Con IA, la lealtad de los inversores está (casi) muerta: al menos una docena de VC de OpenAI también respaldan a Anthropic

Julie Bort

Mar, 24 de febrero de 2026 a las 6:46 AM GMT+9 4 min de lectura

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Con OpenAI a punto de finalizar una nueva ronda de 100 mil millones de dólares, y Anthropic cerrando su propia recaudación monstruosa de 30 mil millones de dólares, una cosa está clara: el concepto de “lealtad” de los inversores solo se sostiene de milagro.

Al menos una docena de inversores directos en OpenAI fueron anunciados como respaldos en la recaudación de 30 mil millones de dólares de Anthropic a principios de este mes, incluyendo Founders Fund, Iconiq, Insight Partners y Sequoia Capital.

Algunas inversiones duales son comprensibles si provienen del mundo de los fondos de cobertura o gestores de activos, donde su enfoque sigue siendo en gran medida invertir en acciones públicas (competidores o no). Estos incluyen D1, Fidelity y TPG.

Una de estas fue un poco impactante. Los fondos afiliados de BlackRock participaron en la recaudación de 30 mil millones de dólares de Anthropic, aunque el director gerente senior y miembro de la junta de BlackRock, Adebayo Ogunlesi, también forma parte de la junta directiva de OpenAI.

En ese mundo, es cierto que si varios fondos de BlackRock tienen la oportunidad de poseer acciones de OpenAI, probablemente la tomarán, sin importar la relación personal de un miembro de su alta dirección. (BlackRock administra todo tipo de fondos, incluyendo fondos mutuos, cerrados y ETFs). Y todos conocemos la historia de la relación entre OpenAI y Microsoft, y por qué Microsoft está cubriendo sus apuestas. Lo mismo para Nvidia.

Pero los fondos de capital de riesgo —hasta ahora— han operado de manera diferente.

Los VC se promocionan como “amigables con los fundadores” y “serviciales”, con la idea de que cuando un fondo de VC compra una parte de una startup, el inversor ayudará a que esa startup tenga éxito, especialmente frente a sus principales rivales. Si eres propietario tanto de OpenAI como de Anthropic, ¿a quién pertenece tu lealtad, además de a tus propios inversores?

Además, las startups son empresas privadas. Normalmente comparten información confidencial con sus inversores directos sobre su estado comercial — datos que no se divulgan públicamente como en las empresas públicas. En muchos casos, los VC también ocupan asientos en la junta, lo que implica otra responsabilidad fiduciaria hacia sus empresas en cartera.

Lo que hace que este caso en particular sea aún más interesante es que Sam Altman proviene del mundo del capital de riesgo, como ex presidente de Y Combinator. Él conoce el proceso. En 2024, supuestamente, entregó a sus inversores una lista de rivales de OpenAI que no quería que respaldaran. Incluía principalmente empresas fundadas por personas que dejaron OpenAI, como Anthropic, xAI y Safe Superintelligence.

Luego, Altman negó haber dicho a los inversores de OpenAI que estarían vetados en futuras rondas si respaldaban su lista de rivales percibidos. Sin embargo, admitió que dijo que si “hacían inversiones no pasivas”, ya no recibirían información confidencial de negocios de OpenAI, según documentos en la demanda entre Elon Musk y OpenAI, informó Business Insider.

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La IA también está rompiendo el molde debido a las cantidades récord de dinero que los laboratorios de IA más grandes están recaudando, ya que experimentan un crecimiento sin precedentes (y necesidades de centros de datos nunca antes vistas). En algún momento, cuando la recaudación está en marcha, las necesidades son tan grandes y las posibilidades de retorno tan altas, ¿quién puede decir que no?

Resulta que no todos los inversores de riesgo han caído aún por la pendiente resbaladiza. Andreessen Horowitz respalda a OpenAI pero no (aún) a Anthropic. Menlo Ventures respalda a Anthropic pero no (aún) a OpenAI, por ejemplo.

De hecho, en nuestra investigación, que no es exhaustiva, encontramos una docena de inversores que parecen tener inversiones directas en una sola de estas empresas, no en ambas.

Otros incluyen Bessemer Venture Partners, General Catalyst y Greenoaks. (Nota: originalmente pedimos a Claude que nos diera la lista de inversores duales. La lista tuvo casi tantos errores como aciertos, así que todo esto para una tecnología muy interesante cuyo trabajo a veces resulta menos confiable que el de un pasante).

Aún así, como informamos anteriormente, el hecho de que esta regla de larga data haya sido abandonada por algunas de las firmas más respetadas del Valle, como Sequoia, es notable. Un inversor al que contactamos simplemente se encogió de hombros y dijo que mientras la firma no tenga un asiento en la junta, ya no ven ningún daño en ello.

Sin embargo, las políticas de conflicto de intereses ahora deberían convertirse en otra cosa que los fundadores pregunten antes de firmar esa hoja de términos, sin importar de quién provenga.