Las personas que apoyan quieren que termine más rápido, las que aumentan sus posiciones quieren que termine más lentamente.

Autor: David, Deep Tide TechFlow

Título original: ¿Quién está cosechando la “rentabilidad de la guerra” ahora que los precios del petróleo superan los 100 dólares?

Hoy, el petróleo Brent supera los 110 dólares, y el WTI supera los 100 dólares.

Debes saber que la última vez que el precio del petróleo alcanzó los 100 dólares fue en marzo de 2022, durante la guerra entre Rusia y Ucrania.

Esta vez, es Irán. Los bombardeos de EE. UU. e Israel, la muerte de Khamenei, y el cierre casi total del estrecho de Hormuz. Una quinta parte del transporte marítimo mundial de petróleo pasa por esa ruta, y el volumen diario de tránsito ha caído de más de 100 barcos a unos pocos.

Fuente de la imagen: TradingView

El petróleo no puede salir, los tanques de almacenamiento están llenos, y Irak, Kuwait y los Emiratos Árabes Unidos han comenzado a cerrar pozos y reducir la producción. Qatar, que posee la mayor instalación de exportación de gas natural licuado del mundo, ha detenido operaciones.

El crudo estadounidense ha subido un 35 en una semana, la mayor ganancia semanal desde que se registraron futuros en 1983; el ministro de energía de Qatar dijo que, si esto continúa, el precio del petróleo podría llegar a 150.

Para la gente común, estas cifras pueden parecer lejanas. Pero a las 24 horas de hoy, se abrirá la ventana de ajuste de precios de los combustibles en el país. La gasolina 92 subirá 0.39 yuanes por litro, y llenar un tanque costará unos 20 yuanes más. Es la cuarta subida consecutiva de este año.

Y las estaciones de servicio son solo la primera parte que tú percibes.

El estrecho de Oriente Medio bloqueado, el tráfico en Zhangmu, Dongguan, congestionado

El estrecho de Hormuz está bloqueado por 300 petroleros, y en Dongguan, Zhangmu, a 8000 km de distancia, una fila de camiones grandes está atascada.

El petróleo no es solo gasolina. Es la sangre de todo el sistema industrial. Plásticos, fibras químicas, caucho, fertilizantes, todos son productos derivados del petróleo.

Cuando se bloquea el estrecho, el precio del petróleo sube, y la transmisión de esa subida desde Oriente Medio hacia el sur de China solo tarda unos días.

Según Southern Finance, en la última semana, el mayor mercado de materias primas plásticas en el sur de China, Dongguan Zhangmu, ha experimentado una ola de compras impulsadas por el temor a la subida de precios. Las imágenes de “gran congestión en el mercado de plásticos de Dongguan Zhangmu” se ven en todas partes en línea.

Este mercado, con un volumen de transacciones cercano a los mil millones de yuanes al año, ha visto a los compradores acudir en masa para comprar productos, temiendo que suban los precios. Camiones en fila transportan materias primas, y las calles alrededor del mercado están congestionadas. La mayor plataforma de comercio electrónico de plásticos se cayó en algún momento, y los almacenes públicos de 9 millones de metros cuadrados están casi llenos, con trabajadores trabajando horas extras para liberar espacio.

Fuente de la imagen: Southern Finance

Al mismo tiempo, las reglas en el mercado de plásticos también han cambiado: los precios se negocian solo por el día, con pago al momento de la entrega, sin reservas anticipadas. Un precio por hora.

¿Y qué tan fuerte ha sido el aumento?

El PC, plástico usado para carcasas de teléfonos y faros de autos, ha subido de 10,000 yuanes/tonelada a 14,000 yuanes/tonelada desde el mínimo del año pasado, un 40% en una semana; uno de los mayores productores químicos del mundo, BASF, anunció un aumento en los precios de los aditivos plásticos, hasta un 20%.

Las empresas petroquímicas en la cadena superior restringen la producción y limitan las ventas. Las fábricas en la parte inferior no quieren aceptar estos precios, pero temen que mañana sean aún más altos.

La lógica no es complicada:

Cuando sube el petróleo, los insumos químicos también suben, las partículas plásticas suben, y finalmente, el precio de las carcasas de teléfonos, las zapatillas y las botellas de agua mineral en tu mesa también suben. Desde el pozo de petróleo hasta la estantería, esta cadena es mucho más corta de lo que la mayoría piensa. La estación de servicio es solo la primera parte que tú notas, pero no la última.

La última vez que experimentamos una subida así fue en 2022, durante la guerra entre Rusia y Ucrania.

Ese año, el precio del petróleo también superó los 100 dólares, y los precios subieron durante todo un año, mientras que los mercados bursátiles globales cayeron de principio a fin. Muchas personas todavía recuerdan que la gasolina 92 llegó a costar 9 yuanes.

Algunos compran gasolina, otros aumentan sus posiciones

A las 24 horas de hoy, se abrirá la ventana de ajuste de precios de los combustibles en el país. La gasolina 92 se espera que suba 0.39 yuanes por litro, y la 95, 0.41 yuanes. Llenar un tanque de 50 litros de gasolina 92 costará unos 20 yuanes más. Es la cuarta subida consecutiva de este año.

Mañana por la mañana, pagarás más en la gasolinera. Pero hoy, algunos ya están contando su dinero.

El 2 y 3 de marzo, por primera vez en la historia, PetroChina, Sinopec y CNOOC tuvieron dos días consecutivos de alzas en sus acciones. De las 48 acciones relacionadas con petróleo y gas, 28 alcanzaron el límite máximo, y todo el sector se puso en rojo.

