Gran migración en las empresas mineras: algunos ya tienen pedidos de IA por 12.8 mil millones de dólares

Original｜Odaily Planet Daily（@OdailyChina）

Author｜Wenser（@wenser 2010）

En los últimos diez años, las empresas mineras de Bitcoin fueron la base más estable de las redes PoW y también el ancla de costos del mercado “nivel 0” de BTC. Pero ahora, estos pilares del sector están cambiando de rumbo, de forma activa o pasiva, acercándose a la inteligencia artificial (IA).

A simple vista, la razón inmediata de la transformación de las empresas mineras es la dificultad creciente de la minería y la reducción de márgenes debido a un mercado deprimido; pero la motivación más profunda es la búsqueda extrema del mercado de capitales por la narrativa de IA — y justo esas empresas mineras poseen los activos más fáciles de transformar: electricidad, tierras, sistemas de enfriamiento, salas de servidores y la infraestructura de datos existente, a cambio de pedidos de capacidad de IA valorados en cientos de miles de millones de dólares.

En medio de la competencia de múltiples modelos en un entorno ruidoso, las empresas mineras, situadas en la intersección de energía, electricidad, capacidad de cálculo y activos criptográficos, están experimentando una migración sectorial sin precedentes y casi inevitable.

Algunos avanzan con firmeza y esperan, otros se ven obligados a girar y arriesgarlo todo, pero lo que está claro es que el viento ha comenzado a soplar: se trata de una migración estructural del mercado de criptomonedas hacia el mundo de la IA.

La dura batalla que hay que luchar y el pastel que no se puede rechazar

Para 2026, la verdadera presión sobre las empresas mineras no proviene solo de la volatilidad de precios, sino de una compresión estructural: dificultad en aumento, ingresos por unidad en caída y costos operativos en ascenso.

Invierno: vender monedas para sobrevivir y liquidaciones por quiebra

El 20 de febrero, la dificultad de minería de Bitcoin subió un 15% hasta 144.4T, la mayor desde 2021. Al mismo tiempo, la potencia de red se recuperó de 826EH/s a 1ZH/s, pero el hashprice cayó a mínimos de años, aproximadamente 23.9 USD/PH/s. Con la continuación de la reducción a la mitad en 2024, la presión sobre los márgenes se intensifica, forzando a las empresas mineras a adoptar un modo de defensa de flujo de caja.

El evento más emblemático fue la鹿比特（Bit Deer）。El 20 de febrero, anunció que su posición de BTC había llegado a cero, con producción y ventas completamente equilibradas esa semana. Aunque su fundador, Wu Jihan, explicó que “que sea cero ahora no significa que lo será en el futuro”, el mercado lo interpretó como un reflejo de la presión que enfrentan las mineras.

No es un caso aislado. A principios de febrero, NFN8 Group solicitó protección por bancarrota bajo Capítulo 11 en Texas, EE. UU., planeando vender todos sus activos. Los documentos muestran que su principal planta sufrió un incendio, que el arrendamiento con venta y alquiler (sale-and-leaseback) generó cargas de alquiler, y que la caída en hashprice tras la reducción a la mitad aplastó su flujo de caja. Aunque posee varias plantas, la valoración de sus 5000 mineros propios es inferior a 50,000 USD, con deudas que alcanzan millones.

A medida que el entorno empeora, la reacción de las empresas mineras es casi unánime: avanzar hacia la IA.

La segunda primavera: pedidos millonarios de IA/HPC y beneficios sorprendentes

Para los gigantes de IA, los centros de datos con capacidad de cálculo son siempre escasos: los tiempos de construcción tradicionales oscilan entre 3 y 5 años, con altos costos de tierra, electricidad y enfriamiento. Pero las empresas mineras ya tienen contratos de electricidad, infraestructura y experiencia operativa, lo que las convierte en los socios más realistas para la expansión de IA.

Desde el año pasado, las empresas mineras han visto una explosión de pedidos. Según datos públicos, hasta el momento, seis empresas mineras, incluyendo IREN, CIFR, HUT, han acumulado pedidos de IA/HPC por aproximadamente 38.5 mil millones de dólares, con contratos de TeraWulf y Fluidstack por 12.8 mil millones y un contrato de 5 años con Microsoft por 9.7 mil millones, cifras que también sustentan el aumento en sus cotizaciones. Según informes financieros, los ingresos por IA/HPC de varias mineras han aumentado del menos del 15% al 40-60%.

Si la minería es un negocio cíclico, la IA es como una línea de flujo de caja a largo plazo.

