La Junta de Innovación y Tecnología supera las 600 empresas, ¡el 64% son "pequeños gigantes"! La vía rápida se ha normalizado, ha llegado la "edad de oro" de la tecnología avanzada

Este artículo proviene de: Times Weekly Report Autor: Huang Jiaxiang

Apoyar la innovación tecnológica se convierte en la palabra clave de las dos sesiones nacionales de 2026.

El informe de trabajo del gobierno de 2026 propone fortalecer los servicios financieros en toda la cadena y ciclo de vida de la innovación tecnológica, implementando de manera regular mecanismos de “canal verde” para financiamiento en bolsa y fusiones y adquisiciones en empresas tecnológicas clave, apoyando la innovación mediante financiamiento tecnológico.

Como principal plataforma para servir a las “tecnologías duras” en el mercado de capitales, el Mercado de Innovación y Emprendimiento (STAR Market) desde su apertura en junio de 2019, ha impulsado continuamente la innovación institucional y la actualización industrial, convirtiéndose en un centro de concentración de empresas de “tecnologías duras”. Actualmente, cuenta con más de 600 empresas cotizantes, con un valor de mercado superior a 10 billones de yuanes, abarcando sectores estratégicos emergentes como nuevas tecnologías de la información, biomedicina, equipos de alta gama y energías renovables, entre otros, de las cuales el 64% ha sido incluida en el listado de “pequeños gigantes” especializados y novedosos a nivel nacional.

En los últimos años, la Comisión Reguladora de Valores ha lanzado las “Ocho Medidas para STAR Market” y la política “1+6” para el mercado, cuyos efectos de reforma continúan manifestándose. En la reunión de trabajo sistemática de 2026, la Comisión reafirmó su compromiso de seguir implementando las reformas en STAR Market. Durante las dos sesiones, las reformas y el desarrollo del mercado también recibieron gran atención de los representantes y comités.

El director del Instituto de Desarrollo Financiero de la Universidad de Nankai, Tian Lihui, dijo a Times Weekly que los resultados de las reformas en STAR Market ya empiezan a ser evidentes, y los datos son los más convincentes. La creación del nivel de crecimiento de STAR y la reactivación del quinto estándar significan que la tolerancia del mercado hacia empresas sin beneficios ha aumentado notablemente. Esto ya no es solo una apertura en los canales de financiamiento, sino que forma un incentivo positivo de “inversión en I+D — apoyo de capital — avance industrial”. El espacio futuro prometedor radica en la “especialización”, y se recomienda establecer mecanismos que equilibren la “tolerancia” y la “identificación” en las políticas para empresas sin beneficios que cotizan en bolsa.

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Centro de concentración de “tecnologías duras”

El 30 de diciembre de 2025, Qiangyi Co., Ltd. (688809.SH) salió a bolsa, marcando la llegada de la empresa número 600 en STAR Market.

Qiangyi es una empresa de “tecnologías duras”, especializada en servicios de diseño y fabricación de semiconductores, centrada en el desarrollo, diseño, producción y venta de sondas para pruebas de chips. La cotización de Qiangyi, junto con empresas como Moore Thread (688795.SH) y Muxi Co., Ltd. (688802.SH), refleja cómo el mercado de capitales apoya la innovación tecnológica y fomenta nuevas fuerzas de crecimiento.

Como “campo de experimentación” de las reformas del mercado de capitales en China y núcleo de la innovación tecnológica, desde su apertura en julio de 2019, STAR Market ha crecido desde las 25 primeras empresas hasta más de 600, con un total de fondos recaudados en IPO que supera los 960 mil millones de yuanes. Ha reunido a empresas con ventajas competitivas centrales y alineadas con las nuevas fuerzas productivas, convirtiéndose en un punto de encuentro entre el mercado de capitales y las tecnologías duras.

De las 600 empresas cotizantes en STAR Market, 389 están en la lista de “pequeños gigantes” a nivel nacional, representando el 64%. Además, 65 empresas han sido reconocidas como campeonas en sus sectores de manufactura, y 49 como productos estrella, sumando un total de 418 empresas (sin contar duplicados), que representan el 70% del total del sector.

