Wu Qing responde a las preocupaciones del mercado: seis casas de bolsa ofrecen interpretaciones en primera instancia

6 de marzo, en la rueda de prensa temática sobre economía en la cuarta sesión de la XIV Asamblea Popular Nacional, el presidente de la Comisión Reguladora de Valores, Wu Qing, pronunció un discurso importante, lanzando una serie de señales políticas de gran impacto relacionadas con el desarrollo a largo plazo del mercado de capitales, lo que generó una gran atención en el mercado. Varias firmas de corretaje respondieron de inmediato, interpretando en profundidad las intenciones estratégicas y las rutas de implementación detrás de las políticas.

El economista jefe de Dongwu Securities, Lu Zhe, considera que las dos principales políticas incrementales anunciadas, la profundización de la reforma del Mercado de Emprendimiento y la optimización del mecanismo de re-financiamiento, son mejoras clave para que el mercado de capitales sirva a la nueva calidad de la productividad, basándose en corregir deficiencias institucionales actuales y en perfeccionar el sistema de servicios a largo plazo, consolidando aún más la base para que el mercado de capitales apoye a la economía real, y proporcionando un respaldo de capital más sólido para el desarrollo de industrias emergentes y la transformación de industrias tradicionales.

Securities Southwest y Huachuang Securities explicaron además la ruta sistemática de reforma del mercado de capitales. Securities Southwest cree que, en el primer año de la fase “Quince Cinco”, el plan de reforma perfeccionará los mecanismos de estabilidad del mercado, fortalecerá la supervisión y la aplicación de la ley, profundizará la reforma de inversión y financiamiento, y ampliará la apertura institucional, logrando en última instancia un avance integral en escala, estructura y calidad del mercado, sirviendo con precisión a la nueva calidad de la productividad y integrándose en el sistema financiero global.

El subdirector de Huachuang Securities y analista financiero principal, Xu Kang, resumió que las dos principales líneas de reforma son: primero, profundizar la reforma del Mercado de Emprendimiento, estableciendo estándares de listado más precisos e inclusivos para apoyar nuevas industrias y modelos de negocio; y segundo, optimizar el mecanismo de revisión y registro del re-financiamiento.

El analista jefe de estrategia de Tianfeng Securities, Wu Kaida, afirmó en un informe que el contenido de esta conferencia temática económica fue en general bastante pragmático, detallando aspectos del informe de trabajo gubernamental anterior y abriendo espacio para futuras políticas incrementales.

El economista jefe de Caixin Securities, Yuan Chuang, señaló que la última postura de la regulación señala la dirección del trabajo del mercado de capitales hasta 2026, consolidando la base para un desarrollo de alta calidad, reflejado en la mejora de la investibilidad de las empresas cotizadas, el fortalecimiento de la función de servicio a la nueva calidad de la productividad y la profundización de la reforma del mecanismo de re-financiamiento.

El economista jefe de Wanlian Securities, Long Hongliang, opina que la profunda reforma del A-share ha logrado resultados sólidos, y el mercado está pasando de centrarse principalmente en financiamiento a un patrón de desarrollo que combina inversión y financiamiento. La reforma institucional del A-share será clave para que China se convierta en un participante global principal en estas industrias emergentes. Además, estas reformas apoyarán mejor el desarrollo del consumo nuevo.

Las opiniones de todos convergen en un consenso claro: mediante la protección legal, la profundización de reformas y la apertura bidireccional, el mercado de capitales chino avanza hacia una expansión en escala, estructura y calidad, con el objetivo de construir un mercado financiero moderno más funcional, saludable y con mayor competitividad global.

Securities Southwest: El objetivo final es lograr una expansión integral en escala, estructura y calidad

Securities Southwest considera que Wu Qing explicó sistemáticamente la ruta de reforma y la lógica de supervisión del mercado de capitales en el primer año de la fase “Quince Cinco”. La lógica interna consiste en fortalecer los mecanismos de estabilidad y la supervisión para cimentar la estabilidad y equidad del mercado (“resolver el problema de si es bueno o no”); y, sobre esa base, profundizar la reforma de inversión y financiamiento y ampliar la apertura institucional, optimizando la estructura y funciones del mercado, sirviendo con precisión a la nueva calidad de la productividad y fusionándose en el sistema financiero global (“resolver el problema de si es fuerte o no”).

El objetivo final es lograr una expansión en escala, estructura y calidad, permitiendo que el mercado de capitales desempeñe mejor su función central en apoyar la economía real, aumentar los ingresos patrimoniales de los residentes y contribuir a la construcción de un país fuerte en finanzas. Los puntos de interés futuros incluyen si estas políticas pueden generar efectos sinérgicos más fuertes, si la formación de “capital paciente” puede superar realmente la dificultad de que “el dinero a largo plazo no crece”, y cómo el mercado de capitales chino puede equilibrar apertura, desarrollo y seguridad en un entorno internacional complejo, elevando continuamente su competitividad y atractivo global.