Expectativas en los informes financieros: la IA será la palabra clave

La temporada de informes del primer trimestre de 2026 casi muestra una señal unánime: las empresas mineras están en proceso de transformación sistemática.

“Gran cliente de contratos HPC” WULF: con más de 12.8 mil millones de dólares en contratos

TeraWulf reportó en 2025 ingresos anuales de 168.5 millones de dólares, un 20.3% más que el año anterior, de los cuales 16.9 millones provinieron de su nuevo negocio de alquiler de computación de alto rendimiento (HPC).

Actualmente, TeraWulf tiene contratos de HPC por más de 12.8 mil millones de dólares, con 522 MW ya firmados y con apoyo financiero de 6.5 mil millones para ampliar sus centros de datos.

“Pequeña gigante de minería de IA” IREN: con pedidos de 9.7 mil millones de dólares de Microsoft

Gracias a pedidos anteriores y a su rápida transformación, IREN se ha convertido en una “pequeña gigante” de minería de IA.

Según su informe financiero, a 31 de enero de 2026, IREN tiene 2.8 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes, y ha obtenido más de 9.2 mil millones de dólares en fondos mediante pagos anticipados de clientes, bonos convertibles, alquiler de GPU y financiamiento de GPU. Planea agregar 140,000 GPU más y alcanzar ingresos recurrentes anuales de 3.4 mil millones para fines de 2026.

“HUT de la familia Trump”: con pedidos por 7 mil millones de dólares

Hut82025, a través de servicios de custodia, obtuvo ingresos de 9.6 millones en su año fiscal, y posee aproximadamente 1.4 mil millones en efectivo y reservas de Bitcoin.

Además, su filial AmericanBitcoin (ABTC), dividida de Hut8, reportó en 2025 ingresos de 185.2 millones, con una capacidad de cálculo de unos 25 EH/s y aproximadamente 78,000 ASICs, además de más de 6,000 BTC en reserva.

Es una de las principales empresas mineras apoyadas por la familia Trump, por lo que recibe mucha atención del mercado.

“Transformación de marca completada” CIFR: con pedidos por 5.5 mil millones de dólares

CipherDigital, en su informe fiscal 2025, anunció que cambió su nombre de “CipherMining” a “CipherDigital” para completar su rebranding.

En noviembre pasado, CIFR firmó un acuerdo de arrendamiento por hasta 5.5 mil millones de dólares con Amazon Web Services; además, intercambió un 5.4% de sus acciones por la aprobación de Google para garantizar contratos de 1.4 mil millones de dólares con Fluidstack.

“Vender monedas para comprar tierras y construir centros de datos” RIOT: con colaboración de alquiler con AMD

RiotPlatforms reportó sus resultados anuales 2025, con ingresos de 647.4 millones de dólares, un aumento significativo respecto a los 376.7 millones de 2024; tiene más de 18,000 BTC en reserva.

En enero, RIOT vendió 1,080 BTC, recaudando aproximadamente 96 millones de dólares, y utilizó esos fondos para comprar terrenos en Rockdale y desarrollar un centro de datos. Además, firmó un acuerdo de alquiler y servicios con AMD para desplegar 25 MW en esa zona. StarboardValue, un fondo de inversión agresivo, estima que la valoración potencial de RIOT en la transición hacia IA y HPC podría alcanzar los 21 mil millones de dólares.

“Firme en BTC” MARA: con alianzas para centros de datos de IA

Los informes de MARA muestran que, debido a una caída del 14% en el precio medio de minería de Bitcoin, sus ingresos del cuarto trimestre de 2025 fueron de 202.3 millones de dólares, un 6% menos que el año anterior. A finales de febrero, MARA anunció una colaboración con StarwoodCapitalGroup para construir grandes centros de datos de IA y computación en la nube en sus minas existentes en EE. UU. Tras el anuncio, sus acciones subieron aproximadamente un 17% en operaciones posteriores.

A diferencia de otras empresas mineras que se están transformando en IA, la dirección de MARA enfatiza que, aunque los precios a corto plazo son inciertos, la confianza a largo plazo en Bitcoin no ha cambiado, y Bitcoin seguirá siendo el núcleo de su estrategia a largo plazo.

“Incremento en ingresos de centros de datos” CORZ: con pedidos por más de 10 mil millones de dólares en CoreWeave

CoreScientific (CORZ) publicó sus resultados del cuarto trimestre de 2025, con ingresos de 79.8 millones de dólares, una disminución respecto a los 94.9 millones del año anterior. Sus ingresos por minería de Bitcoin cayeron a 42.2 millones, pero los ingresos por servicios de centros de datos aumentaron significativamente a 31.3 millones, por encima de los 8.5 millones de 2024. El margen bruto del cuarto trimestre fue de 20.8 millones, frente a 4.8 millones en 2024.

