El gobernador de la Fed, Miran, dice que las pérdidas de empleo en febrero refuerzan la posibilidad de más recortes en las tasas de interés

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Gobernador de la Fed Stephen Miran: La demanda laboral no es lo suficientemente fuerte porque la política monetaria es demasiado restrictiva

Money Movers

El gobernador de la Reserva Federal Stephen Miran dijo el viernes que el débil informe de empleo de febrero refuerza la justificación para que el banco central reduzca aún más las tasas de interés.

Tras la caída de 92,000 en las nóminas no agrícolas que reportó la Oficina de Estadísticas Laborales el viernes, Miran afirmó en una entrevista con CNBC que la Fed debería centrarse más en apoyar el mercado laboral que en preocuparse por la inflación.

“Creo que no tenemos un problema de inflación”, dijo en el programa “Money Movers”. “Creo que el mercado laboral puede beneficiarse de una mayor acomodación por parte de la política monetaria. Y no considero apropiado mantener una postura moderadamente restrictiva en la política monetaria en lugar de una postura neutral. Creo que estar cerca de la neutralidad es lo adecuado.”

Actualmente, la tasa de interés clave de la Fed está en un rango entre 3.5% y 3.75%, tras tres recortes consecutivos de un cuarto de punto porcentual en la segunda mitad de 2025.

Si fuera por Miran, la tasa estaría cerca de la neutralidad, que él estima en aproximadamente un punto porcentual más baja. El consenso de los funcionarios de la Fed en la reunión de diciembre era que la neutralidad — un nivel que ni frena ni impulsa la economía — está en torno al 3.1%, lo que implica dos recortes más.

Miran ha argumentado que los números de inflación persistentemente altos son más una función de cómo se mide por los departamentos de Comercio y Trabajo que de presiones subyacentes reales.

Un factor que citó fue las tarifas de gestión de carteras, que han aumentado en medio de un mercado bursátil generalmente más alto. Las tarifas de gestión de carteras suelen cobrarse como un porcentaje de los activos, por lo que cuando los mercados suben, el valor en dólares de esas tarifas aumenta aunque la tasa subyacente de esos servicios no cambie.

El reciente aumento en los precios del petróleo y el impulso correspondiente en los costos en las gasolineras relacionado con la guerra en Irán son menos preocupantes, agregó Miran.

“Por lo general, la Reserva Federal no responde a aumentos en los precios del petróleo como ese. Esto [eleva] la inflación general, pero suele ser un shock puntual”, dijo. “Cuando piensas en la inflación subyacente [que no incluye los precios de la energía], tiende a ser más predictiva de hacia dónde va la inflación en el mediano plazo que la inflación general.”

Miran ha votado en contra en cada una de las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto a las que ha asistido desde septiembre, después de que el presidente Donald Trump lo nominara como gobernador. Para los tres recortes de tasas, prefirió reducciones más agresivas de medio punto porcentual en lugar de los recortes de un cuarto de punto que aprobó el comité. En enero, cuando el FOMC votó por no recortar, Miran dijo que quería una reducción de un cuarto de punto.

Preguntado si volvería a votar en contra, dijo: “Espero que no, pero eso dependerá de mis colegas. Espero que votemos por recortar.”

Miran fue nombrado para completar el mandato no expirado de Adriana Kugler, quien renunció en agosto de 2025. Ese mandato expiró en enero, pero Miran ha continuado sirviendo hasta que se apruebe un sucesor. Trump nominó a Kevin Warsh para un puesto que finalmente será un reemplazo del actual presidente de la Fed, Jerome Powell, cuyo mandato expira en mayo.

“Estaré en la reunión en un par de semanas, y después tomaré las cosas un día a la vez”, dijo Miran.