Análisis de datos en cadena de Glassnode: Punto de inflexión en la presión de venta de Bitcoin y señal de fondo

A principios de marzo de 2026, Bitcoin superó la importante barrera psicológica de los 70,000 dólares debido a la confluencia de múltiples factores, lo que despertó un amplio interés en el mercado. La plataforma de análisis de datos en cadena Glassnode indicó en su monitoreo más reciente que la presión de venta se está reduciendo, ya que el indicador de flujo neto de 14 días se invirtió por primera vez al alza, comenzando a mostrar signos tempranos de reacumulación. Sin embargo, esta ruptura no generó un consenso optimista; Glassnode advirtió además que la estructura de demanda actual de los ETF sigue siendo frágil, y que el mercado probablemente se encuentre en una fase de “consolidación defensiva” en lugar de ser el inicio de una nueva expansión de tendencia. Este artículo, basado en datos de reservas en cadena e indicadores de sentimiento del mercado, desglosa la verdad detrás de estos datos, las divergencias del mercado y las posibles rutas de evolución futura.

Presión de venta en disminución, el precio rompe una barrera clave

Al 6 de marzo de 2026, según datos de Gate, el precio de Bitcoin se estabilizó por encima de los 70,000 dólares, alcanzando un máximo de aproximadamente 73,500 dólares. Este movimiento de precio se dio en un contexto de mejora significativa en los indicadores de presión de venta en cadena. El indicador de flujo neto de 14 días de Glassnode, que mide el neto de Bitcoin que entra en los exchanges, se invirtió por primera vez en meses, señalando que la presión de venta en las plataformas de intercambio se está desacelerando.

Al mismo tiempo, los cambios en las posiciones netas de los holdings a largo plazo (LTH) también muestran una tendencia similar. Tras una venta neta continua desde el cuarto trimestre de 2025, la intensidad de las ventas por parte de los LTH se está debilitando. Los analistas señalan que, con el precio estabilizado en torno a los 60,000 dólares, incluso los inversores más firmes en sus holdings han realizado tomas de beneficios o ventas por pánico, estabilizando así la estructura del mercado.

Desde mínimos de liquidaciones hasta una recuperación cautelosa

Para entender las señales en cadena actuales, es necesario retroceder en la evolución del mercado de los últimos tres meses. A finales de 2025, Bitcoin atravesó un proceso de desapalancamiento intenso. Tras un retroceso desde máximos históricos, el mercado experimentó liquidaciones masivas, con contratos abiertos en el mercado de opciones que cayeron en más del 45%, estableciendo un récord histórico en la reconfiguración de posiciones. Este proceso eliminó muchas restricciones estructurales de cobertura, dejando una base de posiciones más “limpia” para el mercado posterior.

En enero de 2026, el mercado comenzó a consolidar en un rango entre 80,000 y 90,000 dólares. En ese momento, la presión para realizar beneficios se redujo notablemente, y el beneficio realizado (medido con la media móvil de 7 días) cayó de más de 1,000 millones de dólares diarios en el pico del cuarto trimestre a aproximadamente 180 millones. Este cambio sentó las bases para la recuperación de finales de febrero y principios de marzo. A finales de febrero, con la escalada de tensiones geopolíticas, Bitcoin mostró inesperadamente un carácter de refugio seguro, atrayendo flujos de capital. En marzo, la entrada en los ETF de Bitcoin en spot aceleró claramente, con una entrada acumulada en tres días que superó los 1,1 mil millones de dólares, impulsando directamente el precio por encima de los 70,000 dólares.

Reacumulación emergente, pero la estructura de demanda sigue siendo frágil

Los datos en cadena muestran que el mercado presenta varias características estructurales clave:

Disminución de la fuerza de venta

El volumen de ventas de los holdings a largo plazo en 30 días cayó desde aproximadamente 904,000 BTC en noviembre de 2025 hasta unos 276,000 BTC, alcanzando su nivel más bajo desde junio de 2025. Esto indica que la presión de oferta de los “diamantes en mano” se ha reducido considerablemente. Además, la transferencia de pérdidas de los holders a corto plazo hacia los exchanges también ha disminuido notablemente, sugiriendo que la fase de ventas por pánico ha llegado a su fin.

