CITIC Securities | Recomendaciones principales de esta semana en salud y gran cuidado médico

Industria farmacéutica: seguimos optimistas sobre la internacionalización, el apoyo político y los avances tecnológicos

Desde 2020, la internacionalización de los medicamentos innovadores chinos ha evolucionado de una simple exportación de productos a una colaboración estratégica y organizacional. El volumen y el valor de las transacciones de licencia de salida han aumentado, permitiendo una reevaluación del valor basada en datos clínicos globales; colaboraciones con empresas como Innovent y Takeda marcan una actualización en la forma de expandirse al extranjero, pasando a un “expediente organizacional”. En el aspecto tecnológico, múltiples frentes como oligonucleótidos pequeños, inmuno-oncología multibiótico, ADC y GLP-1 florecen, generando pipelines con potencial BIC/FIC. En política, la eficiencia en las negociaciones de reembolso ha mejorado y se ha estabilizado la reducción de precios, además de la creación en 2025 de un primer catálogo de seguros comerciales, ampliando el espacio para la comercialización de medicamentos innovadores. Basándonos en la competitividad internacional, avances tecnológicos y beneficios políticos, se mantiene el optimismo hacia las empresas líderes con capacidad de expansión propia, plataformas en áreas de frontera, y aquellas que puedan mantener el crecimiento de beneficios mediante innovación genuina.

Perspectiva global: el valor de la innovación se destaca, y la influencia china se acelera. La industria farmacéutica china combina ventajas de “actualización en innovación + resiliencia en la cadena de suministro”, y en 2025, los pagos iniciales por licencias en el extranjero de medicamentos innovadores superaron significativamente el total del año anterior. Además, las empresas de dispositivos médicos también exploran activamente rutas de expansión internacional. Estados Unidos lidera en investigación temprana y precios premium, pero bajo la “pared de patentes” de las multinacionales, la demanda sigue siendo fuerte, y los activos chinos muestran una relación calidad-precio global destacada, con amplio espacio para colaboración interna y externa.

Reconfiguración del valor en el mercado doméstico: centrarse en un desarrollo de alta calidad, fortaleciendo las bases de innovación y cumplimiento. ①Política: enfocarse en un desarrollo de alta calidad, optimización de compras centralizadas, pagos diversificados y reformas en los precios de los servicios médicos; ②Cadena farmacéutica: los medicamentos innovadores entran en fase de comercialización masiva, prestando atención a la seguridad en la cadena de suministro; ③Dispositivos: la sustitución nacional se extiende hacia segmentos de gama media y alta, con buenas perspectivas para la expansión internacional, tecnologías emergentes (IA, interfaces cerebro-máquina) y fusiones y adquisiciones; ④Seguir oportunidades en medicina tradicional china, farmacias y servicios médicos en su proceso de recuperación y transformación.

Reconfiguración del valor en la expansión internacional: avances multidimensionales para construir un nuevo patrón global. ①Medicamentos innovadores: la colaboración empresarial (BD) se normaliza, entrando en una era 2.0 de internacionalización; ②Cadena industrial: la demanda interna y en el extranjero se recupera; ③Materia prima farmacéutica: mitigar perturbaciones a corto plazo, transformándose hacia ingredientes especializados y CDMO; ④Dispositivos: explorar mercados internacionales, combinando ventas autónomas e alianzas estratégicas; ⑤Productos sanguíneos/vacunas: registro en el extranjero de inmunoglobulina, y modelos diversos para la exportación de vacunas.

Advertencias de riesgo: Riesgo político sectorial: cambios en los requisitos de diseño de investigación, precios, políticas de compras centralizadas, alcance y proporción de reembolsos por seguro médico derivados de ajustes en políticas sectoriales. Especialmente, cambios en compras centralizadas y políticas de pago de seguros, que impactan significativamente las expectativas de desarrollo del sector. Riesgo de rendimiento en I+D: en el proceso de desarrollo de nuevos medicamentos y dispositivos, existe incertidumbre en el progreso de reclutamiento clínico, resultados de eficacia y datos de seguridad. Riesgo de aprobación: posibles retrasos en los ciclos de aprobación debido a requisitos de documentación adicional o cambios en los procesos. Riesgo de volatilidad macroeconómica: una desaceleración adicional en el crecimiento económico global puede afectar la demanda downstream, además de considerar riesgos en relaciones internacionales, cambio climático, inflación, tipos de cambio y tasas de interés.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación: «Industria farmacéutica: seguimos optimistas sobre la internacionalización, el apoyo político y los avances tecnológicos»

Fecha de publicación externa: 8 de marzo de 2026

Institución que publica el informe: CITIC Securities Co., Ltd.