Securities Southwest destaca que la protección legal es el núcleo de la supervisión y la protección del inversor. La profundización de reformas es la fuerza motriz clave para servir a la nueva calidad de la productividad. La apertura bidireccional es el camino inevitable para aumentar la atracción de activos chinos. La estabilidad es la garantía institucional para fortalecer la resiliencia del mercado.

En resumen, en el inicio de la fase “Quince Cinco”, el plan de reforma del mercado de capitales ya está desplegado. Fortalecer la resiliencia mediante mecanismos de estabilidad, estimular la vitalidad con reformas institucionales y proteger la equidad con una aplicación estricta de la ley, están creando un mercado de capitales moderno más completo, saludable y con servicios más precisos, que inyecta energía constante en el desarrollo económico de alta calidad.

Huachuang Securities: La reforma se centra en dos líneas principales

Xu Kang considera que las medidas de reforma del mercado de capitales se basan en dos líneas principales.

Primero, profundizar la reforma del Mercado de Emprendimiento, con planes relacionados que se publicarán oportunamente. Establecer estándares de listado más precisos y tolerantes para apoyar nuevas industrias, modelos de negocio y tecnologías, así como empresas innovadoras de alta calidad en nuevas formas de consumo y servicios modernos; replicar y promover la experiencia de la reforma del STAR Market, implementando revisiones previas de IPO para empresas innovadoras de calidad (especialmente aquellas con avances en tecnologías clave); permitir que empresas en proceso de revisión puedan aumentar capital y emitir nuevas acciones a antiguos accionistas, optimizando la fijación de precios de nuevas emisiones; y establecer un sistema completo desde la recomendación de listado, la selección y revisión, hasta la supervisión en todo el proceso.

Segundo, optimizar el mecanismo de revisión y registro del re-financiamiento, con medidas ya publicadas por las tres principales bolsas de Shanghái, Shenzhen y Beijing. Mejorar la inclusividad del sistema, ajustando los estándares para inversores institucionales estratégicos (facilitando la participación de fondos a largo plazo como fondos de pensiones, seguros y fondos públicos), lanzar emisiones en reserva, perfeccionar el mecanismo de aumento de capital con precio fijo; promover la orientación hacia empresas de calidad y tecnología, acelerando la revisión de grandes empresas cotizadas, extendiendo los estándares de innovación del STAR y del Mercado de Emprendimiento al mercado principal, relajando los límites de re-financiamiento para I+D y acortando los intervalos entre re-financiamientos; fortalecer la supervisión en todo el proceso y proteger los derechos de los inversores.

Dongwu Securities: La protección del mercado de capitales impulsa la transformación industrial hacia lo nuevo

Lu Zhe publicó un informe que señala que la profundización de la reforma del Mercado de Emprendimiento y la optimización del mecanismo de re-financiamiento son dos políticas incrementales para fortalecer el servicio a la nueva calidad de la productividad.

Las cuatro características de estas políticas incrementales son: sinergia, inclusión, orientación y continuidad. Se destacan los efectos sinérgicos entre sectores, el apoyo a la innovación en ciencia y tecnología, la mejora en la asignación de recursos, y la formación de una fuerza conjunta que impulsa un desarrollo de alta calidad.

La implementación de estas políticas es clave para que la Comisión Reguladora de Valores cumpla con los requisitos de desarrollo de la nueva calidad de la productividad y profundice la reforma del financiamiento y la inversión en el mercado de capitales, promoviendo una transformación del mercado de un enfoque en expansión de escala a una mejora en calidad, y apoyando la innovación en ciencia y tecnología en todo el mercado. En conjunto con políticas anteriores, estas medidas fortalecerán aún más la integración del mercado con la innovación tecnológica y la actualización industrial, proporcionando un respaldo de capital más suficiente para industrias emergentes y futuras.

Desde la perspectiva del desarrollo del mercado, tras la implementación de estas políticas, la narrativa tecnológica en el mercado A se enriquecerá, y la capacidad del mercado para servir a la nueva calidad de la productividad se potenciará notablemente; la entrada continua de fondos a largo plazo y el fortalecimiento de la supervisión en todo el proceso consolidarán la base para un desarrollo estable, mejorando la resiliencia y la atracción internacional del mercado. Además, la política deja claro que “el apoyo del mercado de capitales a la innovación tecnológica es un proceso de exploración gradual”, fomentando un ambiente que incentive la innovación y tolere fracasos, creando un entorno más favorable para las empresas de ciencia y tecnología, y promoviendo un mayor papel del mercado de capitales chino en la modernización a la manera china.