Señales tempranas de acumulación

Aunque el sentimiento general del mercado sigue siendo cauteloso, los datos en cadena muestran que la acumulación está ocurriendo silenciosamente. Las direcciones de ballenas con holdings entre 10,000 y 100,000 BTC han aumentado sus posiciones en la última semana, representando actualmente el 11.32% de la oferta en circulación. Los datos de CryptoQuant también confirman esta tendencia, con un aumento constante en los saldos de direcciones relacionadas con holdings a largo plazo, indicando que fondos con convicción están absorbiendo la oferta en circulación.

Fragilidad en la estructura de demanda

A pesar del aumento en el precio, Glassnode advierte que la base de demanda actual no es sólida. El modelo de coste de los holders a corto plazo muestra que el coste medio de entrada de los nuevos inversores ronda los 99,100 dólares, lo que implica que la mayoría de los compradores recientes aún están en pérdidas leves (STH-MVRV en 0.95). A menos que el precio se mantenga por encima de esa línea de coste, la demanda podría volver a deteriorarse por falta de confianza.

Además, aunque la demanda institucional a través de tesorerías corporativas ofrece cierto soporte, presenta características intermitentes en lugar de sostenidas, concentrándose en fases de retroceso de precios y no en compras en niveles altos.

Análisis de opiniones del mercado

Actualmente, las interpretaciones sobre la ruptura de los 70,000 dólares en Bitcoin están divididas en dos grandes corrientes:

Optimismo cauteloso: confirmación de suelo, gestación de tendencia

Algunos análisis de Glassnode señalan que, con la reducción de la presión de venta de los LTH y la reconfiguración del mercado de opciones, la estructura del mercado ha mejorado significativamente. Desde esta perspectiva, si el precio logra mantenerse en el rango actual y absorber progresivamente las zonas de oferta concentrada (entre aproximadamente 92,000 y 117,000 dólares), Bitcoin podría entrar en una fase de reacumulación real. Esta corriente enfatiza la importancia de las “señales tempranas” y considera que estamos en una ventana clave previa a un cambio de tendencia.

Advertencia conservadora: rebote de alivio, el mercado bajista no ha terminado

Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, afirma claramente que, aunque el precio ha rebotado, Bitcoin sigue en un entorno bajista. Su índice Bitcoin Bull Score se mantiene en 10 puntos (sobre 100), indicando que los fundamentos y los indicadores técnicos aún no han recuperado niveles propios de un ciclo alcista. Consideran que el movimiento actual es más un “rebote de alivio” y que las zonas de resistencia fuerte están en los 79,000 y 90,000 dólares.

Cuestionamiento de la narrativa

¿“Agotamiento de vendedores” equivale a “fuerza de compradores”?

Esta es una distinción clave. La reducción en la presión de venta en cadena solo refleja cambios en la oferta. Para que el mercado continúe subiendo, es necesario que la demanda siga expandiéndose. Aunque los flujos en ETF han mejorado, su sostenibilidad aún debe observarse. La experiencia histórica muestra que, antes de que la estructura de demanda confirme una tendencia de entrada neta, las reacciones impulsadas solo por mejoras en la oferta suelen ser difíciles de sostener.

¿Son confiables las señales de acumulación temprana?

El aumento en las direcciones de ballenas y en los saldos de direcciones de acumuladores sí ofrecen señales positivas. Sin embargo, aún no está claro si estas acumulaciones serán suficientes para contrarrestar la gran cantidad de oferta concentrada en zonas superiores (que resulta de la liquidación de los primeros compradores). Los datos de Glassnode sobre la distribución de precios de UTXO (URPD) muestran que en la franja de 92,000 a 117,000 dólares hay una gran cantidad de bitcoins aún por liquidar, y esa área será clave para evaluar la solidez de la demanda.

