FRA aprueba nuevas reglas de venta en corto para impulsar la liquidez del mercado de valores

(MENAFN- Daily News Egypt) La Autoridad Reguladora Financiera (FRA) ha emitido una decisión regulatoria que rige el préstamo de valores con fines de venta, conocido comúnmente como venta en corto, con el objetivo de mejorar la eficiencia del mercado, aumentar la liquidez y la profundidad, apoyar la estabilidad de las operaciones y proteger los derechos de los participantes del mercado.

Bajo la decisión, el sistema central de préstamo de valores operará con total transparencia y supervisión en tiempo real, y se realizará exclusivamente a través de Misr para Compensación Central, Depósito y Registro (MCDR), que actuará como la entidad ejecutora.

La regulación establece tres criterios prioritarios para la ejecución de solicitudes de préstamo: la tasa de préstamo más baja ofrecida, la duración más larga del préstamo y el orden en que se ingresan las solicitudes en el sistema.

También requiere la provisión de garantía en efectivo equivalente al 150% del valor de la posición abierta antes de la ejecución. Esto incluye el 100% del valor de las acciones prestadas y un margen adicional en efectivo del 50%. El marco permite formas alternativas de garantías complementarias de acuerdo con las regulaciones relevantes.

Además, la decisión establece un conjunto completo de requisitos para garantizar que las firmas de corretaje estén preparadas para gestionar los riesgos asociados con las actividades de venta en corto. Estos requisitos se estructuran en torno a tres pilares principales.

El primer pilar se relaciona con la solvencia y la capacidad financiera. Las firmas de corretaje deben mantener un patrimonio de accionistas de al menos 5 millones de EGP para actividades de venta en corto independientes, aumentando a 10 millones de EGP si la actividad se combina con operaciones de margen. También deben mantener un ratio de capital líquido promedio de al menos el 15% durante los seis meses previos a su solicitud.

El segundo pilar se refiere a la preparación técnica y operativa. Las firmas de corretaje deben establecer un departamento especializado con al menos tres profesionales calificados, completar pruebas y programas de capacitación acreditados, y mantener sistemas contables avanzados. También deben obtener la certificación de su auditor externo que confirme que su sistema contable cumple con los requisitos de la actividad, además de implementar mecanismos sólidos de registro y control interno.

El tercer pilar se centra en la integridad y la protección de los fondos de los clientes. Las firmas deben tener un historial regulatorio y legal limpio durante los seis meses previos a su solicitud, sin fallos judiciales ni sanciones administrativas. También deben comprometerse a mantener el margen del cliente en una cuenta separada. La regulación permite que estos fondos se inviertan, sujeto al acuerdo del cliente, exclusivamente en instrumentos de renta fija.

Para salvaguardar la estabilidad del mercado y prevenir concentraciones excesivas, la decisión establece límites en el préstamo y préstamo de valores. El volumen total de valores disponibles para préstamo no debe exceder el 25% de las acciones en libre circulación de la empresa emisora.

También limita la exposición al 5% de las acciones en libre circulación de una empresa para cada prestamista y su grupo relacionado, y aproximadamente al 2% para cada prestatario y su grupo relacionado.

El marco también establece un mecanismo de supervisión para garantizar la adecuación de las garantías durante todo el período de préstamo. Los valores prestados y todas las garantías serán revalorados diariamente en función de los precios de cierre oficiales publicados por la bolsa de valores.

Si la proporción de garantías cae al 140%, el cliente debe restablecerla al 150% en un plazo de dos días hábiles. La falta de cumplimiento resultará en la devolución automática de las acciones prestadas.

La decisión también protege los derechos de los propietarios originales de los valores, los prestamistas, y regula los mecanismos para salir de las posiciones abiertas.

Según las reglas, el cliente prestatario mantiene todos los derechos financieros asociados con la propiedad de las acciones durante el período de préstamo. Estos incluyen dividendos en efectivo, beneficios realizados, acciones de bonificación por aumentos de capital, derechos de suscripción y cualquier otro beneficio financiero o en especie.

La regulación también describe los mecanismos para devolver las acciones prestadas, ya sea mediante valores en la cuenta del prestatario o mediante su recompra en el mercado abierto usando los ingresos de la venta original.

Finalmente, la decisión identifica tres situaciones en las que una transacción de préstamo debe terminarse de inmediato para preservar la estabilidad legal y del mercado: cuando un valor se elimina de la lista de valores elegibles para el comercio; en casos de embargo preventivo, prohibiciones de disposición o fallecimiento del inversor; y durante acciones corporativas como fusiones y adquisiciones, ofertas públicas, escisiones o liquidaciones.