Wu Qing habla sobre inversión a largo plazo, fondos públicos y la última interpretación de las compañías de fondos

La conferencia de prensa sobre el tema económico de la cuarta sesión de la 14ª Asamblea Popular Nacional, que ha recibido mucha atención, se llevó a cabo puntualmente en la tarde del 6 de marzo. El presidente de la Comisión Reguladora de Valores, Wu Qing, asistió y respondió a las preguntas de los periodistas.

El sentimiento de mercado de tendencia lenta en las acciones A ha proporcionado un buen punto de partida para el inicio del decimoquinto plan quinquenal. Wu Qing explicó en la conferencia que, actualmente, la demanda de diversificación en la asignación de activos por parte de inversores internacionales está en aumento, y la atractividad de los activos chinos ha mejorado notablemente. La Comisión Reguladora de Valores se centrará en crear un entorno empresarial de primera clase, orientado al mercado, la legalidad y la internacionalización, y en mejorar la conveniencia de los servicios de inversión y financiamiento transfronterizo, promoviendo un avance en la apertura bidireccional del mercado, productos, servicios y instituciones.

En torno a la mejora del mecanismo del mercado de inversión a largo plazo, el aumento de la estabilidad interna del mercado y el servicio a la nueva productividad de calidad, tras la conferencia, varias principales gestoras de fondos públicos respondieron rápidamente, ofreciendo interpretaciones recientes desde la perspectiva del papel del mercado de capitales, la introducción de fondos a largo plazo y la responsabilidad de los fondos públicos.

El mercado de capitales es el núcleo para lograr un desarrollo de alta calidad en el decimoquinto plan

Wu Qing afirmó claramente en la conferencia que durante el período del decimoquinto plan se perfeccionará la construcción de un mecanismo de estabilización del mercado con características chinas, enriqueciendo los medios y mecanismos de regulación cíclica y contracíclica. Este comentario también fue interpretado como un reconocimiento del papel importante del mercado de capitales en la estrategia nacional.

El fondo Guohao señaló que el informe de trabajo del gobierno vuelve a destacar “aumentar la proporción de financiamiento directo y financiamiento mediante acciones”, lo cual no es solo un eco de ciclos políticos, sino una transición estratégica del mercado de capitales de ser una “herramienta de financiamiento” a convertirse en un “pilar de la ecología de innovación”. Bajo la nueva coordenada de construcción de un país fuerte en finanzas, el financiamiento directo está pasando de ser un simple canal de financiamiento a convertirse en un centro de asignación de recursos.

En los últimos cinco años, la proporción de financiamiento directo ha aumentado hasta el 31.97%, un incremento de 3.2 puntos porcentuales respecto al final del decimotercer plan. El financiamiento mediante acciones y la distribución de dividendos en efectivo han crecido en coordinación, y en el índice CSI 300, la proporción de industrias emergentes estratégicas alcanza el 45%. Estos avances en cantidad y calidad han sentado una base sólida para profundizar las reformas en el decimoquinto plan.

En este contexto, las autoridades regulatorias han reforzado el control sobre la calidad de las empresas cotizadas. Según análisis de Caixin Fund, bajo la orientación regulatoria de “fomentar las empresas excelentes y limitar las deficientes”, el mercado de capitales se ha vuelto altamente transparente y normativo. Especialmente desde la implementación de las nuevas “Nueve Reglas Nacionales” en 2024, la tendencia hacia una regulación estricta que impulse un desarrollo de alta calidad se ha vuelto aún más evidente. El núcleo de este ciclo de “regulación fuerte” es mejorar sistemáticamente la calidad de las empresas cotizadas, construyendo una base de valor más sólida para el mercado de capitales.

