Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión, aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

Gracias a @Phyrex_Ni por la discusión. Aquí un ejemplo de un proceso de arbitraje:

1. El ETF spot IBIT tiene un fondo en liquidación, vendiendo大量$IBIT, lo que provoca una prima de descuento.

2. Cuando hay una diferencia entre el precio de la acción $IBIT y el valor neto de BTC por acción, los arbitrajistas compran $IBIT con descuento y venden BTC en el mercado spot/futuros, aprovechando la diferencia.

3. Vender BTC no requiere que los arbitrajistas mantengan BTC en custodia, por ejemplo, pueden vender BTC en spot prestado o hacer cortos con contratos U本位, siempre que tengan suficientes dólares para vender la cantidad necesaria de BTC.

4. Así se realiza la transmisión de la venta de $IBIT a la venta de BTC. Por ejemplo, en una liquidación de fondo que causa una caída del 5% equivalente a 60,000 BTC en $IBIT, los arbitrajistas compran todo, vendiendo simultáneamente 60,000 BTC en el mercado spot/futuros.

5. Los arbitrajistas esperan que la prima de descuento de $IBIT se recupere, y luego venden $IBIT a precio normal y cierran las posiciones cortas equivalentes. En este proceso, no ocurrirá ninguna redención de BTC por parte de $IBIT.

6. Si la prima de descuento de $IBIT no se recupera durante mucho tiempo, o si los arbitrajistas tienen demasiados $IBIT, lo que genera riesgo por falta de liquidez, entonces los arbitrajistas redimirán $IBIT por BTC y venderán BTC en spot, cerrando las posiciones cortas.

El paso 5 es la principal forma de operación de los arbitrajistas; el paso 6 es una situación especial. Por ejemplo, si un fondo colapsa con 60,000 BTC, quizás 54,000 BTC sean cubiertos mediante cobertura, y solo 6,000 BTC se redimirán en forma de BTC en spot.