¡El oro en medio del conflicto en Oriente Medio está "atrapado"! Precio mayorista del oro en Dubái con descuento. ¿Hacia dónde irá el precio del oro en medio de los cambios geopolíticos?

Según reporta CCTV Finance, como uno de los centros de comercio de oro más importantes del mundo, el volumen de transacciones en el mercado local de oro en Dubái ha aumentado notablemente, y algunos inversores están trasladando fondos hacia activos refugio como el oro.

Al mismo tiempo, debido a la suspensión de vuelos y obstáculos en las rutas logísticas, una gran cantidad de oro permanece en Dubái. Por los altos costos de almacenamiento y financiamiento, algunos comerciantes se ven obligados a vender oro con descuentos.

Se informa que algunos comerciantes están vendiendo oro con descuentos de hasta 30 dólares por onza por debajo del precio base de Londres.

Durante la semana pasada, en los primeros días del conflicto en Oriente Medio, el oro subió significativamente. El 2 de marzo, al abrir el mercado, el oro y la plata en spot se dispararon, con el oro en COMEX subiendo más del 2%, alcanzando más de 5400 dólares por onza, para luego fluctuar a la baja y mantenerse en un rango alto entre 5000 y 5200 dólares por onza, sin continuar con las ganancias previas.

¿Cómo se valora la relación entre la propiedad de refugio del oro y la geopolítica?

Hu Jie, ex economista senior de la Reserva Federal y profesor en la Escuela de Finanzas Avanzadas de Shanghai Jiao Tong University, en una entrevista con First Financial, afirmó que la narrativa del oro en gran medida está anclada en las “emociones”.

Él señaló que si los conflictos pueden resolverse rápidamente y alcanzarse un nuevo equilibrio, la preocupación pública por la tensión geopolítica podría disminuir. En ese escenario, la narrativa del oro como activo refugio no solo no se fortalecerá, sino que podría continuar la tendencia de alivio previa, haciendo que la prima se reduzca aún más.

Obstáculos en el transporte y el precio del oro

Este año, el precio del oro ha subido aproximadamente un 20%, alcanzando en enero un máximo histórico de más de 5595 dólares por onza. La persistente tensión geopolítica y comercial, junto con preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal, han sostenido la demanda de oro.

No obstante, en opinión de Hu Jie, antes de que esta escalada en la situación se intensificara, “la resonancia emocional generada por la inestabilidad geopolítica estaba llegando a su fin. Por un lado, el precio del oro ya estaba alto; por otro, había señales de alivio en la situación, como la relativa calma en el conflicto entre Israel y Palestina y la posible reducción del conflicto entre Rusia y Ucrania. Cuando la fuerza de esta narrativa macroeconómica disminuye, la resonancia emocional del mercado comienza a mostrar signos de agotamiento.”

Actualmente, la situación en Oriente Medio añade variables imprevistas que podrían hacer que esta tendencia de alivio se deteriore.

Como se mencionó, la situación en Oriente Medio ha interrumpido los vuelos hacia y desde Dubái, afectando gravemente la circulación global de oro y plata. Los comerciantes creen que esto podría intensificar la volatilidad en los precios de los metales preciosos, que ya han sido muy volátiles este año.

Se informa que Dubái, como centro mundial de transporte de oro, manejó aproximadamente el 20% del flujo global de oro el año pasado. Esto incluye oro refinado en los Emiratos Árabes Unidos y oro que pasa por esta región en el comercio euroasiático.

Los comerciantes y analistas consideran que si la interrupción en el transporte de oro y plata se prolonga, los precios en los mercados asiáticos podrían subir y la volatilidad en los mercados de metales preciosos podría intensificarse.

También hay indicios de que los refinadores enfrentan dificultades para adquirir lingotes semielaborados (generalmente fundidos en minas). Samit Guha, CEO y director general de MMTC-PAMP, la mayor refinería de metales preciosos de India, afirmó que aproximadamente el 10% de sus lingotes provienen de una mina en Oriente Medio, pero el suministro se ha interrumpido. Desde el inicio del conflicto, los costos logísticos de nuevos contratos de compra en otras regiones han aumentado entre un 60% y un 70%.

John Reade, estratega senior del World Gold Council, dijo: “Tras la suspensión de vuelos en Oriente Medio, la preocupación por el suministro de oro ha aumentado. Esto explica la fuerte volatilidad en los precios del oro en India.”

Los datos muestran que en 2024 Dubái será la segunda mayor exportadora de oro a nivel mundial, siendo India su principal destino. Rhona O’Connell, directora de análisis de mercado en StoneX, también opina que India podría ser la más afectada por la interrupción en Dubái, ya que esta ciudad es un punto clave en la transferencia de metales preciosos hacia India.