El CEO Adam Sullivan afirmó que más de la mitad de sus proyectos de construcción están terminados y que están expandiendo su plataforma de alojamiento a 1.5 GW de capacidad. En octubre pasado, AI firmó un acuerdo para adquirir CoreScientific por unos 9 mil millones de dólares, pero no se concretó por falta de aprobación de los accionistas. En enero, vendieron 1,900 BTC (unos 175 millones de dólares) para financiar su transformación. Se estima que, entre 2026 y 2028, los negocios de IA impulsarán un crecimiento compuesto del 60.9%, alcanzando 1,5 mil millones en 2028.

Otros ejemplos de empresas mineras: Bitfarms cambia de nombre, BitDigital se une a ETH

En febrero, Bitfarms (BITF) anunció que trasladará su sede a EE. UU. y planea cambiar su nombre a KeelInfrastructure (pendiente de aprobación de accionistas, bolsa y tribunales), acelerando su transición a infraestructura. En 2022, convirtió en financiamiento de proyectos una deuda de 300 millones de dólares, y en enero vendió su mina PasoPe por 30 millones de dólares, saliendo del mercado latinoamericano.

Por otro lado, BitDigital ha cambiado más radicalmente. Desde julio pasado, cuando surgió la tendencia de activos digitales, anunció que dejaría la minería de BTC y se enfocaría en ETH, y en enero confirmó que dejaría completamente la minería de Bitcoin para centrarse en infraestructura de Ethereum, staking y HPC/IA. Su subsidiaria WhiteFiber ya salió a bolsa, y BitDigital posee aproximadamente 27 millones de acciones, valoradas en más de 457 millones de dólares.

Además de estas, Galaxy, 鹿比特, Cleanspark y Cango siguen en proceso de transformación hacia IA, con contribuciones de ingresos aún en desarrollo. Cango, en febrero, completó una financiación de 10.5 millones de dólares y recibió una inversión adicional de 65 millones, acelerando su estrategia en centros de datos de IA/HPC.

A continuación, un resumen comparativo basado en información pública para referencia.

Actitud del capital: apostar por los ganadores, no por las narrativas

El mercado no acepta ciegamente la “transición a IA”, sino que la diferencia rápidamente.

A principios de febrero, JPMorgan en un informe señaló que las mineras de Bitcoin tuvieron un buen comienzo de año, impulsadas por la reducción temporal de la competencia en la red y el aumento de la narrativa HPC. En ese momento, las 14 empresas mineras y operadores de centros de datos que seguían tenían un valor de mercado combinado de aproximadamente 60 mil millones de dólares a finales de enero, un 23% más que en diciembre, superando ampliamente el aumento del 1% del S&P 500 en ese período.

Pero pronto, con la publicación de nuevos modelos de IA y el impacto en la valoración de las acciones de software por parte de OpenClaw, el sentimiento del mercado cambió rápidamente. Los inversores comenzaron a preocuparse por las disrupciones estructurales que la IA podría traer, y las acciones relacionadas con infraestructura de IA cayeron más del 10% en un solo día, incluyendo CIFR, IREN y Hut8.

El 10 de febrero, Morgan Stanley emitió un informe que recomendaba mantener las acciones de CIFR y WULF, y rebajó la de MARA a venta.

Hacia finales de febrero, con la realización de pedidos y la recuperación de precios, la tendencia del mercado volvió a invertirse. Algunos analistas creen que, en un contexto de altas posiciones cortas en fondos de cobertura y contratos de electricidad a largo plazo, el valor estratégico de estas empresas ya no se limita a la minería tradicional, sino que se acerca más a proveedores de infraestructura de IA.

Con la realización de pedidos y la recuperación de precios, la lógica del mercado se vuelve clara: los capitales solo apuestan por los ganadores estructurales.

Por ello, el futuro de las mineras dependerá en gran medida de tres aspectos:

Ejecución: ¿Podrán migrar rápidamente su capacidad de cálculo?

Recursos: ¿Tienen ventajas en escala en electricidad y tierras?

Narrativa: ¿Pueden integrarse en la cadena de suministro de IA?

En realidad, la decisión de transformación de las empresas no es lo más importante; lo que cuenta más es la selección del capital.

La ola ya está aquí, y las mineras solo tienen dos opciones: adaptarse o quedar en la historia.