Analistas del informe:

Yuan Qinghui, número SAC: S1440520030001

Número SFC: BPW879

Wang Zaicun, número SAC: S1440519080003

Número SFC: BVX723

Shen Yi, número SAC: S1440525080005

Tang Ran, número SAC: S1440524100001

He Juying, número SAC: S1440517050001

Número SFC: ASZ591

Informe semanal del sector de dispositivos médicos

Se recomienda seguir de cerca a aquellas empresas que están activamente transformándose y expandiendo nuevos negocios emergentes, ya que las acciones que tanto inversores en medicina como en tecnología consideran prometedoras podrían experimentar cambios o mejoras en su valoración. Esta semana, algunas empresas relacionadas con robots quirúrgicos han corregido tras un fuerte aumento previo, manteniendo el optimismo en el sector y las oportunidades de inversión, recomendando estar atentos a futuras oportunidades de aumento de posición. Para 2026, se sugiere incrementar la asignación en el sector de dispositivos médicos, con oportunidades principales en recuperación de resultados, innovación, expansión internacional, fusiones y adquisiciones, así como en tecnologías emergentes como robots quirúrgicos, interfaces cerebro-máquina y IA médica, con potencial para multiplicar por varias veces su valor. A largo plazo, las oportunidades de inversión en dispositivos médicos provienen de innovación, expansión internacional y consolidación mediante fusiones y adquisiciones, y la capacidad de innovación e internacionalización del sector ya ha sido reconocida por el mercado, con una reconfiguración en la valoración.

Resumen: El punto de inflexión en el sector de dispositivos médicos ha llegado, y las acciones con mejora en resultados en 2026 tienen oportunidad de recuperación en valoración. Se recomienda centrarse en empresas que en 2026 muestren un crecimiento acelerado respecto a 2025, con potencial para duplicar resultados y valor en el futuro. Para 2026, en A-shares, se recomienda priorizar oportunidades relacionadas con recuperación de resultados y expansión internacional, mientras que en Hong Kong, destacar la salida a bolsa de varias empresas de dispositivos médicos de calidad, generando efectos en el sector, además de que varias empresas líderes en segmentos específicos están liberando beneficios y presentan oportunidades de inversión en valoraciones bajas.

Las oportunidades de inversión a largo plazo en dispositivos médicos provienen de innovación, expansión internacional y fusiones y adquisiciones, y la innovación y capacidad de internacionalización del sector están siendo valoradas y revaloradas. Tras el gran aumento en los medicamentos innovadores, productos con innovación mejorada y disruptiva con competencia global en dispositivos médicos están siendo cada vez más reconocidos, y varias empresas están activamente expandiendo su segunda curva de crecimiento y logrando un alto crecimiento en mercados internacionales, lo que impulsa una tendencia alcista en sus valoraciones.

Se recomienda seguir de cerca áreas con gran potencial de mercado, baja tasa de localización, y temas como fusiones y adquisiciones, interfaces cerebro-máquina, IA médica, robots quirúrgicos, exoesqueletos y otros. Es importante atender a catalizadores en aspectos clínicos, registros, volumen y expansión internacional de dispositivos innovadores, como PFA, RDN, TAVR, entre otros. Estas áreas con múltiples catalizadores tienen potencial para multiplicar por varias veces el valor de las acciones, y en el futuro, IA médica y interfaces cerebro-máquina podrían convertirse en nuevas áreas tecnológicas clave para los inversores.

Advertencias de riesgo: Riesgo político sectorial: cambios en requisitos de diseño de investigación, precios, políticas de compras centralizadas, alcance y proporciones de reembolsos por seguro médico derivados de ajustes en políticas sectoriales. Especialmente, cambios en compras centralizadas y políticas de pago de seguros, que impactan significativamente las expectativas de desarrollo del sector. Riesgo de rendimiento en I+D: incertidumbre en el progreso de reclutamiento clínico, resultados de eficacia y datos de seguridad en el desarrollo de nuevos medicamentos y dispositivos. Riesgo de aprobación: posibles retrasos en ciclos de aprobación por cambios en requisitos documentales o procesos. Riesgo macroeconómico: desaceleración adicional del crecimiento económico global, que puede afectar la demanda downstream, además de considerar riesgos en relaciones internacionales, cambio climático, inflación, tipos de cambio y tasas de interés.

Fuente del informe

Nombre del informe de investigación: «Informe semanal del sector de dispositivos médicos»

Fecha de publicación externa: 9 de marzo de 2026

Institución que publica el informe: CITIC Securities Co., Ltd.

Analistas del informe:

Yuan Qinghui, número SAC: S1440520030001

Número SFC: BPW879

Wang Zaicun, número SAC: S1440521070003

Número SFC: BVA292

Zhu Hongliang, número SAC: S1440521080001

Zheng Tao, número SAC: S1440524060004

He Juying, número SAC: S1440517050001

Número SFC: ASZ591