“En el corto plazo, la gente puede manejar la situación, pero si la interrupción dura demasiado, todo será impredecible,” afirmó O’Connell.

Chirag Sheth, asesor principal de Metales Focus para el sur de Asia, considera que, como uno de los mayores consumidores de oro en Dubái, los compradores locales aún tienen margen de espera. La demanda reciente ha sido relativamente débil y las importaciones masivas en enero han aumentado las existencias. “Pero si los retrasos en el transporte se prolongan por meses, los problemas se harán evidentes.”

Gran cantidad de oro aún bloqueado

Desde que estalló el conflicto en Oriente Medio, la mayoría de los vuelos comerciales en la región del Golfo han sido suspendidos. El 3 de marzo, aunque algunos vuelos despegaron desde Dubái, fuentes informaron que estos no transportaban oro, sino mercancías perecederas que tenían prioridad. Hasta el 6 de marzo, todavía hay una gran cantidad de oro cuyo transporte está bloqueado, aunque en medio de la semana algunos cargamentos ya estaban en vuelos de salida.

Como se mencionó, los obstáculos en el transporte han llevado a una caída adicional en los precios del oro, con el precio del oro en spot en Dubái en aproximadamente 5172 dólares por onza. Fuentes informaron que muchos compradores de oro han detenido nuevos pedidos debido a la imposibilidad de garantizar entregas a tiempo y a los altos costos de seguro de transporte. Para evitar asumir costos de almacenamiento y financiamiento indefinidamente, los comerciantes están vendiendo oro con descuentos de 30 dólares por onza respecto al precio base de Londres.

No obstante, una persona que vive en Dubái y visitó una joyería comentó que los precios de las joyas de oro permanecen iguales y que la oferta con descuentos no se refleja en el consumo final.

Emiratos Árabes Unidos, como centro de refinamiento y exportación de oro en Asia, también recibe transporte de oro desde Suiza, Reino Unido y varios países africanos. El oro generalmente se transporta en la bodega de pasajeros. Aunque los vuelos en Emiratos están severamente restringidos, los comerciantes y empresas logísticas no desean trasladar mercancías de alto valor por tierra a aeropuertos en Arabia Saudita, Omán u otros países, debido a los riesgos y trámites complejos, especialmente al cruzar fronteras terrestres.

“Actualmente, ningún oro puede ser transportado por vía aérea,” dijo un comerciante de oro, quien espera que la interrupción no dure mucho. El oro se transporta normalmente en carga en aviones de pasajeros, con una capacidad de hasta 5 toneladas por envío, valorando aproximadamente 830 millones de dólares a los precios actuales.

Algunos transportistas de logística informaron que están ocupados gestionando mercancías de oro ya entregadas en Heathrow, ya que las aerolíneas no pueden transportar estos envíos, lo que ha generado una gran cantidad de “exportaciones bloqueadas,” es decir, mercancías ya despachadas para aduana pero que deben ser retiradas formalmente para redirigirlas.

De cara al futuro, Hu Jie comentó a los periodistas que si los eventos recientes inyectan un nuevo impulso a la narrativa geopolítica, aún es incierto. “Si el conflicto se prolonga, las expectativas de calma en las zonas en conflicto se verán frustradas; pero si se logra una solución en el corto plazo, la percepción del mercado sobre la inestabilidad global podría cambiar.”

En concreto, algunos analistas señalan que si el estrecho de Hormuz, una vía clave, continúa bloqueado, la interrupción del transporte y la reducción en el suministro de energía podrían impulsar un doble efecto de refugio y inflación, haciendo que el precio del oro suba de forma explosiva. De lo contrario, estas fluctuaciones tendrían un impacto menor en la inflación y la economía macro, y la prima de refugio en el mercado podría disminuir.

“Por ello, la clave no está en las fluctuaciones a corto plazo, sino en la duración del conflicto. El foco actual está en si el estrecho de Hormuz, una vía de exportación petrolera, será efectivamente cortado,” explicó Hu Jie. Aunque ya hay noticias de bloqueos, su impacto real en el mercado del petróleo aún se limita a expectativas psicológicas, sin un aumento de precios directo por interrupciones en el suministro. Sin embargo, si el bloqueo se concreta y se prolonga, provocará una escasez temporal de petróleo, impulsando los precios al alza.

También enfatizó que los tres principales factores en juego son: primero, cuánto durará el conflicto; segundo, si afectará directamente el suministro de petróleo; y tercero, cuánto tiempo persistirá la escasez. Si estos factores combinados mantienen los precios del petróleo en niveles elevados a largo plazo, se desencadenarán una serie de problemas en cadena. En ese caso, la Reserva Federal deberá reevaluar su política, incluyendo posibles recortes de tasas en el año, ajustándose a las presiones inflacionarias.