Los fondos orientados al sur vendieron en gran medida, pero el índice Hang Seng Tech subió, ¿cómo lo ven las compañías de fondos?

CNS News, 7 de marzo (periodista Zhou Xiaoya) Después de alcanzar un nuevo máximo en la salida neta de fondos hacia el sur, el mercado de acciones de Hong Kong experimentó un fuerte rebote.

El 6 de marzo, las acciones de Hong Kong mostraron por primera vez en el mes una tendencia de fortalecimiento general. Al cierre de ese día, el índice Hang Seng subió un 1.72%. Además, el índice de tecnología de Hang Seng, que anteriormente se había considerado un lastre para el rendimiento general del mercado, abrió con fuerza y cerró con una ganancia del 3.15%, alcanzando en intradía un máximo del 3.77%.

El día anterior a esta notable recuperación, los fondos con dirección sur registraron un nuevo máximo de salida neta en un solo día.

El 6 de marzo, los fondos con dirección sur continuaron vendiendo en medio de un ambiente de “alza”, pero la magnitud de la salida neta se redujo claramente, pasando de un pico de 27.735 mil millones de HKD el día anterior a solo 2.188 mil millones de HKD.

¿Por qué se produjo este rebote? ¿Durará mucho? Estas son las preguntas que los inversores están centrando, y las respuestas también se encuentran en las declaraciones de varias gestoras de fondos.

Fuerte rebote del índice de tecnología de Hang Seng

¿Por qué el mercado de acciones de Hong Kong rebota rápidamente, incluso con un rebote más fuerte en el índice de tecnología de Hang Seng?

“El aumento del 6 de marzo en las acciones de Hong Kong en esencia fue una recuperación de alta calidad, no solo un movimiento técnico simple, sino el resultado de la relajación de perturbaciones externas, el fortalecimiento de las expectativas políticas y el regreso de las principales líneas industriales”, explica Lei Jun, gerente general del Departamento de Cuantificación e Inversión en Índices de Great Wall Fund. En primer lugar, a medida que las riesgos geopolíticos en el extranjero se moderan, el estado de ánimo del mercado se recupera, y esto hace que el rebote en las acciones de Hong Kong sea más evidente.

En segundo lugar, las expectativas políticas siguen brindando apoyo. Recientemente, las declaraciones políticas sobre desarrollo de alta calidad, innovación tecnológica y expansión de la demanda interna han sido muy claras, y este marco de políticas respalda la recuperación en la valoración de las acciones de Hong Kong, especialmente en el sector tecnológico en crecimiento.

Durante las dos sesiones nacionales, el mercado prestó mucha atención a las políticas para estabilizar el crecimiento, promover el consumo y apoyar la innovación tecnológica. La información pública indica que el informe de trabajo del gobierno establece un objetivo de crecimiento económico del 4.5% al 5% para 2026, además de seguir promoviendo el consumo, la innovación tecnológica y la formación de industrias futuras, lo que ayuda a mejorar el ánimo en las plataformas de internet, hardware tecnológico y activos de la nueva economía en Hong Kong.

Por último, destaca que el motivo por el cual el índice de tecnología de Hang Seng sube más rápido es porque representa los activos centrales más resilientes en el mercado de Hong Kong. Por un lado, sufrió una corrección más profunda anteriormente, con una compresión de valoración más marcada; por otro, refleja mejor las expectativas del mercado sobre el crecimiento futuro, la actualización industrial y la tolerancia al riesgo. Una vez que el mercado empieza a recuperarse, el índice de tecnología de Hang Seng naturalmente tiene una mayor inclinación a experimentar una recuperación más pronunciada que el índice principal de Hang Seng.

Liu Jun, subdirector general de Huatai Bairui y director del Departamento de Inversión en Índices, también coincide en que el rebote del 6 de marzo en las acciones de Hong Kong puede resumirse en una recuperación del ánimo, mejora marginal de la liquidez y resonancia de un rebote por sobreventa.

Los ETF siguen atrayendo fondos

Es importante notar que, aunque en los últimos días los fondos con dirección sur continúan saliendo, incluso alcanzando un nuevo máximo de salida neta en un solo día, los fondos siguen fluyendo hacia los ETF temáticos de Hong Kong. Según Choice, el 5 de marzo, 13 ETF vinculados al índice de tecnología de Hang Seng en el mercado interno atrajeron 1.437 mil millones de yuanes.

“La tendencia de comprar más a medida que caen ha sido clara en los ETF de tecnología de Hang Seng. Según Choice, hasta el 5 de marzo, los ETF de tecnología de Hang Seng han recibido un total de 61.789 mil millones de unidades en compras netas en lo que va de año, liderando el mercado, con una captación total de 44.518 mil millones de yuanes. Desde febrero, la velocidad de inversión ha aumentado notablemente, con solo en ese mes una entrada neta de 32.39 mil millones de yuanes, representando más del 70% de la entrada neta anual en estos ETF.”

Detrás de esta inversión contracorriente, Liu Jun analiza que el índice de tecnología de Hang Seng, con un PER dinámico de 20 veces, se encuentra en el percentil del 10% en los últimos cinco años, lo que refleja una rápida corrección y una mayor valoración de su valor intrínseco.

Dacheng Fund también señala que, desde la perspectiva de los fondos, las valoraciones actuales del sector están en niveles relativamente bajos en comparación con la historia, y junto con las expectativas de mejora en los resultados y el impulso de las políticas, esto atrae la entrada de fondos y favorece la recuperación general del sector tecnológico en Hong Kong.

