SEC vs CFTC ：¿Quién quiere que tenga el control absoluto del mundo de las criptomonedas con la Ley 《CLARITY》?

CFTC y SEC cumplen con sus funciones respectivas.

Artículo: Cointelegraph

Traducido por: AididiaoJP, Foresight News

La Ley de Claridad propone una división clara de funciones entre la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) y la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), con el objetivo de aclarar cómo deben operar en el mercado de criptomonedas en Estados Unidos los activos digitales, las plataformas de intercambio, la divulgación de información y la regulación.

Puntos clave

• Clarificar definiciones y responsabilidades: La ley busca resolver problemas de regulación indefinida mediante un marco estructurado y claro, definiendo qué son los activos digitales, qué roles desempeñan los intermediarios y qué información debe divulgarse.
• CFTC y SEC cumplen con sus funciones: La mayoría de las transacciones spot de tokens calificados estarán bajo regulación de la CFTC, mientras que la SEC seguirá encargándose de la emisión en el mercado primario, la divulgación de información y la protección del inversor.
• Regulación de activos y conductas: La ley no solo se enfoca en los activos, sino también en normar el comportamiento del mercado, estableciendo requisitos de registro y estándares de conducta para plataformas, corredores y traders, para fortalecer la integridad y transparencia del mercado.
• Complemento a la Ley de Stablecoins: La regulación de las stablecoins está principalmente bajo la Ley GENIUS, y la Ley de Claridad solo complementa en áreas relacionadas, como divulgación de información y funciones de incentivos vinculados a las stablecoins.

La Ley de Claridad (Ley de Mercado de Activos Digitales 2025) busca romper el estancamiento legislativo en la industria mediante un enfoque dual: por un lado, definir los activos digitales, y por otro, asignar responsabilidades regulatorias según sus funciones en el mercado. La legislación pretende cambiar el modelo anterior, que dependía de acciones legales caso por caso, ofreciendo un marco integral sobre clasificación de activos, roles de intermediarios y divulgación obligatoria de información.

Este artículo explicará qué es la Ley de Claridad, por qué es importante, sus objetivos, y cómo planea regular las stablecoins. También abordará el concepto de blockchain maduro, los principales argumentos en contra de la ley y su avance legislativo.

Por qué es importante la Ley de Claridad

La Ley de Claridad aborda un problema antiguo en el ámbito de las criptomonedas: la incertidumbre regulatoria.

Durante años, las empresas de activos digitales han enfrentado una confusión sobre las competencias de la SEC y la CFTC. La SEC suele considerar muchos tokens como valores, mientras que la CFTC los clasifica como commodities. Esta ambigüedad ha ralentizado la innovación, complicado el cumplimiento, confundido a los inversores y generado problemas para las empresas del sector.

El objetivo de la Ley de Claridad es resolver esta situación mediante una definición clara de los activos digitales y la asignación de responsabilidades regulatorias según su tipo y actividades relacionadas. Con un marco predefinido, los participantes del mercado podrán conocer desde el inicio las reglas que deben seguir, en lugar de enfrentarse pasivamente a la incertidumbre de las acciones de cumplimiento.

Objetivos principales de la Ley de Claridad

La ley busca establecer un sistema regulatorio mediante tres enfoques principales:

Definición más precisa de las categorías de activos

La ley introduce el concepto de «bien digital», que se refiere a aquellos activos cuyo valor proviene principalmente del uso en su blockchain subyacente. Esta definición excluye los valores tradicionales y las stablecoins. Así, muchas transacciones spot de tokens que cumplen con estos criterios estarán bajo regulación de la CFTC. La definición hace énfasis en la funcionalidad de la blockchain y en el grado de descentralización de la red.

Clarificación de los límites regulatorios

La ley divide las funciones regulatorias:

• La CFTC tendrá la autoridad principal sobre la negociación de bienes digitales, especialmente en mercados secundarios, spot y plataformas de trading.
• La SEC mantendrá el control sobre la emisión en el mercado primario, protección del inversor, divulgación de información necesaria y ventas iniciales.
• Además, fomenta la colaboración entre ambas instituciones en áreas de solapamiento, como la divulgación de información.

Establecimiento de normas unificadas de divulgación y conducta

Para proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, la ley exige a los desarrolladores y emisores realizar divulgaciones estandarizadas, incluyendo detalles técnicos de blockchain, modelos económicos de los tokens y principales riesgos, para que los participantes puedan evaluar los proyectos de forma comparativa. Las plataformas de negociación de bienes digitales, corredores y traders también deberán cumplir con requisitos de registro, reporte y supervisión, siendo la CFTC responsable de las actividades relacionadas con el trading.

