¡Ya no hay un margen de 25 días! Nueva estimación del impacto del bloqueo de Hormuz por JPMorgan: la producción se duplica en tres días

Fuentes de la Comisión de Finanzas del 6 de marzo (editado por Xiaoxiang) Aunque actualmente la gente ya es consciente de que el bloqueo del estrecho de Ormuz podría causar daños significativos a la economía mundial—lo que significa que el petróleo crudo no puede llegar a los usuarios finales, provocando una parada sustancial en la demanda debido a la falta de materias primas para procesar. Pero los efectos downstream más preocupantes del bloqueo podrían ser:

¿Qué escenario enfrentará la oferta si la interrupción del transporte de petróleo a nivel mundial continúa?

Con el bloqueo del estrecho por la guerra en Irán, los productores de petróleo en Oriente Medio enfrentan una cuenta regresiva tensa—el petróleo crudo sigue llenando los tanques de almacenamiento a corto plazo en varios países, y si la situación persiste, enfrentan amenazas de reducción o incluso de parada de producción.

A diferencia de la demanda—que puede reiniciarse instantáneamente cuando los productos llegan—el cierre forzado de pozos requiere varias semanas para implementarse y otras semanas para reanudar, lo que provoca un retraso sustancial en la oferta y tiene un impacto a largo plazo muy grande.

Esto sin duda llevó a un informe escrito por Natasha Kaneva, estratega jefe de materias primas en JPMorgan, a principios de esta semana. Como informó en ese momento la Comisión de Finanzas, JPMorgan estimó que, antes de que los países productores del Golfo alcanzaran su límite de almacenamiento y se vieran obligados a reducir la producción, el mercado del petróleo crudo solo tenía aproximadamente 25 días de margen de maniobra.

Sin embargo, esta estimación, aunque alineada con el promedio, presenta desviaciones en la realidad: la causa radica en las diferencias extremas en la capacidad de almacenamiento de diferentes países—algunos tienen instalaciones de almacenamiento abundantes, otros están casi agotados.

Por lo tanto, basándose en los datos de almacenamiento en los primeros días del conflicto, JPMorgan ajustó sus predicciones en informes posteriores. La firma cree que, hasta el miércoles, la capacidad de reserva de petróleo en los puertos de Irak y Kuwait que exportan a través del estrecho de Ormuz es de solo unos 2 y 13 días, respectivamente. Y lo que es peor, esto es solo una estimación conservadora.

El nuevo cálculo de JPMorgan es el siguiente: dejando de lado la hipótesis de 25 días—si el estrecho de Ormuz permanece bloqueado, la pérdida de suministro se acelerará. En el octavo día del bloqueo (es decir, en 3 días), se produciría una reducción forzada de aproximadamente 3.3 millones de barriles por día, en el día 15 aumentaría a 3.8 millones de barriles por día, y en el día 18 alcanzaría 4.7 millones de barriles por día. Este cálculo solo considera el petróleo crudo, sin incluir productos refinados.

En otras palabras, según el nuevo modelo de cuenta regresiva de las instalaciones de almacenamiento de JPMorgan, la escala de parada de producción de petróleo crudo podría duplicarse en solo 3 días, y lo que suceda en el mercado energético en ese momento sería casi impredecible…

Antoine Halff, cofundador y analista jefe de Kayrros, una firma de análisis espacial, afirmó que si los países productores de petróleo llenan sus tanques debido a la falta de rutas de exportación, deberán reducir su producción. Añadió que, incluso en Arabia Saudita, hasta el 1 de marzo, la “capacidad de reserva” en la terminal de Ju’aymah en la costa este del país se estaba agotando rápidamente.

Reveló que, tras el ataque iraní esta semana, cuatro de los seis tanques de almacenamiento en la refinería Ras Tanura, que se detuvo, ya estaban llenos.

“La capacidad de almacenamiento no es uniforme,” explicó Halff, “algunos tanques tienen mayor valor estratégico por estar cerca de los campos petroleros o de las instalaciones de carga. Debido a que las instalaciones de almacenamiento no están interconectadas, todo el sistema presenta una gran brecha de eficiencia.”

Estas estimaciones también coinciden con una serie de informes de principios de esta semana: Irak ya ha reducido aproximadamente 1.5 millones de barriles por día de su producción—incluyendo la reducción de 700,000 barriles por día en el segundo mayor campo petrolero del mundo, Rumaila, 460,000 en West Qurna-2 y 325,000 en Maysan. Mientras tanto, el tránsito en el estrecho de Ormuz sigue prácticamente detenido.

El tiempo apremia

Por ahora, además de los buques iraníes, no se ha confirmado la entrada o salida de petroleros en el estrecho, pero algunos barcos parecen haber apagado sus transpondedores para atravesar. Por ejemplo, un petrolero Suezmax vacío, “Pola” (capacidad de 1 millón de barriles), entró en el estrecho a las 2 de la madrugada local y apagó su señal.

Los analistas señalan que, en efecto, el gobierno de Trump podría ayudar a restablecer el flujo en el estrecho de Ormuz combinando escoltas navales con seguros de guerra respaldados por el gobierno, reduciendo así los riesgos físicos y financieros del transporte. Pero el paso aún puede seguir siendo problemático. La velocidad y la decisión son cruciales, ya que las restricciones de almacenamiento cada vez más apremiantes significan que cualquier retraso se convertirá rápidamente en un cierre forzado de pozos.

Mientras tanto, la infraestructura petrolera sigue siendo objetivo de ataques: según informes de los Emiratos Árabes Unidos, su centro de Fujairah—que alberga varias refinerías y instalaciones de almacenamiento—se incendió tras interceptar un dron.

El gran incendio en Fujairah y el riesgo potencial de paradas en Irak han impulsado los precios del petróleo esta semana, con Brent acercándose a los 85 dólares por barril. Además, las aguas locales siguen en un estado de alta tensión. Como informaron los medios el jueves, un petrolero atracado en la costa de Kuwait sufrió una explosión y se produjo un derrame de petróleo en el mar. Muchos en la industria temen que, si Irán comienza a atacar petroleros en cualquier parte del Golfo Pérsico (no solo en el estrecho de Ormuz), la situación podría salirse de control. Esto aceleraría las paradas de producción, ya que los países podrían detener los envíos.

Por supuesto, entre tantas malas noticias, todavía hay una chispa de esperanza: ya hay indicios de que Arabia Saudita está transfiriendo petróleo crudo a través de los oleoductos Este-Oeste hacia el Mar Rojo. Aunque esto no es suficiente para compensar las pérdidas causadas por el bloqueo sustancial del estrecho de Ormuz, en definitiva, ayuda algo.

Según datos de Saudi Aramco, la capacidad de diseño de los oleoductos Este-Oeste es de aproximadamente 7 millones de barriles por día. La operación real antes de la guerra era inferior a la mitad, por lo que se puede liberar alrededor de 5 millones de barriles adicionales por día para absorber el exceso de inventario.