El valor de mercado de PetroChina superó los 2.4 billones de yuanes, volviendo a ser la compañía con mayor valor en A-shares.

En realidad, las “tres grandes” del petróleo han estado subiendo silenciosamente durante tres años. PetroChina ha subido un 210% desde principios de 2023, y CNOOC un 232%.

Pero estos tres años de crecimiento han sido lentos y discretos, y la mayoría no se ha dado cuenta. La generación de inversores minoristas que compró PetroChina a 48 yuanes en 2007, ha resistido casi veinte años, y en esta subida lenta, ha ido recuperando poco a poco.

Lo que hace la guerra es como patear un fósforo que ya lleva tres años ardiendo, y lanzarlo en un barril de pólvora.

El sector químico también sigue el mismo guion.

El dinero empezó a fluir hacia allí desde el año pasado, y la escala de los ETF de química creció de 2.5 mil millones a 25.7 mil millones de yuanes, ¡diez veces más! Tras el estallido de la guerra, el ritmo se aceleró, con una entrada neta de 31.3 mil millones en cinco días de negociación, y los ETF de química recibieron más de 300 millones de suscripciones en un solo día.

En el ETF de petróleo y gas, en lo que va de año, han entrado más de 8 mil millones de yuanes, y varias gestoras de fondos están lanzando nuevos productos temáticos de petróleo y gas.

Tras un año de crecimiento lento, con la guerra, esto se convirtió en una carrera por adelantarse.

Y si avanzamos un paso más hacia el mercado financiero, en realidad también están pensando en lo mismo que el mercado de plásticos en Zhangmu. El 3 de marzo, los contratos de futuros de plásticos subieron un 6%, y el polipropileno (PP) alcanzó directamente el límite máximo intradía.

Los futuros suben, y los precios en el mercado físico también aumentan. Los comerciantes almacenan, y algunos inversores comienzan a posicionarse en acciones relacionadas con los plásticos en secreto.

Así, algunos almacenan materias primas plásticas para ganar la diferencia, otros compran futuros de plásticos para aprovechar la volatilidad, y algunos invierten en ETF de químicas… En toda la cadena, cada eslabón está haciendo apuestas.

Las personas que han invertido en las “tres grandes” durante estos tres años, quizás estaban apostando por un cambio a largo plazo en la estructura energética de China, ganando lentamente, con certeza. Pero tras el estallido de la guerra, los que entraron en la carrera apuestan por cosas completamente diferentes, como que el conflicto no terminará pronto, y que el precio del petróleo seguirá subiendo.

El pánico y la especulación, muchas veces, hacen el mismo movimiento. Para ti, un barril de petróleo es un costo; para otros, es una ganancia. La diferencia está en qué extremo de la cadena estás tú.

Los que llenan el tanque quieren que termine rápido; los que aumentan sus posiciones, quieren que dure más.

Las nuevas oportunidades no están en el viejo estrecho

Al revisar la historia, cada crisis en los precios del petróleo ha reconfigurado la distribución de beneficios en la cadena industrial.

2022 fue un ejemplo típico. Tras superar los 100 dólares, los beneficiarios más directos fueron las empresas petroleras upstream, igual que hoy. Pero los verdaderos ganadores estructurales surgieron en un campo que entonces no recibía mucha atención:

Los vehículos eléctricos.

El precio de la gasolina 92, que alcanzó los 9 yuanes, elevó directamente el costo de usar vehículos de combustión, haciendo que muchos consumidores reconsideraran la economía de los autos de gasolina frente a los eléctricos.

La penetración de los vehículos eléctricos ya estaba en una fase de crecimiento, impulsada por subsidios, avances tecnológicos y la infraestructura de carga, pero los altos precios del petróleo en 2022 actuaron como un catalizador más directo, convirtiendo a los indecisos en compradores.

La situación actual también tiene aspectos similares.

El petróleo vuelve a superar los 100 dólares, y la entrada de fondos en petróleo y química es la reacción más instintiva. Pero si extendemos la vista a dos o tres años, lo que realmente vale la pena observar no es quién ganó dinero en esta subida, sino qué demandas de reemplazo se acelerarán por este impacto.

En los últimos treinta años, el funcionamiento del sistema manufacturero y comercial global se ha basado en varias premisas implícitas: que el suministro de energía sea abundante, que las rutas marítimas sean seguras, que las cadenas de suministro puedan ser altamente globalizadas…

El asunto del estrecho de Hormuz puede ser causado por la guerra, pero la dependencia geográfica no ha cambiado. Todos los actores relacionados con la energía están siendo forzados a reevaluar su exposición al riesgo.

Cada cuenta revisada y recalculada abre una nueva oportunidad de negocio. Energías alternativas, materiales sustitutos, rutas alternativas, cadenas de suministro localizadas… La idea de “no depender del petróleo” en sí misma se está convirtiendo en una industria cada vez mayor.

¿Volverá a bajar el precio del petróleo? Creo que es muy probable. El 90% del petróleo de Irán también pasa por el estrecho, y si lo mantienen cerrado mucho tiempo, ellos mismos se quedarán sin suministro.

Pero cada subida abrupta deja cosas que no vuelven a bajar con el precio del petróleo. Las cuentas calculadas no se olvidan, y las cadenas de suministro reconstruidas no se desmontan.

El aumento del precio del petróleo por encima de los 100 dólares no solo cambia tu costo de combustible. También cambiará la forma en que todos hacen sus cuentas.