Caixin Fund también señaló que la Comisión Reguladora de Valores ha optimizado la regulación de la reestructuración y financiamiento, y que la orientación regulatoria se ha desplazado claramente hacia el control estricto del incremento y la mejora de la calidad, guiando los recursos hacia empresas de alta calidad que sirvan a la estrategia nacional y a la “tecnología dura”. La lógica regulatoria del mercado de acciones A en las ofertas públicas de aumento de capital se ha desplazado del énfasis en eficiencia y escala hacia una mayor atención a la calidad del financiamiento, la dirección de los fondos y la estabilidad del mercado. Este cambio, junto con la introducción de fondos a mediano y largo plazo, fortalece conjuntamente la base de valor del mercado.

Impulsar fondos a largo plazo y estabilizar el mercado

El mecanismo y la ecología del mercado de fondos a largo plazo ayudan a fortalecer aún más la estabilidad interna del mercado. La expresión “fondos a mediano y largo plazo” fue una de las palabras clave en la conferencia. Wu Qing reiteró varias veces la necesidad de consolidar y fortalecer las reservas estratégicas y la construcción de mecanismos de estabilización del mercado, además de perfeccionar el mecanismo de entrada de fondos a mediano y largo plazo. Para los fondos públicos, cómo desempeñar el papel de ancla y estabilizador se ha convertido en una cuestión central para la industria.

Wei Fengchun, economista jefe de Chuangjin Hexin Fund, señaló que los fondos públicos deben mantener su carácter político y popular, practicando la inversión en valor a largo plazo para cumplir con la estrategia nacional y proteger la riqueza de los residentes, convirtiéndose en un núcleo para la estabilidad del mercado de capitales. En línea con los requisitos de mecanismos de estabilización y entrada de fondos a largo plazo, los fondos públicos deben promover reformas en la asignación de activos, centrarse en la nueva productividad de calidad y en industrias estratégicas, y fortalecer la distribución contracíclica y cíclica.

“Más importante aún, hay que perfeccionar las evaluaciones a largo plazo, poniendo los intereses de los inversores en primer lugar, permitiendo que los beneficios del mercado beneficien a la población, y desempeñando verdaderamente el papel de ancla y estabilizador en la gestión de expectativas y riesgos”, afirmó Wei Fengchun.

Huaxia Fund explicó además la importancia del “capital paciente”. La compañía señaló que el desarrollo de la nueva productividad de calidad enfatiza la innovación tecnológica original y disruptiva, lo que implica ciclos de retorno largos, altos riesgos de inversión y grandes necesidades de capital. Fomentar el capital paciente y a largo plazo ayuda a impulsar la integración de la innovación tecnológica y la innovación industrial. Como actores importantes en el mercado de capitales, los fondos públicos deben aprovechar su experiencia en inversión en tecnología, guiando más fondos sociales a convertirse en capital paciente que apoye el desarrollo de la nueva productividad de calidad, promoviendo un ciclo virtuoso entre “tecnología-industria-finanzas”.

El fondo E Fund también afirmó que siempre priorizará la funcionalidad, manteniendo firmemente los intereses de los inversores, y adherirá al largo plazo y la profesionalidad. Mejorando continuamente los productos adaptados a fondos a mediano y largo plazo, optimizando la capacidad de servicio a estos fondos, y ofreciendo resultados sostenibles y servicios de alta calidad para mejorar la experiencia de los inversores, atraerá más capital paciente a través de fondos públicos, ayudando a perfeccionar el mecanismo y la ecología del mercado de inversión a largo plazo.

Las principales instituciones han llegado a un consenso: solo mediante la implementación real de fondos a largo plazo se puede fortalecer la estabilidad interna del mercado y servir mejor a la economía real y a la estrategia nacional.

Declaraciones de las principales gestoras públicas: volver a lo esencial y servir a la nueva productividad de calidad

Las directrices políticas ya están claras, ¿cómo implementarlas? Varias de las principales gestoras públicas propusieron planes específicos y enfoques innovadores en productos, demostrando la responsabilidad del “gestor público” en el mercado.

En innovación de productos y adaptación de fondos, Chuangjin Hexin Fund propuso rutas específicas de optimización.

