¡El fuego en Oriente Medio enciende la mecha de la inflación! ¿La "reducción cero" de la Reserva Federal ya se ha convertido en el guion principal de este año?

Según las últimas señales, los operadores de opciones de bonos están cada vez más apostando a que la Reserva Federal abandonará los recortes de tasas este año, ya que el conflicto en Oriente Medio en constante escalada ha elevado significativamente los precios del petróleo y podría impulsar la inflación.

Los datos de la Reserva Federal de Atlanta muestran que, hasta el miércoles, los operadores están valorando en un 25% la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa de referencia sin cambios hasta fin de año, frente al 17% que se registraba el último día de negociación antes del estallido del conflicto entre Irán y Estados Unidos (el pasado viernes).

Es importante destacar que, entre todos los escenarios posibles, la probabilidad de mantener las tasas sin cambios ha aumentado hasta el nivel más alto.

Los datos de la Fed de Atlanta también indican que las otras posibles trayectorias de tasas incluyen: una reducción de tasas de 25 puntos básicos este año con una probabilidad del 24%, y dos recortes con una probabilidad del 12%. Además, los operadores consideran que la probabilidad de un aumento de tasas ya ha llegado al 16%, frente al 8% del pasado viernes.

Estos datos se calculan a partir de opciones de futuros de tasas de interés garantizadas vinculadas a la tasa de política de la Reserva Federal (SOFR).

“Cuando los precios del petróleo se disparan, debemos considerar su impacto en la inflación”, afirmó Dan Carter, gerente senior de cartera en Fort Washington Investment Advisors. “Esto elevará los niveles de inflación y reducirá la probabilidad de que la Fed recorte las tasas”.

Por supuesto, considerando todos los escenarios posibles, la expectativa general del mercado sigue inclinándose hacia una bajada de tasas. Sin embargo, los cambios en los precios reflejan que, con un aumento acumulado cercano al 20% en los precios del petróleo esta semana, la confianza de los operadores en que la Fed pueda reducir los costos de endeudamiento se ha debilitado considerablemente.

En los últimos días, la entrada de fondos en opciones continúa mostrando una demanda sólida para cubrir el riesgo de una política de relajación de la Fed que se debilita.

El mercado de swaps de tasas de interés, otra herramienta para apostar por la política de la Fed, también refleja que las expectativas del mercado se están inclinando hacia una postura más restrictiva. Actualmente, los operadores valoran en aproximadamente 35 puntos básicos la probabilidad de que la Fed recorte las tasas antes de fin de año, frente a los cerca de 60 puntos básicos que se estimaban el fin de semana pasado.

Mientras tanto, la disminución en las expectativas de recortes de tasas por parte de la Fed ya ha provocado ventas masivas de bonos del Tesoro estadounidense esta semana, elevando los rendimientos a niveles no vistos en semanas. Los datos muestran que los rendimientos de los bonos a diferentes plazos volvieron a subir el jueves, con el rendimiento de los bonos a 2 años en 3.578% tras un aumento de 3.72 puntos básicos, el de 5 años en 3.727% tras subir 5.05 puntos básicos, el de 10 años en 4.136% tras un incremento de 4.04 puntos básicos, y el de 30 años en 4.754% tras subir 1.87 puntos básicos.

Michael Green, jefe de estrategia de mercado en Simplify Asset Management, afirmó que el aumento en los precios de la gasolina provocado por la situación en Oriente Medio claramente preocupa a quienes esperan que la Fed tome medidas. Lo realmente importante es que las preocupaciones inflacionarias están debilitando las expectativas del mercado de que la Fed recortará las tasas, y esa es la principal fuerza que impulsa los movimientos en la curva de rendimiento.