Hasta finales de febrero de 2026, en STAR Market cotizaban 604 empresas, incluyendo 128 en el campo de los circuitos integrados, que representan la mitad de las empresas similares en A-shares, abarcando desde el diseño de chips en la parte superior, la fabricación de obleas en la parte media, hasta el ensamblaje y pruebas en la parte inferior, formando una cadena industrial completa y funcional. En biomedicina, hay 118 empresas, centradas en áreas como tumores, autoinmunidad, metabolismo y vacunas, convirtiéndose en uno de los principales lugares de cotización global fuera de EE. UU. y Hong Kong.

Además, en energías renovables, STAR Market cuenta con 17 empresas de energía fotovoltaica y 20 en la cadena de producción de baterías, mostrando un buen impulso en la economía verde; también se ha desarrollado una escala inicial en robótica industrial y transporte ferroviario.

Como “campo de experimentación” para reformas del mercado de capitales, las condiciones para cotizar en STAR Market son cada vez más diversas y abiertas.

Hasta febrero, las empresas con características especiales en STAR Market incluyen 60 sin beneficios en el momento de cotizar, 9 con estructuras accionarias especiales, 7 en empresas red chip, 22 en la quinta norma estándar, 1 en proceso de cambio de mercado, y 17 que cotizan en varias regiones. De las 60 sin beneficios, 22 han logrado “salir del U”, y 38 siguen en la capa de crecimiento tecnológico.

Recientemente, varias empresas en la capa de crecimiento de STAR Market publicaron informes de resultados de 2025, incluyendo Cambrian, BeiGene, BGI Life y Jingjin Electric, que han logrado revertir pérdidas y obtener beneficios. Según las reglas de la capa de crecimiento, estas empresas probablemente eliminarán la marca especial tras la publicación del informe anual, siendo las primeras en “salir de la capa”.

El diputado de la Asamblea Popular Nacional y profesor de la Universidad de Pekín, Tian Xuan, afirmó que la concentración de 600 empresas tecnológicas en STAR Market puede generar un efecto de agrupamiento industrial notable, acelerando la transformación de logros tecnológicos mediante la innovación colaborativa en la cadena de suministro, creando un ecosistema de desarrollo mutuo. Además, atraerá más capital, talento y otros recursos hacia la industria de tecnologías duras, incentivando a más empresas a invertir en I+D y en innovación.

Tian Lihui dijo a Times Weekly que STAR Market debe mantener su enfoque en “tecnologías duras”, apoyando no solo a grandes empresas maduras, sino también a aquellas en la vanguardia de la investigación tecnológica, que aún no generan beneficios pero poseen ventajas competitivas centrales, abriendo puertas de capital para ellas y creando modelos institucionales replicables para apoyar el desarrollo de nuevas fuerzas productivas en todo el país.

Reforma en marcha

El hecho de que STAR Market sea un centro de concentración de “tecnologías duras” se debe a la innovación institucional continua.

El 19 de junio de 2024, la Comisión Reguladora de Valores publicó las “Ocho Medidas para STAR Market”, centradas en mejorar la tolerancia y adaptación del mercado de capitales a la innovación tecnológica, promoviendo reformas en áreas como cotización de empresas de tecnologías duras, optimización del sistema de emisión y suscripción, financiamiento adicional, fusiones y adquisiciones, productos indexados y ecosistema del mercado, logrando un entorno más dinámico y resiliente.

En una rueda de prensa del 22 de mayo de 2025, el director de riesgos de la Comisión, Yan Bojin, afirmó que en el apoyo preciso a la cotización de empresas tecnológicas duras, la Comisión combina la acción gubernamental con un mercado efectivo, identificando y seleccionando con mayor precisión las empresas tecnológicas de calidad, aplicando políticas de “canal verde” para aquellas que rompen tecnologías clave. Aprovechando las características de estas empresas, se utilizan plenamente los sistemas existentes para apoyar de manera más vigorosa la cotización de empresas tecnológicas sin beneficios, promoviendo con prudencia la implementación de la quinta norma estándar en STAR Market y estableciendo nuevos casos.

