La guerra entre EE. UU. e Irán expone un gran riesgo de concentración en el mercado. No está en las acciones del S&P 500

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Por qué América Latina podría ser el próximo mercado internacional a vigilar

ETF Edge

Los inversores han invertido dinero en mercados emergentes en los últimos años, ya que la búsqueda de grandes ganancias en acciones se ha desplazado al extranjero y buscan diversificación más allá del concentrado S&P 500. Pero el conflicto militar entre EE. UU. e Irán ha replanteado la cuestión de la concentración, destacando el nivel de riesgo en los mercados emergentes cuando las ganancias dependen de un número reducido de acciones, muchas relacionadas con el auge de la IA.

El ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) ha tenido un buen rendimiento en los últimos años y hasta 2026, con un aumento del 29% en 2025 y aún manteniendo una pequeña ganancia este año. Sin embargo, sus participaciones siguen estando mayormente orientadas a Asia, con gran exposición a China, Corea del Sur, India y Taiwán, que en conjunto representan más de las tres cuartas partes del peso del índice, y muchas de las principales acciones vinculadas a la tecnología, incluyendo Taiwan Semiconductor y Samsung.

“Si miras el índice dentro de los mercados emergentes, todavía es aproximadamente 80% Asia”, dijo Malcolm Dorson, gerente senior de cartera de mercados emergentes y vicepresidente senior del equipo de inversión activa en la compañía ETF Global X, en “ETF Edge” de CNBC a principios de esta semana. “Eso te da mucho riesgo de concentración”, afirmó.

En general, el índice EM tiene una ponderación del sector tecnológico de más del 30%.

Las acciones surcoreanas han experimentado una volatilidad extrema esta semana. El mercado registró su peor movimiento en un solo día el miércoles, debido a que la escalada de la guerra en Oriente Medio generó preocupaciones sobre el suministro de energía a Asia, donde las principales acciones del sector de memoria que impulsa el auge de la IA dependen de procesos intensivos en energía. Después de su peor día, el índice surcoreano se recuperó el jueves, en su mejor día desde 2008. El ETF iShares MSCI Corea del Sur (EWY) todavía cae cerca del 13% esta semana.

Parte de la enorme volatilidad en las acciones surcoreanas está relacionada con su reciente desempeño y con cuántos inversores minoristas han visto grandes ganancias al mantenerlas. SK Hynix, una de las principales participaciones en los índices de mercados emergentes, ganó un 274% el año pasado, mientras que Samsung subió un 125%.

Gráfico de acciones

Rendimiento del ETF iShares MSCI Corea del Sur en el último año.

Un gran aumento en los precios del petróleo desde el estallido del conflicto militar ha sacudido los mercados globales. El viernes, los futuros de Brent superaron los $90 y los futuros de WTI de EE. UU. se acercaban a esa cifra, con un aumento de más del 30% esta semana, mientras que Brent avanzó casi un 26%.

La escasez de energía en las naciones asiáticas se puede ver en la decisión reportada de China esta semana de decirles a las refinerías de petróleo nacionales que detengan cualquier exportación de combustible, y más países asiáticos podrían seguir con movimientos similares para mantener sus reservas energéticas, según expertos en mercados energéticos.

No es momento de abandonar los mercados emergentes, según estrategas de inversión en ETF, y algunos factores macroeconómicos podrían mantener el rendimiento superior en estos mercados a largo plazo. Pero Dorson dijo que una estrategia de inversión de “barra y pesa” puede ser prudente, equilibrando la exposición entre diferentes tipos de mercados emergentes en lugar de depender de una sola región. Él afirma que pensar de esta manera debería llevar a los inversores que desean mantener exposición internacional a considerar América Latina como un equilibrio frente a los mercados asiáticos.

“Creo que necesitas tener ambos”, dijo Dorson.

Países como Argentina, Brasil y Colombia están muy vinculados a los mercados de energía y commodities, y dijo que el aumento en los precios del petróleo puede ofrecer un impulso adicional a esas economías. “Diría que entre el 25 y el 33% de la historia debería ser esa atracción de obtener exposición a commodities”, afirmó. Añadió que también hay esfuerzos de reforma política en las naciones latinoamericanas que podrían servir como impulso adicional para las economías. “Todas las miradas están puestas en cambios políticos que podrían impulsar reformas fiscales”, dijo, y agregó que eso podría beneficiar a las acciones del sector de servicios financieros en toda la región.

Las acciones en varios mercados de América Latina también cotizan con descuentos significativos respecto a las acciones de EE. UU., con muchas ratios precio-beneficio aproximadamente la mitad de las del S&P 500. Por ejemplo, el ETF Vanguard S&P 500, VOO, cotiza actualmente con una relación P/E de 28, mientras que su ETF de mercados emergentes, VWO, cotiza con una relación P/E de 18.

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