Hexun Investment Advisor Xu Jun: Oil Prices Continue to Rebound! Global Rescue Measures Fail?

Sobre la tendencia actual del precio del petróleo, mi opinión principal es: actualmente el precio del petróleo ronda los 89 dólares, esto es solo una fase de descanso y aún no ha llegado a su punto final. Según la historia, después de cada conflicto geopolítico, el precio del petróleo suele tardar aproximadamente tres meses en disminuir desde su pico. Esto significa que el precio actual todavía podría volver a tocar los 119 dólares o incluso más alto. Por lo tanto, el movimiento de esta noche será muy importante.

La mayor operación de rescate energético en la historia está a punto de comenzar, la Agencia Internacional de Energía planea activar un mecanismo de coordinación. El papel de la Agencia Internacional de Energía es esencialmente el de un organismo de coordinación global, encargado de organizar negociaciones entre países para estabilizar el precio del petróleo. No posee reservas de petróleo propias, sino que actúa como una especie de pequeña ONU, convocando a los países para distribuir cuotas de producción según su consumo de petróleo. Estados Unidos es el mayor consumidor mundial de petróleo, China también es un gran consumidor, y esta noche participaremos en la votación de la Agencia Internacional de Energía, emitiendo nuestro voto y participando en el rescate internacional.

Históricamente, desde 1990 hasta 2021, la Agencia Internacional de Energía ha organizado cinco intervenciones globales para ajustar los precios del petróleo y liberar reservas, pero China solo participó en una ocasión, en 2021. En esa ocasión, el despliegue global fue de aproximadamente 50 millones de barriles, Estados Unidos aportó cerca de 20 millones, y nosotros solo 7 millones. En cierto sentido, nuestra participación en estos asuntos internacionales no ha sido muy activa. Creemos que cada rescate solo trata los síntomas, no la raíz del problema.

La Agencia Internacional de Energía fue fundada en 1990, antes de eso, cada vez que los precios del petróleo subían drásticamente, los países solo podían protegerse a sí mismos. En la historia humana, ha habido dos grandes crisis petroleras. La primera fue en 1973, durante el cuarto conflicto del Medio Oriente, que llevó a un embargo petrolero, sin preparación previa, y el precio del petróleo subió rápidamente de 1.7 a 13 dólares, más de 8 veces. La segunda fue en 1979, cuando los países comenzaron a crear reservas de petróleo, pero en ese momento, las reservas globales eran solo de 5.3 mil millones de barriles, insuficientes para calmar el pánico. Estas crisis llevaron a la creación de la Agencia Internacional de Energía en 1990, para coordinar la liberación de reservas de manera unificada.

Desde 1990 hasta ahora, la Agencia ha intervenido cinco veces, con éxito en la mayoría, salvo en 2011. Las intervenciones más recientes en 2021 y 2022, que ocurrieron cuando el precio alcanzó los 130 dólares, solo tuvieron efecto después de que el precio bajó. La falla en 2011 es especialmente importante de recordar. En ese momento, el precio alcanzó los 114 dólares, y la Agencia coordinó a 28 países para liberar 60 millones de barriles en un mes, a razón de 2 millones diarios. Pero el problema era que el consumo diario de Estados Unidos solo ya alcanzaba entre 12 y 13 millones de barriles, por lo que esa cantidad era insignificante. Además, cuando coordinaban con OPEP, países del Golfo, como Arabia Saudita, que dependen en un 80% de los ingresos petroleros, no estaban dispuestos a cooperar, lo que llevó al fracaso de esa operación y a que el precio siguiera subiendo tras una breve caída.

Ahora, en 2026, el plan es liberar entre 300 y 400 millones de barriles, lo cual suena a una escala enorme. Los países del G7 consumen aproximadamente entre 33 y 36 millones de barriles diarios, por lo que 400 millones de barriles serían suficientes para dos semanas. Pero la pregunta es si la oferta podrá recuperarse en ese tiempo. Comparando con la liberación de 180 millones de barriles en 2021-2022, que solo cubrió una escasez diaria de 3 millones, la situación actual es muy diferente, con un déficit de entre 14 y 16 millones de barriles diarios. Incluso si, de manera optimista, Arabia Saudita y Kuwait logran desviar parte del petróleo por tuberías para sortear el estrecho, los estudios recientes muestran que solo podrían liberar menos de 1.8 millones de barriles. En los últimos 10 días, solo tres barcos han pasado por el estrecho, uno chino, uno estadounidense con escolta y uno iraní, y ningún gasero ha pasado. Por lo tanto, incluso si la operación de rescate se concreta esta noche, el impacto en los precios será solo temporal, quizás bajando a entre 75 y 80 dólares, pero difícilmente logrará una presión mayor.

China ha sido reacia a participar en el rescate conjunto de la Agencia Internacional de Energía, participando solo una vez de cinco. La razón es que nuestras refinerías nacionales ya enfrentan sobrecapacidad, y en los últimos siete años han estado en una situación precaria. Las tres grandes petroleras están en una situación aceptable, pero en el sector de refinación en general hay problemas significativos. Por eso, hemos estado promoviendo la reducción del uso de petróleo y el aumento de la producción de químicos, reduciendo la capacidad de refinación, eliminando líneas obsoletas y orientándonos hacia la producción química. Desde el proceso de refinamiento del petróleo, se producen gasolina, etileno, propeno, buteno, benceno y otros productos, formando una cadena industrial larga. Preferimos usar el petróleo para producir productos químicos en lugar de solo como combustible.

La razón más profunda es que creemos que para controlar el precio del petróleo hay que ir a la raíz del problema, que es la desdolarización. Desde 1990, Estados Unidos ha estado imprimiendo dinero de manera unilateral, lo que ha llevado a una sobrevaloración de los activos globales, incluido el mercado petrolero. En 1990, el precio del petróleo no llegaba a 40 dólares, y ahora, el alto precio se debe a la burbuja de emisión excesiva del dólar. Sin romper esa burbuja, será muy difícil controlar realmente el precio del petróleo. Por eso, queremos acelerar la internacionalización del renminbi, para que en las transacciones de materias primas se pueda reemplazar gradualmente al dólar. Después de todo, la relación entre el petróleo y el dólar comenzó en 1976, y estamos esperando la próxima gran crisis para aprovechar esa oportunidad.

La operación de rescate de esta noche probablemente será un acuerdo dentro del G7, que requiere la aprobación de 32 países miembros. Actualmente, las opiniones no son unánimes, y si hay una sola oposición, la operación puede fracasar. El mercado también está apostando a esto, por lo que hoy las acciones químicas subieron en general. Si la operación se concreta esta noche, los sectores de metales, pesticidas, fertilizantes, carbón químico, óxido de propileno, PEEK y otros podrían experimentar una montaña rusa emocional.

【Responsable: Zhang Yan】

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