NUEVA YORK, 9 de marzo (Reuters Breakingviews) - Los problemas con las cucarachas tienden a extenderse más allá de lo que parecen a simple vista. El jefe de JPMorgan, Jamie Dimon, comparó los colapsos crediticios de alto perfil con estos insectos sigilosos, insinuando que hay problemas más profundos ocultos. Y ahora, seis meses después de que la minorista de autopartes con mucha deuda First Brands colapsara, el prestamista regional Western ‌Alliance (WAL.N) ha divulgado una pérdida de 126 millones de dólares por el desastre. Nunca prestó directamente a First Brands, sino a un fondo gestionado por financistas de Wall Street en Jefferies (JEF.N). Es solo uno de muchos bancos pequeños que se están adentrando en el oscuro mundo de las finanzas en la sombra.

La sorpresiva bancarrota de First Brands el año pasado generó un temor en los mercados de crédito. Los fiscales federales alegaron que la compañía hipotecó activos varias veces para asegurar miles de millones en préstamos, en su mayoría de prestamistas no bancarios. No fue un caso aislado, ya que el gobierno también acusó al fundador del prestamista de autos subprime Tricolor por reclamos similares. Mientras tanto, Jefferies también prestó a Market Financial Solutions, un prestamista inmobiliario que ahora está tambaleándose.

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Western Alliance afirma que hubo un incumplimiento deliberado del contrato, diciendo que Jefferies dejó de pagar los 126 millones de dólares pendientes en préstamos a vehículos de propósito especial que tenían las cuentas por cobrar de First Brands. Jefferies afirmó el lunes que estos son préstamos sin recurso, sin garantía de pago por parte de las empresas matrices de los vehículos, y que la demanda carece de mérito.

Sea cual sea el caso, las acciones de Western Alliance y Jefferies han caído un 11% y un 14%, respectivamente, desde el jueves. Los analistas de Morgan Stanley rebajaron su recomendación sobre las acciones de Jefferies, citando la litigación.

Western Alliance es un banco relativamente pequeño, con un valor de mercado de aproximadamente 8 mil millones de dólares. Sin embargo, muchas instituciones de tamaño similar han sido arrastradas por la avalancha de préstamos a empresas poco reguladas que la Reserva Federal denomina “instituciones financieras no depositarias”. Los préstamos a estos bancos en la sombra han aumentado a 1.9 billones de dólares, un 180% más que los 680 mil millones en 2021, según datos de la Fed. Este crecimiento refleja el auge vertiginoso del crédito privado y los préstamos respaldados por activos, que han desplazado cada vez más a los bancos tradicionales desde la crisis financiera de 2008. Ofrecer apalancamiento es una forma de obtener una parte de la acción.

La pregunta es cuánto riesgo representa esto. El capital de los bancos es un colchón que absorbe pérdidas, soportando el golpe si los préstamos fallan en masa. Sin embargo, 40 prestamistas en EE. UU. con un total de 4.7 billones de dólares en activos han prestado más del 100% de su capital total a bancos en la sombra, frente a 29 bancos con 1.1 billones de dólares hace dos años, según datos de KBRA Financial Intelligence. Casi todos los prestatarios están al día en sus pagos, y gran parte de la actividad está relacionada con el mercado hipotecario, que cuenta con el respaldo efectivo del gobierno. Sin embargo, el territorio en el que pueden reproducirse las cucarachas se está ampliando.

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Noticias de contexto

• El 6 de marzo, Western Alliance presentó una demanda para recuperar 126 millones de dólares que el banco de Phoenix afirma que pertenece a Point Bonita, un fondo de crédito privado gestionado por una división del banco de inversión Jefferies. La pérdida está relacionada con un préstamo que el fondo de crédito hizo a First Brands, que fracasó. A su vez, Point Bonita había tomado prestado dinero a Western Alliance para financiar sus inversiones.
• El lunes, Jefferies afirmó que los préstamos de Western Alliance eran sin recurso y que planea luchar contra la demanda.

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Edición por Jonathan Guilford; Producción por Maya Nandhini

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