En resumen, la Ley de Claridad busca reemplazar la ambigüedad con reglas claras, protegiendo a los inversores y promoviendo la integridad del mercado, además de apoyar la innovación en la industria.

La estructura del mercado de criptomonedas y las políticas regulatorias están en debate, incluso en relación con la supervisión de modelos de inteligencia artificial, debido a problemas similares de responsabilidad y rápida innovación.

Cómo regula la Ley de Claridad las stablecoins

La Ley GENIUS, aprobada en 2025, ya estableció un marco federal para las stablecoins de pago, definiéndolas como no valores o commodities siempre que cumplan con requisitos estrictos de reservas, redención y regulación.

La Ley de Claridad no reemplaza ni duplica este marco regulatorio. En cambio, solo lo complementa, especialmente en aspectos relacionados con incentivos, divulgación de información y la interacción con el mercado de activos digitales en general.

Sobre blockchain «maduro»

Dado que los activos evolucionan, la Ley de Claridad establece un camino para que las blockchain puedan ser consideradas «maduras» una vez que alcanzan ciertos niveles de descentralización y otros estándares funcionales.

Al cumplir con estos criterios, los tokens asociados pasarían a ser considerados «bienes digitales», bajo regulación de la CFTC. Esto puede reducir significativamente la carga regulatoria, incluso eximiendo de registros en algunos casos.

El concepto de «blockchain madura» refleja la idea de que, a medida que una red se vuelve más descentralizada y distribuida, también debería ajustarse la forma en que se regula. Ofrece a los proyectos una vía más clara hacia una regulación más laxa en el futuro.

En disputas regulatorias pasadas, los tribunales a veces han aplicado leyes de valores de hace décadas para determinar la naturaleza de los tokens, evidenciando cómo el marco legal actual se ha adaptado de manera forzada a un mercado digital completamente nuevo.

Críticas persistentes a la Ley de Claridad

Aunque la ley busca ofrecer mayor claridad, existen críticas. Algunos argumentan que sus definiciones aún tienen lagunas, especialmente en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), donde los proyectos suelen ser difíciles de encajar en los modelos regulatorios tradicionales.

Otros señalan que la protección al inversor que ofrece la ley no es tan robusta como la de las leyes de valores existentes. También hay preocupaciones sobre la posible superposición de jurisdicciones, por ejemplo, en áreas donde la CFTC tiene competencia, ¿cómo se aplicarán las facultades antifraude de la SEC, especialmente en tokens con múltiples características?

Progreso legislativo de la Ley de Claridad

En julio de 2025, la Cámara de Representantes de EE. UU. aprobó la Ley de Claridad (H.R. 3633) con apoyo bipartidista. Hasta enero de 2026, el proyecto está a la espera de acción en el Senado, habiendo sido remitido a la Comisión de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos. El proceso también incluye consultas en la Comisión de Agricultura, Nutrición y Bosques del Senado sobre aspectos regulatorios de la CFTC.

Para enero de 2026, las comisiones del Senado han realizado audiencias, publicado borradores, propuesto enmiendas y avanzado en versiones de legislación más amplias sobre estructura de mercado. Sin embargo, debido a desacuerdos en temas como los rendimientos de las stablecoins y la protección del inversor, la revisión y perfeccionamiento de la ley ha sufrido retrasos y ajustes. La coordinación entre las versiones del Senado y la Cámara aún está en curso, y el Senado no ha votado aún de forma definitiva.

Si logra aprobarse en una forma coordinada, la Ley de Claridad será la primera legislación federal integral en EE. UU. para la estructura del mercado de activos digitales.

Algunas redes blockchain ahora publican paneles de transparencia en tiempo real, mostrando concentración de validadores, velocidad de circulación de tokens y participación en gobernanza. Cuando los reguladores evalúan si una red es «suficientemente descentralizada», a veces también consideran estos datos.

Perspectiva sobre el plan de la Ley de Claridad

El núcleo de la Ley de Claridad es resolver un problema antiguo en las criptomonedas: la indefinición de límites regulatorios, que frena la innovación y fomenta una regulación reactiva en lugar de proactiva.

Mediante la definición de categorías de activos, la obligación de divulgación uniforme y la clarificación de las funciones de SEC y CFTC, busca crear un entorno regulatorio más predecible, donde los participantes conozcan desde el principio las reglas a seguir.

Por supuesto, la legislación es solo el primer paso. La implementación, la elaboración de reglas específicas y posibles ajustes futuros serán decisivos para el impacto real de la Ley de Claridad. La capacidad de esta ley para ofrecer la claridad prometida influirá profundamente en la política de criptomonedas en EE. UU. y en la competitividad del sector en los próximos años.