Por qué la bolsa de valores de mejor rendimiento en 2025 en el mundo está experimentando una volatilidad histórica

PRINCIPAL - Los operadores de divisas monitorean las tasas de cambio en una sala de negociación de divisas en la sede del Hana Bank en Seúl, el 2 de febrero de 2026. El índice de referencia de Corea del Sur, Kospi, cayó más del cinco por ciento el 2 de febrero, en línea con una venta masiva en los mercados asiáticos debido a nuevas preocupaciones sobre un rally tecnológico impulsado por IA que ha generado temores de una burbuja en el sector. (Foto de Jung Yeon-je / AFP vía Getty Images)

Jung Yeon-je | Afp | Getty Images

El mercado de valores de Corea del Sur ha oscilado salvajemente en los últimos días, subrayando cómo el mercado de acciones de mejor rendimiento en el mundo el año pasado se está convirtiendo en el más volátil.

El índice de referencia Kospi cayó hasta un 12% el miércoles, marcando su mayor caída en un solo día en la historia, antes de recuperarse con fuerza en la siguiente sesión, subiendo casi un 10%, marcando su mejor día desde 2008. El viernes se negociaba más de un 1% por debajo.

La volatilidad se debe a que los inversores reevaluan los riesgos de la escalada de la guerra en Oriente Medio, que ha provocado un aumento en los precios del petróleo y ha sacudido los mercados globales, además de la concentración del mercado en unas pocas acciones.

Aunque el estado de ánimo global de aversión al riesgo ha jugado un papel importante, los expertos dijeron que la concentración del mercado coreano en dos gigantes de la memoria y su sensibilidad a los shocks energéticos lo han hecho particularmente vulnerable a movimientos bruscos.

“Corea es un poco una excepción, si miras la reacción de otros mercados de acciones,” dijo Jason Hsu, director ejecutivo de Rayliant Global Advisors. Añadió que la alta concentración del Kospi en unas pocas acciones tecnológicas hace que los movimientos del mercado tiendan a ser amplificados en comparación con índices más diversificados.

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Desempeño de las acciones surcoreanas año tras año

“Es natural que su volatilidad sea enorme,” dijo a CNBC.

SK Hynix ha subido casi un 45% este año, habiendo aumentado un 274% el año pasado. De manera similar, Samsung Electronics, que ha subido aproximadamente un 60% desde principios de año, se disparó un 125% en 2025.

Ambas representan aproximadamente un tercio de la capitalización total del mercado del Kospi a principios de noviembre, según un informe del Korea Capital Market Institute.

Esa concentración tiende a amplificar la volatilidad: cuando el ciclo de chips de memoria es fuerte, el índice puede subir rápidamente, pero cuando los inversores toman ganancias o el sentimiento se vuelve de aversión al riesgo, las caídas en esas pocas acciones pesadas pueden arrastrar todo el mercado a la baja, dijeron los analistas.

El Índice de Volatilidad del Kospi subió un 27% para alcanzar un máximo histórico el miércoles en medio de la venta masiva. Desde entonces, ha bajado a alrededor del 8% el jueves, pero sigue en niveles récord.

El apalancamiento minorista amplifica las oscilaciones

Otro factor que amplifica los movimientos del mercado es la gran base de inversores minoristas en Corea del Sur y su activo mercado de derivados, según veteranos del mercado.

“Esto es simplemente demasiado apalancamiento en las operaciones que afecta al mercado,” dijo Daniel Yoo, estratega global de Yuanta Securities.

“Tuvimos una gran cantidad de llamadas de margen para los inversores minoristas. Así que simplemente vendieron… Y luego [el jueves] volvió a subir. No tiene nada que ver con los fundamentos.”

Los inversores minoristas han sido uno de los mayores compradores de acciones coreanas desde principios de año, a menudo usando cuentas de margen y fondos cotizados apalancados. Eso significa que las caídas bruscas del mercado pueden activar rápidamente ventas forzadas cuando se llaman los márgenes, dijo Yoo.

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Los inversores individuales fueron los principales participantes en el mercado de acciones de Corea del Sur el jueves, según datos de la Bolsa de Corea.

Los operadores individuales vendieron acciones del Kospi por valor de 19.7 billones de won (13.3 mil millones de dólares) y compraron aproximadamente 21 billones de won, siendo los mayores compradores del mercado y dejando compras netas de aproximadamente 1.3 billones de won.

Los inversores individuales representaron la mayor parte del volumen de operaciones en el Kospi el jueves, constituyendo alrededor del 45% del volumen total, en comparación con aproximadamente el 33% de los inversores extranjeros y el 22% de las instituciones, según datos de la Bolsa de Corea.

La sensibilidad de Corea a los precios de la energía también aumenta la turbulencia. Como gran importador de petróleo crudo, el país es particularmente vulnerable a las interrupciones en el suministro global.

“Si bien hemos visto ventas masivas en los principales mercados de acciones impulsadas por las incertidumbres en Oriente Medio, ha sido más pronunciado en Corea del Sur [el martes y miércoles] dada su dependencia relativamente mayor de las importaciones de petróleo crudo,” dijo Raisah Rasid, estratega de mercado global de JPMorgan Asset Management.

El ciclo de semiconductores sigue siendo favorable

Por ahora, la volatilidad del mercado puede simplemente reflejar la corrección de una tendencia de rally sobrecalentada, dijo Kim de KB Securities.

“Dado el tamaño de la posición apalancada de los inversores minoristas coreanos y la incertidumbre prolongada por la situación en Irán, sería prematuro hablar de una recuperación en V inmediata,” añadió.

Pero con las ganancias del sector de semiconductores aún fuertes y las valoraciones estabilizándose, otros observadores del mercado creen que los fundamentos subyacentes del mercado de acciones de Corea siguen intactos, especialmente en el sector de semiconductores que domina el índice.

“La retirada parece ser una reacción instintiva y más impulsada por el sentimiento en esta etapa, en lugar de estar fundamentada en los datos,” dijo Kieron Poon, director de inversiones en acciones asiáticas de Aberdeen Investments.

Los precios de la memoria, especialmente para la memoria de acceso aleatorio dinámico (DRAM), han estado subiendo tras un 2025 fuerte y se espera que sigan creciendo durante la primera mitad de 2026, apoyando las ganancias de los fabricantes de chips coreanos, afirmó.

Rasid de JPMorgan compartió esa opinión, diciendo que los impulsores a largo plazo para las acciones coreanas siguen siendo fuertes.

“Si bien existen preocupaciones sobre la destrucción de la demanda y el acaparamiento de inventarios, la dinámica de oferta y demanda en el espacio de chips de memoria probablemente seguirá siendo ajustada durante este año y posiblemente el siguiente,” afirmó.