JPMorgan Señala Divergencia Entre Flujos de ETF de Bitcoin y Oro

La correlación entre Bitcoin (BTC) y el oro se ha roto bajo la presión del conflicto en Irán, según una nota a los inversores de JPMorgan.

Mientras que la inestabilidad geopolítica suele impulsar una demanda unificada por refugios seguros, actualmente los dos activos se mueven en direcciones opuestas.

Este desacoplamiento revela un cambio significativo en cómo el capital está tratando al “oro digital” frente al oro real.

En lugar de moverse en conjunto como coberturas de crisis, los inversores están rotando agresivamente el capital, creando un claro ganador en el mercado de ETF desde finales de febrero.

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Lo que realmente muestran los datos de flujo de ETF de JPMorgan sobre Bitcoin

Desde que el conflicto escaló el 27 de febrero, los analistas de JPMorgan reportan una divergencia marcada en los flujos de capital. El ETF de oro más grande, SPDR Gold Shares (GLD), ha tenido salidas de aproximadamente el 2.7% de sus activos bajo gestión.

En contraste, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock absorbió entradas equivalentes a aproximadamente el 1.5% de sus activos durante el mismo período.

Los analistas de JPMorgan, liderados por el director Nikolaos Panigirtzoglou, destacaron en su nota reciente a los inversores que esto invierte la tendencia vista anteriormente en el año, cuando los fondos de oro tenían la ventaja.

Los datos son claros. Mientras que el oro ha sido tradicionalmente la opción predeterminada durante tensiones en Oriente Medio, el capital está votando actualmente por la exposición a Bitcoin.

La posición institucional refleja generalmente un cambio del lingote hacia los ETFs de Bitcoin al contado, a pesar de la mayor volatilidad inherente a los activos cripto.

Curiosamente, las entradas en IBIT desde principios de 2024 son ahora aproximadamente el doble de la acumulación total vista en GLD, consolidando aún más el cambio en la dominancia entre los productos cotizados en bolsa.

¿Está Bitcoin reemplazando al oro como refugio en crisis?

La divergencia va más allá de los flujos principales. JPMorgan señala que, aunque los ETFs de Bitcoin al contado están viendo entradas, los mercados institucionales de derivados muestran un panorama más cauteloso. Los fondos de cobertura parecen estar reduciendo la exposición directa a Bitcoin incluso cuando los compradores de ETF aumentan.

El interés en corto en IBIT ha aumentado desde que comenzó el conflicto, mientras que el interés en corto en GLD ha disminuido. Esto reduce la brecha entre ambos, sugiriendo que los fondos de cobertura están cubriendo sus apuestas en cripto mientras prefieren el oro para una posición defensiva pura.

Esto crea una estructura de mercado compleja. Los minoristas y los asesores de inversión registrados (RIA) probablemente están impulsando la demanda en ETF, considerando a Bitcoin como un activo de riesgo reducido junto al dólar. Mientras tanto, los despachos sofisticados están cubriendo riesgos a la baja a medida que el petróleo supera los $100, un factor macro que típicamente presiona los activos de riesgo.

La actividad en opciones respalda esta postura institucional cautelosa. La demanda de protección a la baja en Bitcoin ha aumentado, en contraste con la presión constante de compra en el mercado de ETF al contado. Sin embargo, la magnitud de la rotación, vendiendo oro para comprar Bitcoin, sugiere que la narrativa del “oro digital” se mantiene mejor de lo que los escépticos anticipaban.

Predicción del precio de Bitcoin: ¿Puede BTC mantener los $70,000?

La acción del precio sigue siendo resistente a pesar de las señales mixtas de los mercados de derivados. Incluso con los temores de inflación impulsados por la guerra dominando los titulares, Bitcoin cotiza por encima de los $70,000, mostrando fortaleza donde los activos tradicionales han fallado.

Escenario alcista: Si las entradas en ETF continúan a este ritmo del 1.5%, Bitcoin apunta a la resistencia de $80,000. Superar ese nivel abriría el camino para volver a probar máximos históricos. Los modelos de valoración de JPMorgan han señalado previamente que Bitcoin está subvalorado en relación con el oro en términos de capital ajustado por volatilidad, lo que sugiere espacio para una subida.

Escenario bajista: Si la liquidez macro se contrae aún más, el soporte firme está en $64,000. Un quiebre por debajo de ese nivel validaría el aumento en el interés en corto y probablemente forzaría una liquidación de la palanca reciente. Los traders deben vigilar de cerca los $70,000; perder ese nivel indicaría que la demanda de refugio se ha agotado.

El próximo catalizador importante no está solo en el gráfico; está en la Reserva Federal. Si los precios del petróleo permanecen altos, la presión inflacionaria podría obligar a los bancos centrales a mantener las tasas elevadas por más tiempo, poniendo a prueba la resistencia tanto del oro como de Bitcoin.

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