Las acciones A en 2026: "Gran apertura" y las instituciones ven con buenos ojos los activos chinos

Fuente: Economic Information Daily Reportero Wu Lihua

El primer día de negociación de 2026, las acciones A tuvieron un buen comienzo. El 5 de enero, el índice Shanghai Composite subió 12 días consecutivos, volviendo a superar los 4000 puntos, con cerca de 4200 acciones en todo el mercado en alza. Al cierre, el índice Shanghai subió un 1.38% a 4023.42 puntos, el índice Shenzhen Compuesto subió un 2.24%, el índice de la Junta de Emprendedores subió un 2.85%, y el índice Sci-Tech Innovation 50 subió un 4.41%. El volumen de negociación total en acciones A fue de 25.7 billones de yuanes, aproximadamente 5000 millones de yuanes más que en la sesión anterior.

Las instituciones mantienen una actitud optimista respecto al desempeño del mercado en 2026

De cara a todo 2026, las instituciones en general son optimistas sobre el desempeño del mercado de acciones A. Li Huiyong, director general del Departamento de Investigación de Yangtze River Pension, dijo a los periodistas que 2026 será el año de inicio del “Quinto Plan Quinquenal”, y considerando que los factores de incertidumbre externa en general disminuyen, el entorno de liquidez interno y la efectividad de varias políticas comienzan a mostrarse, mantienen una actitud optimista sobre el desempeño general del mercado de acciones A en 2026, y esperan que el mercado pueda registrar un aumento de más del 10%.

La recuperación macroeconómica y la mejora en las ganancias empresariales serán fuerzas clave para sostener la tendencia alcista del mercado. Desde diciembre de 2025, varias instituciones internacionales, como el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional, han revisado al alza sus expectativas de crecimiento económico de China para 2026, considerando que el potencial de crecimiento de China sigue siendo considerable. CICC afirmó que la reconfiguración del orden internacional y la resonancia con la innovación industrial interna seguirán apoyando el rendimiento de los activos chinos. Tras una cierta reparación en las valoraciones, la importancia de los fundamentos económicos aumenta aún más. Con base en la continuidad de la mejora en la oferta y demanda sectorial, se espera que la tasa de crecimiento de las ganancias no financieras en 2026 aumente, estimándose un crecimiento del 4.7% en las ganancias totales de las acciones A en 2026. En cuanto a la estructura, aumentan los sectores con alta prosperidad y cerca de un punto de inflexión en la mejora de resultados, además de que el peso del nuevo economía en el mercado se incrementa, lo que podría apoyar el rendimiento del índice.

Research de CITIC Securities señala que las ganancias netas de las empresas listadas en 2026 podrían seguir mejorando, con una tasa de crecimiento anual estimada del 4.8%. Con la recuperación del IPC y PPI en 2026, la presión de los factores de precios sobre las ganancias de las empresas cotizadas podría aliviarse gradualmente cada trimestre. A medida que las políticas de expansión de la demanda interna se implementen y tengan efecto, se espera que el ROE de los productos relacionados con la demanda interna se estabilice y recupere.

La ventaja en valoración es otro factor importante que respalda la tendencia alcista de las acciones A. Los datos muestran que, en comparación con los principales mercados mundiales, las acciones A todavía están relativamente baratas. La última investigación de Huaxi Securities indica que, al 31 de diciembre de 2025, el PER (TTM) del índice Shanghai Composite, el índice Shenzhen Compuesto y el índice de la Junta de Emprendedores eran 16.59, 31.24 y 40.77 veces, respectivamente, todos cerca de la mediana histórica desde 2010. En comparación, el PER del S&P 500, Nasdaq y Dow Jones Industrial fue de 29.18, 41.35 y 30.64 veces, respectivamente, significativamente por encima de la mediana histórica desde 2010.

El respaldo de los fundamentos y la ventaja en valoración podrían impulsar aún más la asignación de capital global a los activos chinos. CICC señala que desde 2021, los fondos globales han sobreasignado a las acciones estadounidenses, mientras que la proporción en China ha disminuido, y los fondos activos tienen una menor asignación en comparación con los fondos pasivos. Bajo las nuevas narrativas tecnológicas y geopolíticas, los activos de acciones A, que han sido subvalorados y subasignados en los últimos años, podrían volver a atraer fondos globales. La investigación de Huatai Securities muestra que desde 2025, los ETF que invierten en activos chinos han recibido un flujo neto de fondos de 83.1 mil millones de dólares, con 78.6 mil millones en ETF domésticos y aproximadamente 4.5 mil millones en ETF internacionales.

El estilo del mercado podría centrarse en “Tecnología+”

Basándose en un panorama optimista, aunque con algunas diferencias entre instituciones, en general se espera que el estilo del mercado en 2026 sea “Tecnología+”, es decir, que las acciones tecnológicas seguirán siendo la línea principal del mercado, pero con una expansión en la variedad de sectores.

Yang Delong, economista jefe de Qianhai Kaiyuan Fund, afirmó que el mercado en 2026 será una continuación de 2025, con nuevas características. La lógica central que respalda la tendencia alcista del mercado no ha cambiado, incluyendo el apoyo político y los avances en innovación tecnológica en China. A medida que la tendencia se profundice, la voluntad de fondos externos de ingresar aumentará, impulsando la subida de más sectores, dejando de ser un mercado dominado únicamente por las acciones tecnológicas. Tras superar los 4000 puntos, el índice podría seguir expandiéndose, generando más oportunidades de ganancia para los inversores, y atrayendo a inversores institucionales como fondos de pensiones, fondos públicos y fondos privados, que continuarán aumentando sus posiciones. Las acciones de calidad tradicionales también tendrán oportunidades de rendimiento.

Li Huiyong opina que en 2026, el mercado en general continuará con el estilo de 2025, con las acciones tecnológicas, representadas por la IA, como la línea principal, aunque se espera que haya una mayor diversificación en comparación con la estructura de mercado muy concentrada de 2025. Además, debido a la recuperación económica y a la insuficiencia de capacidad productiva previa, algunos sectores de recursos como los metales industriales y los metales para energías renovables también tienen alta certeza de crecimiento.

El analista jefe de estrategia de Kaiyuan Securities, Wei Jixing, afirmó que en 2026 el mercado de capitales pasará de una “reevaluación de activos” a una “reparación de ganancias”. La tecnología seguirá siendo la línea principal del mercado en esta fase de recuperación, con ventajas relativas en ganancias, reflejo en el extranjero y resonancia en el ciclo global de semiconductores, con condiciones favorables a medio y largo plazo. Sin embargo, el rendimiento sectorial en 2026 será más equilibrado que en 2025, y las oportunidades de estilo de dividendos serán más evidentes en ese año.

CICC opina que el entorno macro global y las tendencias en industrias innovadoras siguen siendo relativamente favorables para el estilo de crecimiento, pero tras más de un año de subida, las valoraciones también han aumentado, por lo que en 2026 el estilo del mercado de acciones A podría tender a ser más equilibrado. Se espera que los cambios en el entorno macro y las reformas políticas ayuden a equilibrar las diferencias entre la economía nueva y la vieja, y que las oportunidades de estilo de alto dividendo sean principalmente estructurales y de fase.