Perspectiva de empleo no agrícola de EE. UU. en febrero: las nuevas expectativas caen abruptamente a 50,000, ocultando preocupaciones detrás de la palabra "estabilidad" en el mercado laboral

La APP de Zhitong Finance ha sabido que el viernes, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el esperado informe de empleo no agrícola de febrero. En un contexto donde la mayoría del mercado espera que el crecimiento del empleo disminuya notablemente en comparación con enero, los economistas intentan interpretar la verdadera salud del mercado laboral bajo la apariencia de “estabilidad” actual. Desde la concentración sectorial, señales de consumo débil hasta la incertidumbre política, múltiples factores se entrelazan, añadiendo más puntos de interés a estos datos que se publicarán próximamente.

Expectativas del mercado: caída abrupta en el crecimiento, tasa de desempleo estable

Varias instituciones pronostican que el informe de empleo no agrícola de febrero difícilmente repetirá la “sorpresa” de 130,000 nuevos empleos en enero. Según una encuesta de Dow Jones, los economistas esperan que en febrero se añadan aproximadamente 50,000 empleos no agrícolas. Dan North, economista senior de Allianz Trade Americas, describió el mercado laboral estadounidense actual como “ligeramente sombrío” en una entrevista. Señaló que, aunque los datos de empleo de febrero puedan mostrar un crecimiento positivo, “no son realmente fuertes ni emocionantes”.

Al mismo tiempo, se espera que la tasa de desempleo se mantenga en torno al 4.3%. Los indicadores en tiempo real de la Reserva Federal de Chicago muestran que la situación del empleo en febrero es básicamente estable. Según sus cálculos, la tasa de desempleo se mantiene en 4.27%, apenas por debajo del 4.28% de enero; la tasa de contratación subió ligeramente del 45.16% al 45.42%; y la tasa de despidos y otras renuncias se mantiene en 2.07%.

La cara oculta de la “estabilidad”: crecimiento concentrado y vulnerabilidades potenciales

Aunque funcionarios de la Reserva Federal y economistas del mercado han utilizado recientemente el término “estabilidad” en lugar de “inestabilidad” para describir el mercado laboral, este optimismo se basa más en ajustes en las expectativas que en una mejora sustancial de los fundamentos.

Claudia Sahm, economista en jefe de New Century Advisors y conocida por su “Regla de Sahm”, señaló que hay indicios de que el mercado laboral muestra cierta estabilidad, pero advirtió que las tasas de contratación extremadamente bajas actuales hacen que la economía sea “frágil”. “Considerando que la economía estadounidense está en expansión, una tasa de contratación tan baja es realmente desconcertante”, enfatizó Sahm. “Necesitamos ver una recuperación en la actividad de contratación”.

Laura Ullrich, directora de investigación económica en Indeed, cuestionó aún más esta “estabilidad”. Señaló que un problema potencial es que casi todo el crecimiento del empleo se concentra en los sectores de atención médica y asistencia social. En enero, solo estos dos sectores aportaron la mayor parte de los nuevos puestos (8.2 mil en atención médica y 4.2 mil en asistencia social). Ullrich considera que si el crecimiento está impulsado únicamente por un subsector, es difícil considerarlo “equilibrado” o “estable”.

En contraste con la expansión continua en el sector de atención médica, los sectores tecnológicos enfrentan presiones. La acelerada adopción de la inteligencia artificial (IA) está transformando el mercado laboral. La semana pasada, Jack Dorsey, cofundador de Block (XYZ.US), anunció que, para hacer frente al desarrollo de la IA, la compañía reducirá aproximadamente el 40% de su plantilla, lo que impactó negativamente en el mercado.

Además, el informe de febrero podría verse afectado por eventos específicos. Aunque la huelga de los empleados del Grupo Médico Kaiser terminó el 23 de febrero, dado que ocurrió durante la semana de la encuesta de la Oficina de Estadísticas Laborales, podría haber afectado los datos de empleo en el sector de la salud, impactando a unos 31,000 trabajadores en California y Hawái. Como resultado, Bank of America estima que el empleo no agrícola de febrero podría ser solo de 35,000, por debajo de las expectativas del mercado.

Chris Lau, director del grupo de inversión en valor DIY, afirmó que seguirá de cerca las tendencias en los sectores tecnológico y de atención médica. Aunque el empleo en general en el sector de salud continúa creciendo, considera que aún hay que ser cauteloso con proveedores de seguros médicos como UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US) y Elevance Health (ELV.US).

Riesgos macroeconómicos: enfriamiento del consumo y niebla política

El desempeño moderado del mercado laboral también coincide con señales de desaceleración en el gasto del consumo. Los datos muestran que la tasa de crecimiento del gasto personal real se ha reducido al 1.7% interanual, aproximadamente la mitad del promedio a largo plazo; la tasa de crecimiento del ingreso disponible personal, que impulsa el consumo, también cayó al 0.9%. Además, la tasa de crecimiento interanual del grupo de control de ventas minoristas, que mide las tendencias potenciales de ventas, bajó del 4.7% al 3.5%. El rendimiento de las ventas durante las vacaciones, ajustado por inflación, también fue “bastante pobre”, con un aumento interanual de solo aproximadamente el 1.5%.

Veronica Clark, economista de Citibank, opina que la reciente estabilidad del mercado laboral refleja más un patrón estacional que una verdadera mejora en la demanda de trabajadores. Ella prevé que, a partir de marzo, los datos volverán a mostrar debilidad, y que en el segundo trimestre la tendencia será aún más débil, lo que la lleva a pronosticar que la Reserva Federal reducirá las tasas en 75 puntos básicos durante el año.

La incertidumbre en la política, especialmente la repetida problemática de los aranceles, es otra causa importante de la baja intención de contratación de las empresas. Desde que se anunció la eliminación de aranceles en “Día de la Liberación” el año pasado, muchos empleadores han sido reacios a aumentar contrataciones o realizar inversiones debido a la incertidumbre del entorno, creando un estancamiento de “baja contratación y baja despidos”.

En cuanto a la influencia de la geopolítica, North de Allianz opina que, mientras el conflicto con Irán no se prolongue, su impacto directo en el mercado laboral será limitado. Él cree que los mercados suelen digerir rápidamente este tipo de shocks.