Además, los ETF vinculados a los índices de tecnología de internet de Hang Seng y a los índices de internet de Hong Kong en el mercado de conexión también han recibido muchas suscripciones netas en lo que va de año, con 12.532 millones y 12.4 mil millones de unidades, respectivamente.

En cuanto a productos individuales, el ETF de tecnología de Hang Seng de Huatai Bairui es el que más ha recibido suscripciones netas en lo que va de año, con 14.043 mil millones de yuanes hasta el 5 de marzo, y su patrimonio total se acerca a los 80 mil millones, alcanzando los 48.729 mil millones de yuanes.

¿Es solo una recuperación de un día o ya ha llegado la ventana de cambio?

Antes de cerrar con ganancias, esta ronda de corrección en el índice de tecnología de Hang Seng duró más de cinco meses, con una caída superior al 26%. Con el impulso de las políticas favorables, ¿cuánto durará esta recuperación? ¿Será solo una recuperación de un día? Estas son las preguntas que más preocupan a los inversores actualmente.

“Esta recuperación no es solo de un día, su continuidad merece una visión más optimista”, afirma claramente Lei Jun.

Él analiza que, además de la recuperación emocional a corto plazo, el rebote en tecnología de Hang Seng cuenta con un soporte cada vez más claro en la lógica industrial y política a mediano plazo. En términos de valoración, el PER del índice de tecnología de Hang Seng es de aproximadamente 20 veces, en torno al 20% de su nivel en el último año, en una posición histórica. Si se acepta la lógica de una tendencia fundamental en ascenso, este es un buen momento para prestar atención.

Él enfatiza que la línea principal es que la inteligencia artificial ya no es solo un tema de inversión, sino una de las tendencias industriales más seguras para los próximos años. La reevaluación de los activos tecnológicos se debe a que la IA está pasando de modelos de ruptura y inversión en capacidad de cálculo a una integración en la nube, terminales, software, aplicaciones y comercialización, impulsando toda la cadena industrial tecnológica hacia nuevas fases de inversión y expectativas de beneficios.

“Por ello, el índice de tecnología de Hang Seng no es solo para una recuperación rápida, sino que su valor de inversión a mediano plazo se está consolidando”, opina. Cada vez más fondos consideran a la tecnología de Hang Seng como la principal herramienta de inversión en activos tecnológicos chinos en Hong Kong. En un contexto de políticas que continúan promoviendo la innovación, la manufactura avanzada, la economía digital y la inteligencia artificial, el índice de tecnología de Hang Seng representa una de las principales líneas de tendencia de la era.

Liu Jun también opina que la continuidad del rebote debe verse con una perspectiva dialéctica. Entre los factores positivos, menciona que la percepción de los fondos a largo plazo sobre las valoraciones en niveles bajos del sector tecnológico en Hong Kong está en aumento; además, el entorno operativo de las principales empresas tecnológicas se está estabilizando, con una mejora continua en la rentabilidad, y en marzo se espera una intensa publicación de resultados, lo que puede disipar las expectativas negativas.

Pero también advierte sobre dos riesgos principales: primero, la incertidumbre en la situación geopolítica, que puede afectar los precios del petróleo y las expectativas de inflación global, impactando la política monetaria de la Reserva Federal y, en consecuencia, la liquidez externa en Hong Kong; segundo, que la comercialización de la IA aún puede estar en una fase a medio o largo plazo que determine el rumbo del índice de tecnología de Hang Seng, afectando su capacidad para activar una doble tendencia en valoración y beneficios, por lo que hay que seguir observando.

Lei Jun también coincide en que la situación geopolítica internacional es un factor de riesgo para el mercado. Además, si la recuperación económica interna es débil, también afectará la valoración de los activos tecnológicos. Como mercado offshore, las fluctuaciones en la liquidez y la aversión al riesgo de los inversores extranjeros pueden seguir provocando volatilidad en las acciones de Hong Kong en fases.

“Es decir, la dirección es positiva, pero el ritmo aún puede experimentar volatilidad”, afirma.

Desde el nivel de precios, destaca que la tecnología de Hang Seng todavía se encuentra en una fase de recuperación en niveles bajos, no en niveles altos. Desde la perspectiva de la relación riesgo-recompensa, analiza que, al cierre del 6 de marzo, la media móvil de volumen de negociación de 5 días del índice de tecnología de Hang Seng en su nivel de 250 días solo alcanzaba el 35%, lo que indica una baja congestión en las operaciones del índice. Los datos históricos muestran que, en ese nivel y en un rango de ±5 puntos porcentuales, la probabilidad de compra y la tasa de éxito son relativamente altas.

“En un contexto de valoraciones históricamente bajas, entorno político en mejora marginal, y flujo de fondos constante sin ruptura de la lógica a largo plazo, se puede considerar que el sector de tecnología de Hang Seng tiene un alto potencial de inversión, con posibilidades de recuperación en las próximas fases de volatilidad”, concluye Liu Jun. Para inversores a largo plazo, este puede ser un momento para comenzar a posicionarse en la parte izquierda del ciclo. Pero también recomienda mantener la racionalidad y estar atentos a los riesgos externos y a los cambios en el sentimiento del mercado que puedan generar volatilidad a corto plazo.

Dacheng Fund también afirma que, con la política y las expectativas de resultados en alza, y la entrada de fondos en aumento, el valor de inversión en el índice de tecnología de Hang Seng continúa consolidándose.