de los inversores en fondos”) y la rotación de acciones, además de ampliar el período de presentación de resultados a diez años.

Introducción de la “proporción de inversores rentables”

Para abordar el problema del sector de “fondos que ganan dinero, pero los inversores no”, las Normas establecen claramente que, para fondos gestionados activamente en acciones y fondos híbridos con una antigüedad de al menos un año, los gestores deben divulgar en los informes semestrales y anuales la “proporción de inversores rentables” en el último año, junto con una fórmula de cálculo clara: Proporción de inversores rentables = Número de inversores rentables / Número total de inversores.

Donde “inversores” son aquellos que han mantenido participaciones en el fondo durante el período de cálculo, y “inversores rentables” son aquellos cuyo rendimiento neto en ese período no es menor que cero.

El rendimiento neto del inversor en el período se calcula como: rendimiento del período del inversor - comisiones de transacción del fondo (como tarifas de suscripción, rescate, conversión, etc.). El rendimiento del período se determina como: valor de mercado al final del período - valor de mercado al inicio + (rescate + transferencia + traspasos no comerciales) - (suscripción + compra + inversión periódica + transferencia entrante + traspasos no comerciales) + dividendos en efectivo. Además, se excluyen las transacciones con una duración de mantenimiento inferior a 7 días en este cálculo.

En términos simples, el “rendimiento neto del inversor en el período” en la fórmula refleja el rendimiento real recibido por el inversor, descontando todos los costos de transacción y eliminando las operaciones a corto plazo de menos de 7 días, para ofrecer una visión más precisa de la rentabilidad efectiva.

Expertos del sector señalan que la introducción de este indicador cambia el foco de la regulación y del mercado desde la “tasa de crecimiento del valor neto” hacia el “rendimiento de inversión real” de los titulares. Esto vincula directamente la rentabilidad de las empresas gestoras con los beneficios reales de los inversores, y puede incentivar a los gestores a centrarse más en la experiencia de rentabilidad del producto y en la disciplina de mantenimiento de la inversión.

Nueva divulgación de rendimiento a 7 y 10 años

Según las nuevas regulaciones, las gestoras deben divulgar periódicamente la tasa de crecimiento de las participaciones del fondo, la desviación estándar del rendimiento en comparación con el índice de referencia, y otros indicadores, en períodos de 3 meses, 6 meses, 1 año, 3 años, 5 años, 7 años, 10 años y desde la fecha de inicio del fondo hasta la actualidad. La inclusión de los períodos de “7 años” y “10 años” es una novedad en esta regulación.

Expertos del sector indican que esto significa que un fondo con más de diez años de existencia no solo mostrará su rendimiento en los últimos tres o cinco años, sino que también será evaluado en un ciclo económico completo, ampliando así el período de evaluación de su capacidad de inversión.

La rotación de acciones también será un nuevo indicador obligatorio

Para abordar problemas como la alta frecuencia de transacciones y el cambio de estilo en algunos fondos, las Normas añaden la divulgación obligatoria de la “rotación de acciones”. En el futuro, los fondos gestionados activamente en acciones y fondos híbridos deberán publicar en sus informes anuales la tasa de rotación de acciones durante el período reportado.

“Una alta rotación suele implicar mayores costos de transacción y posibles inestabilidades en la estrategia de inversión”, señalan expertos. La publicación de este dato, que es relativamente neutral, proporciona a los inversores una herramienta para evaluar si las acciones del gestor son coherentes con su estrategia. Si un fondo que afirma mantener una inversión a largo plazo tiene una rotación persistentemente alta, los inversores pueden cuestionar la estabilidad de su estrategia. Este cambio busca fortalecer la transparencia en las acciones de inversión de los fondos, promoviendo una gestión basada en inversiones a largo plazo y racionales, y combatiendo tendencias de inversión a corto plazo y agresivas.

Requisitos de divulgación de información específicos y personalizados

Además de los tres puntos principales mencionados, las Normas también optimizan sistemáticamente el marco de divulgación existente. Consta de 3 capítulos y 36 artículos, y las principales revisiones incluyen: primero, la integración del contenido de divulgación en informes periódicos, consolidando las mismas o similares informaciones en los informes anuales, semestrales y trimestrales para crear un sistema de divulgación estructurado, coherente y con énfasis en los aspectos clave.

En segundo lugar, se clarifica el enfoque de divulgación para diferentes tipos de informes, estableciendo requisitos específicos y personalizados según la función del informe (anual, semestral o trimestral).

En tercer lugar, se ajustan las obligaciones de divulgación en línea con las leyes superiores y las prácticas del sector, tomando como referencia experiencias de mercados maduros extranjeros y simplificando ciertos requisitos.

Por último, se establecen requisitos de autorregulación en la divulgación de información. La Asociación de la Industria de Fondos desarrollará plantillas de informes comerciales en formato XBRL, que los gestores de fondos deberán preparar y divulgar conforme a dichas plantillas.