Tianfeng Securities: Mejorar las funciones del mercado de capitales en inversión y financiamiento coordinados

Wu Kaida señala en su informe que los cinco ministerios trabajan juntos para implementar medidas para estabilizar la economía, con una política fiscal más activa, manteniendo una política monetaria moderada y flexible, perfeccionando las funciones del mercado de capitales en inversión y financiamiento, expandiendo la demanda interna como tarea prioritaria, y logrando los objetivos previstos en cuatro áreas.

En cuanto al mercado de capitales, Wu Qing afirma que se logrará una nueva mejora en resiliencia y estabilidad, inclusión institucional, calidad de las empresas cotizadas, eficacia en la supervisión y apertura internacional.

En apoyo a la innovación tecnológica y el desarrollo de la nueva calidad de la productividad, Wu Qing anunció que próximamente se implementarán dos nuevas medidas: la profundización de la reforma del Mercado de Emprendimiento y la optimización del mecanismo de re-financiamiento. En cuanto a la gestión de riesgos del mercado, se enfocará en cinco aspectos: fortalecer la protección contra riesgos, mejorar la eficacia en la sanción contra fraudes financieros, guiar a las instituciones del sector a centrarse en su negocio principal y desarrollarse de forma regulada, reforzar la supervisión de nuevos negocios y proteger los derechos e intereses de los inversores.

Yuan Chuang de Caixin Securities: La base para un desarrollo de alta calidad del mercado de capitales se sigue fortaleciendo

Yuan Chuang afirma que las palabras de Wu Qing y las respuestas a las preguntas de los periodistas señalan la dirección del trabajo del mercado de capitales hasta 2026, consolidando la base para un desarrollo de alta calidad.

Para mejorar la investibilidad de las empresas cotizadas, considera que primero se deben fortalecer la supervisión y la aplicación de la ley para evitar efectos de “dinero malo desplazando a dinero bueno”; segundo, fomentar la creación de valor mediante fusiones y adquisiciones activas, promoviendo una asignación eficiente de recursos y el crecimiento sostenido del valor de las empresas de calidad; y tercero, aumentar la devolución a los accionistas, logrando un desarrollo beneficioso para el mercado, las empresas cotizadas y los inversores.

Desde su perspectiva, la función del mercado de capitales para apoyar la nueva calidad de la productividad continúa fortaleciéndose. La reforma del Mercado de Emprendimiento facilitará un mejor servicio a las empresas innovadoras en crecimiento. Los nuevos estándares de listado del Mercado de Emprendimiento reflejarán más las características de “nuevos modelos de negocio” y “nuevas formas de comercio”, estableciendo requisitos para la viabilidad del modelo comercial, el valor social, el crecimiento de ingresos y el flujo de caja.

En cuanto a la reforma del mecanismo de re-financiamiento, Yuan Chuang señala que, con la mejora continua del sistema, el mercado A será un mejor “incubador” y “acelerador” de la innovación tecnológica.

Long Hongliang de Wanlian Securities: La optimización adicional de los estándares de listado del A-share es especialmente necesaria

Long Hongliang analiza que la profunda reforma del A-share ha logrado resultados sólidos, pasando de centrarse principalmente en financiamiento a valorar tanto la inversión como el retorno, poniendo énfasis en los retornos a largo plazo, formando así un patrón de interacción saludable entre inversión y financiamiento.

Considera que, para apoyar la transformación de la economía china hacia un desarrollo de alta calidad y para ocupar una posición estratégica en la tecnología global, el mercado de valores desempeña un papel crucial como centro de inversión a largo plazo para diversos inversores. Debido a las características industriales de las tecnologías emergentes, su desarrollo y atributos tecnológicos no son completamente compatibles con los estándares tradicionales de listado del A-share. Por ello, optimizar aún más estos estándares es especialmente necesario, para que sean más inclusivos y se ajusten a las características futuras del sector tecnológico, permitiendo que las mejores empresas tecnológicas permanezcan en el mercado A, enriqueciendo su contenido tecnológico y reflejando mejor los logros de China en la transformación tecnológica.

Long Hongliang afirma que el desarrollo a largo plazo de las seis industrias pilares emergentes y las seis industrias futuras dependerá del apoyo del mercado de capitales. La reforma institucional del A-share será clave para que China se convierta en un participante global principal en estos sectores emergentes.

También señala que en los últimos años, el consumo nuevo ha surgido como una forma innovadora importante en el campo del consumo, promoviendo mejor la demanda interna. La reforma de los estándares de listado del A-share en el futuro apoyará aún más el desarrollo del consumo nuevo.