Wei Fengchun considera que, en un contexto macroeconómico de bajo crecimiento y baja volatilidad, atraer fondos a mediano y largo plazo como seguros, rentas vitalicias y fondos de seguridad social, requiere principalmente resolver los obstáculos en la adaptación de productos y fondos. En el ámbito de los ETFs, se puede enfocar en la estabilidad, ampliar la oferta de productos SmartBeta con altos dividendos y baja volatilidad, y lanzar soluciones combinadas de ETFs multiactivos y ETFs de renta fija+ para ofrecer bajo costo y alta transparencia, cumpliendo con los requisitos de control de riesgos a largo plazo.

Además, en fondos de objetivos de jubilación, Wei Fengchun señaló que es necesario optimizar profundamente la curva de caída y el diseño de la tenencia, ajustando con precisión la duración de las rentas vitalicias y las obligaciones de las aseguradoras, estableciendo cuotas exclusivas para instituciones y vinculándolas a evaluaciones a más de tres años, mediante tarifas escalonadas y mecanismos de aumento de rendimiento, para que los productos realmente se adapten a fondos a largo plazo.

En mecanismos de evaluación y retorno a los inversores, Caixin Fund enfatizó que la industria de fondos públicos está en una profunda transformación de “orientación a escala” a “orientación al inversor”. Por ejemplo, priorizar que al menos el 80% de la evaluación de rendimiento a mediano y largo plazo se base en beneficios a más de tres años, incluyendo la rentabilidad del fondo y la proporción de inversores rentables, creando un ciclo de evaluación centrado en el retorno del inversor. A través de plataformas y sistemas integrados de investigación y desarrollo, se busca generar capacidades de rendimiento superior a través de ciclos, contribuyendo al desarrollo de alta calidad del mercado de capitales mediante servicios que apoyen la nueva productividad de calidad y la generación de retornos sostenibles.

En apoyo a la nueva productividad y al fortalecimiento de capacidades de investigación y desarrollo, Huaxia Fund afirmó que mantendrá la inversión en valor y a largo plazo, construyendo un sistema de investigación y desarrollo que se adapte a la nueva productividad de calidad.

Por un lado, mediante inversiones directas en áreas relacionadas con la nueva productividad para promover la innovación tecnológica, asegurando que los recursos financieros fluyan continuamente hacia industrias alineadas con la estrategia nacional; por otro, valorando el papel de sus fondos temáticos de innovación tecnológica, lanzando más fondos especializados en industrias relacionadas con la nueva productividad, para guiar los recursos financieros hacia áreas clave y centrales.

El fondo E Fund añadió que las empresas de innovación tecnológica suelen tener altos niveles de inversión, ciclos largos y gran incertidumbre operativa, y que su valoración y lógica de fijación de precios difiere del sistema tradicional. E Fund continuará fortaleciendo sus capacidades de investigación y desarrollo, ampliando la profundidad y el alcance de sus estudios sobre nuevas industrias, nuevos modelos de negocio y nuevas tecnologías, mejorando la capacidad de investigación y valoración de empresas innovadoras, para desempeñar mejor su función de descubrimiento de valor y optimización de recursos.

En servicios de ofertas públicas de aumento de capital y financiamiento, Caixin Fund afirmó que la industria de fondos públicos ha entrado en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad, que implica una evolución desde la competencia en escala hacia un desarrollo integral y tridimensional en gobernanza corporativa, capacidades de investigación y desarrollo, y cumplimiento normativo. Se centrará en mejorar la experiencia del inversor, prevenir riesgos y fortalecer la supervisión, asegurando la implementación de políticas relacionadas. Con la optimización del mecanismo de financiamiento adicional que ha facilitado la participación de fondos públicos en la valoración de empresas de alta calidad, los fondos públicos participarán activamente para apoyar la coordinación en la función de inversión y financiamiento del mercado.