Impacto en la industria

Las señales en cadena actuales tienen varias implicaciones para el sector:

Optimización de la estructura del mercado

El gran proceso de desapalancamiento a finales de 2025 eliminó muchas posiciones excesivas y coberturas estructurales, dejando una base de mercado más saludable. La reversión de las posiciones gamma en opciones a corto plazo puede generar un efecto de retroalimentación positiva en los crecimientos de precios, amplificando el impulso alcista.

Cambio en el patrón de participación institucional

La recuperación en los flujos en ETF spot indica que los fondos institucionales siguen considerando a Bitcoin como una opción relevante de asignación. Sin embargo, a diferencia de las compras impulsivas iniciales, las entradas actuales son más sensibles al precio y suelen ocurrir en momentos de estabilización o retroceso del mercado. Esto sugiere que los movimientos futuros serán más escalonados que lineales.

Progreso en la regulación y la adopción mainstream

El flujo sostenido de fondos en ETF (aunque con altibajos) y su carácter de refugio en tiempos de tensión geopolítica están consolidando gradualmente a Bitcoin como un activo macroeconómico de referencia. Aunque esta narrativa avanza lentamente, tiene un impacto profundo en las decisiones de inversión a largo plazo.

Escenarios futuros posibles

Con base en los datos actuales, existen tres escenarios de evolución del mercado:

Escenario 1: Confirmación de tendencia, entrada en fase de reacumulación

Condiciones: el precio se mantiene por encima del coste medio de los holders a corto plazo (99,100 dólares); los flujos en ETF se sostienen en más de 500 millones de dólares semanales; los riesgos geopolíticos son controlados.

Resultado: Bitcoin entra en un rango de 80,000 a 100,000 dólares, los holders a largo plazo comienzan a acumular nuevamente, y el sentimiento pasa de defensivo a moderadamente expansivo.

Escenario 2: Fracaso de la demanda, doble suelo

Condiciones: los flujos en ETF vuelven a ser netos negativos; el precio cae en la zona de 75,000 a 80,000 dólares con fuerte presión de venta; la liquidez macro se reduce.

Resultado: la recuperación fracasa y el precio retrocede a entre 60,000 y 65,000 dólares, buscando soporte. En cadena, se observa una nueva oleada de ventas por pánico en los cortos.

Escenario 3: Consolidación lateral a largo plazo

Condiciones: la oferta y demanda se equilibran en un rango de 65,000 a 80,000 dólares; los factores macroeconómicos no muestran dirección clara.

Resultado: el mercado entra en una fase de consolidación de meses, donde el tiempo ayuda a absorber las posiciones en pérdida y a preparar un movimiento futuro. Este escenario, apoyado por los datos en cadena, es el más probable, como indica Glassnode, y corresponde a una “consolidación defensiva”.

Conclusión

La ruptura de los 70,000 dólares en Bitcoin resulta de la combinación de una presión de venta en disminución y un repunte en los flujos de ETF. Los datos en cadena muestran señales tempranas de reacumulación, con una reducción significativa en las ventas de los holders a largo plazo y una creciente participación de las ballenas. Sin embargo, la estructura de demanda sigue siendo frágil; la continuidad de los flujos en ETF será clave para que el mercado pase de una “consolidación defensiva” a una fase de tendencia alcista sostenida.

Para los inversores, en esta etapa lo más importante es monitorear la lucha por el coste medio de los holders a corto plazo (alrededor de 99,100 dólares) y la tendencia de los flujos en ETF. Antes de que los datos en cadena confirmen un cambio de tendencia, considerar este movimiento como una recuperación cautelosa tras una fase de optimización estructural parece la opción más racional. El mercado está limpiando la superficie, pero la verdadera partida aún está por comenzar, y dependerá de señales claras en la demanda.