Futu "invertir en acciones", enriquecimiento discreto

El 12 de marzo, Futu Holdings publicó sus resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 antes de la apertura del mercado en EE. UU. En el cuarto trimestre, Futu Holdings logró ingresos de 6,44 mil millones de HKD, un aumento del 45,3% interanual; y una utilidad neta ajustada (Non-GAAP) de 3,46 mil millones de HKD, un incremento del 77,0%. Los ingresos y la utilidad neta ajustada se mantuvieron casi estables respecto al trimestre anterior, superando ligeramente las expectativas de Bloomberg.

A lo largo del año, Futu Holdings alcanzó ingresos de 22,85 mil millones de HKD en 2025, un crecimiento del 68,1% respecto al año anterior; y una utilidad neta ajustada de 11,65 mil millones de HKD, un aumento del 101,9%.

El negocio principal de Futu consiste en ofrecer plataformas digitales para la negociación de valores, incluyendo ejecución y liquidación de operaciones, financiamiento y margen, préstamo de valores y gestión de patrimonio. La compañía obtiene ingresos principalmente de intereses y comisiones de transacción, por lo que su rendimiento está estrechamente ligado a las tendencias del mercado secundario.

En el informe del cuarto trimestre, se observa que la tasa de crecimiento de los ingresos y la utilidad neta de la compañía disminuyó notablemente en ese período, principalmente debido a la debilidad general del mercado de Hong Kong, que cayó un 5% respecto al trimestre anterior, y al índice Hang Seng Tech, que cayó más del 15%. La pérdida de confianza de los usuarios y la reducción en la frecuencia de operaciones provocaron una desaceleración en el crecimiento de las comisiones.

Futu también indicó en su informe que, durante la segunda mitad del año pasado, el mercado de Hong Kong se debilitó, y el sentimiento hacia las acciones tecnológicas fue bajo, con una caída del 31% en el volumen de operaciones respecto al trimestre anterior, hasta 821.1 mil millones de HKD. Sin embargo, la mayor actividad en acciones relacionadas con oro y otros metales preciosos ayudó a compensar parcialmente este impacto.

El análisis del crecimiento de ingresos en diferentes segmentos muestra claramente cómo la desaceleración en las comisiones en el cuarto trimestre afectó el crecimiento total de la compañía.

Durante el período, los ingresos por comisiones y tarifas de negociación de Futu alcanzaron los 2,77 mil millones de HKD, un aumento del 34,5% interanual; los ingresos por intereses fueron de 3,04 mil millones de HKD, un incremento del 50,5%; y otros ingresos, que incluyen gestión de patrimonio y servicios empresariales, sumaron 630 millones de HKD, un crecimiento del 80,0%.

En cuanto a la base de usuarios, en el cuarto trimestre, el número de usuarios registrados creció un 16% interanual hasta 29,2 millones; el número de cuentas de corretaje aumentó un 29,8% hasta 5,95 millones; y las cuentas de fondos subieron un 39,6% hasta 3,37 millones.

Para todo 2025, Futu añadió 950,000 nuevas cuentas de fondos, un aumento del 34% respecto al año anterior, superando el objetivo inicial de 800,000 establecido a principios de año.

En la conferencia telefónica posterior a la publicación de resultados, la dirección de Futu mantuvo su previsión de añadir 800,000 nuevas cuentas de fondos en 2026, igual que la del año pasado. El CFO, Chen Yu, expresó confianza en alcanzar esa meta, ya que en 2026 la compañía planea ingresar en un nuevo mercado, actualmente en proceso de solicitud de licencia, que no puede ser divulgado aún, pero que será en Asia.

Hasta la fecha, Futu ha ingresado en Hong Kong, Singapur, Malasia, Australia, Nueva Zelanda, Japón, EE. UU. y Canadá. La mayor parte de las nuevas cuentas de fondos en 2025 provendrán de Hong Kong y Malasia.

Respecto al plan de recompra de acciones de 800 millones de dólares anunciado anteriormente, la dirección de Futu indicó que en el cuarto trimestre no se realizaron recompras bajo ese plan, que continuará hasta finales de 2027.

Tras la publicación de los resultados, Futu Holdings cayó casi un 7% en la apertura del mercado en EE. UU., cerrando finalmente en 143,01 USD por acción, con una caída del 6,31%.