Ningxia magnate Party Yan Bao expands production against the trend, Baofeng Energy made over 10 billion yuan last year, stock price surged over 70% within the year

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La gigante de la petroquímica Baofeng Energy, liderada por el magnate de Ningxia Hou Yubao, ha presentado un rendimiento contracorriente en medio del crecimiento de la capacidad de producción en China, que supera la demanda.

Después del cierre del mercado el 12 de marzo, Baofeng Energy divulgó su informe anual 2025, en el que reportó ingresos operativos de 48,038 millones de yuanes, un aumento del 45.64% respecto al año anterior; y una ganancia neta atribuible a la matriz de 11,350 millones de yuanes, un incremento del 79.09%.

Según Times Finance, aproximadamente el 80% de los ingresos de Baofeng Energy provienen de productos de olefinas, incluyendo polietileno (PE), polipropileno (PP) y copolímeros de etileno y acetato de vinilo (EVA). Para 2025, la planta en Mongolia Interior, la más grande del mundo con una capacidad de 3 millones de toneladas por año para la producción de olefinas a partir de carbón, alcanzó su plena producción. La capacidad total de olefinas de la compañía llegó a 5.2 millones de toneladas anuales, posicionándola como líder en la industria de olefinas a partir de carbón en China.

No obstante, la expansión de Baofeng Energy coincide con un ciclo de mercado en declive.

“Para 2025, la capacidad adicional de polietileno será de 5.43 millones de toneladas, alcanzando una capacidad total de 41.14 millones de toneladas; la capacidad de polipropileno llegará a 49.16 millones de toneladas por año, con una expansión acumulada de 15.70 millones de toneladas en cinco años”, explicó Fu Hongjian, analista de polyethylene en Longzhong Information, en una entrevista con Times Finance. Debido a que la capacidad en China crece más rápido que la demanda, los precios del polietileno en China en 2025 muestran una tendencia a la baja. El informe anual de Baofeng Energy indica que los precios promedio del polietileno y del polipropileno en 2025 cayeron aproximadamente un 7%.

Sin embargo, la caída en los precios del petróleo y del carbón, principales materias primas, ha permitido que las ganancias del sector de olefinas en China se recuperen en 2024. Entre las rutas de producción, la producción de olefinas a partir de carbón mantiene una ventaja significativa en rentabilidad frente a otras materias primas. Gracias a sus minas de carbón propias y a una cadena de producción integrada, Baofeng Energy destaca en el control de costos.

En cuanto a producción y ventas, en 2024, la producción y el volumen de ventas de polietileno y polipropileno de Baofeng Energy se duplicaron. La expansión de la capacidad y la caída de los precios de las materias primas impulsaron los ingresos y el margen bruto de las olefinas, con un aumento del 95.19% en los ingresos anuales, alcanzando los 37,606 millones de yuanes, y un incremento de 3.97 puntos porcentuales en el margen bruto, hasta el 38.16%.

De cara a 2026, nuevos factores están reconfigurando el panorama a corto plazo del sector. Debido a factores macroeconómicos y a la tensión en la política geopolítica en Oriente Medio, los precios internacionales del petróleo han subido, impulsando los precios del polietileno y del polipropileno al alza.

Según Wind, desde finales de febrero, los precios a futuro y en contado del polietileno y del polipropileno han subido considerablemente, con incrementos de aproximadamente el 30% en lo que va del año. El precio de futuros alcanzó un máximo desde diciembre de 2024 el 12 de marzo, mientras que los precios en contado alcanzaron un máximo en más de cuatro años el 9 de marzo, para luego retroceder.

Recientemente, Huang Aijun, secretario del consejo de administración de Baofeng Energy, afirmó en una entrevista con Times Finance que la planta de producción de la compañía ha mantenido una operación a plena capacidad. “Desde 2026, debido a los conflictos geopolíticos, los precios del petróleo han mostrado una recuperación significativa, elevando los costos de producción de olefinas a partir de petróleo y empujando al alza los precios del poliolefinas. Actualmente, la capacidad anual de olefinas de la compañía es de 5.2 millones de toneladas. Como la producción se realiza a partir de carbón, cuyo precio se ha mantenido relativamente estable este año, los costos unitarios de producción de poliolefinas no han variado mucho, y los ingresos y beneficios han aumentado gracias a la subida de los precios.”

Pero el impacto más profundo está en la cadena de suministro. Fu Hongjian señaló que China importa más de 10 millones de toneladas de polietileno al año, y en 2025 las importaciones alcanzaron 13.407 millones de toneladas, de las cuales casi el 48% proviene de Oriente Medio. Con las restricciones en el transporte a través del estrecho de Hormuz, las fuentes de Irán, Emiratos Árabes Unidos, Qatar y Kuwait han sufrido impactos significativos.

“Además de las dificultades en las importaciones de polietileno, las importaciones de petróleo también se ven afectadas. Algunas empresas nacionales de producción de polietileno temen que la oferta de petróleo pueda ser insuficiente en el futuro, y han tomado medidas de reducción de producción, lo que ejerce cierta presión a la baja sobre la producción interna de polietileno y apoya aún más los precios,” agregó Fu Hongjian.

Frente a esta oportunidad de mercado, Baofeng Energy también está considerando una estrategia de expansión más amplia. Huang Aijun indicó a Times Finance que actualmente la mayoría de los productos de la compañía se venden en China, con una proporción pequeña en exportación. Si la tensión geopolítica aumenta y los precios del olefina en el extranjero suben considerablemente, la empresa considerará aumentar sus exportaciones.

No obstante, según el informe anual, en 2024 los ingresos por ventas en el extranjero de Baofeng Energy fueron de 18.8022 millones de yuanes, un aumento del 90.55% respecto al año anterior, pero representando solo el 0.04% del total de ingresos, por lo que aún queda mucho por explorar en el mercado internacional.

De cara al futuro, Fu Hongjian afirmó que incluso si la situación en Oriente Medio se relaja en abril o mayo y las fuentes de esa región reanudan envíos, es probable que los envíos lleguen a China en junio o julio. Además, en la segunda mitad del año, se espera que China entre en una nueva fase de producción concentrada de polietileno, lo que aumentará la presión sobre la oferta y podría hacer que los precios del polietileno retrocedan.

No obstante, el mercado secundario ya ha reaccionado positivamente a la resiliencia de Baofeng Energy y a las perspectivas favorables a corto plazo del sector. Los precios del olefina han subido considerablemente en lo que va de año, y junto con la ventaja en costos de la compañía, esto ha impulsado un aumento en el valor de las acciones de Baofeng Energy, que ya ha superado el 70% en 2024. Al cierre del 12 de marzo, las acciones de Baofeng Energy cotizaban a 33.73 yuanes por acción.

(Responsable: Zhang Xiaobo)