En junio de 2025, la Comisión lanzó la política de reforma “1+6” para STAR Market, donde “1” significa establecer un nivel de crecimiento tecnológico en STAR Market, reactivando la opción de cotizar bajo la quinta norma estándar para empresas sin beneficios; y “6” indica la introducción de seis medidas de reforma, incluyendo un mecanismo piloto de revisión previa para IPO de empresas tecnológicas de alta calidad, y apoyo a empresas sin beneficios en proceso de revisión para aumentar capital con accionistas existentes.

En julio, las 32 empresas sin beneficios en STAR Market fueron incorporadas en el nivel de crecimiento tecnológico. Con la incorporación de nuevas empresas, este nivel continúa expandiéndose. La implementación de estas reformas ha mejorado significativamente la inclusión y adaptación del sistema, logrando avances en el apoyo a empresas de “tecnologías duras” y en la circulación de “tecnología — industria — capital”.

Recientemente, el presidente de la Comisión, Wu Qing, afirmó que, mediante las reformas en STAR Market y ChiNext, se profundiza continuamente la reforma integral de inversión y financiamiento.

El informe de trabajo del gobierno de 2026 señala que, en áreas clave de tecnologías centrales, se implementará de manera regular mecanismos de financiamiento y fusiones y adquisiciones con “canal verde”.

Tian Lihui dijo a Times Weekly que el mecanismo de “canal verde” regular es un avance institucional que transforma políticas temporales en mecanismos duraderos, enviando una señal estratégica de apoyo financiero a la innovación tecnológica. A través de procesos estandarizados y reducción de ciclos de cotización, permite una financiación más eficiente y predecible para las empresas de tecnologías duras, acelerando la transformación de “tecnología — capital — industria” en toda la cadena, inyectando energía sostenible en el ecosistema de innovación y promoviendo un ciclo de alto nivel entre “tecnología — industria — capital”.

Durante las dos sesiones nacionales de 2026, el diputado de la Asamblea Popular Nacional y presidente de Lixin CPA, Zhu Jiandi, afirmó que aún hay margen para mejorar la adaptación de los estándares de cotización a nuevos modelos de negocio. Aunque la quinta norma estándar permite cotizar a empresas sin beneficios, aún existen barreras en áreas como algoritmos de IA y biotecnología sintética, que son “sin ingresos, con alta inversión en I+D”. Sugiere que se pueda considerar un sistema dual similar al de NASDAQ, combinando IPO y cotización directa, para establecer estándares alternativos basados en “cantidad de patentes” y “experiencia del equipo de I+D”.

Tian Lihui propuso que en las políticas para empresas sin beneficios, se debe establecer un mecanismo que equilibre “tolerancia” y “reconocimiento”: por un lado, optimizando los estándares de cotización y brindando mayor paciencia a sectores de larga duración como IA y biomedicina; por otro, fortaleciendo la profundidad de la divulgación de información, exigiendo a las empresas revelar claramente barreras tecnológicas, rutas de comercialización y avances clave en I+D, permitiendo que el mercado valore con conocimiento completo, logrando un ciclo saludable de “vendedor responsable y comprador informado”.

Tian Lihui señaló que es necesario profundizar la inclusión en las revisiones, simplificar los procesos para empresas sin beneficios, fortalecer la valoración de propiedad intelectual y la divulgación de riesgos, construyendo un ecosistema de cotización “prudente, inclusivo y preciso”, para que el capital invierta de manera más eficiente en la innovación.

“En 2026, el mercado de capitales debe aprovechar un ecosistema de desarrollo diferenciado, mejorando la inclusión y adaptación institucional”, afirmó Tian Xuan, y agregó que se debe clarificar aún más los límites y funciones de STAR Market, ChiNext y la Bolsa de Beijing, optimizando los estándares de cotización para pymes innovadoras y tecnológicas, simplificando los procesos de revisión y mejorando la eficiencia de cotización, proporcionando canales de financiamiento precisos para diferentes tipos de empresas, logrando una colaboración eficiente entre inversión y financiamiento, facilitando la financiación directa, optimizando la asignación de recursos industriales y fortaleciendo el apoyo del mercado de capitales al desarrollo de nuevas fuerzas productivas.