El aumento explosivo del precio del petróleo golpea el límite de la inflación: la decisión de la Reserva Federal de no reducir las tasas este año está pasando de una hipótesis extrema a una corriente principal del mercado

Según la APP de Zhitong Caijing, debido a la escalada continua del conflicto en Oriente Medio que ha elevado los precios del petróleo y podría intensificar aún más las expectativas de inflación, los operadores de opciones de bonos están apostando cada vez más a que la Reserva Federal abandonará su plan de recortes de tasas este año.

De acuerdo con los datos más recientes compilados por la Reserva Federal de Atlanta, hasta el miércoles de esta semana, los operadores consideran que la probabilidad de que la Fed mantenga la tasa de referencia en su rango actual antes de diciembre ha subido al 25%. Esta probabilidad, en comparación con el 17% del viernes pasado (el último día de negociación antes del estallido del conflicto en Irán), refleja que las expectativas del mercado sobre un cambio en la política monetaria de la Fed están ajustándose rápidamente.

Entre los diferentes escenarios de política, mantener las tasas sin cambios se ha convertido en el resultado más probable. Según los datos de la Fed de Atlanta, en otros escenarios, la probabilidad de una recesión (reducción de 25 puntos básicos) es del 24%, y la de dos recortes de tasas es del 12%. Los operadores incluso consideran que la probabilidad de un aumento de tasas alcanza el 16%, en comparación con el 8% del viernes pasado (el último día de negociación antes del conflicto en Irán). Todos estos datos se basan en cálculos con futuros y opciones del SOFR, la tasa de financiación garantizada a un día vinculada a la política de la Fed.

“Cuando los precios del petróleo se disparan, debemos priorizar su efecto de transmisión sobre la inflación”, enfatizó Dan Carter, gerente senior de cartera en Ford Washington Investment Advisors, “esto impulsa directamente las expectativas de inflación y reduce significativamente la probabilidad de que la Fed recorte las tasas.”

Aunque, al considerar todos los escenarios posibles, la distribución general de probabilidades aún muestra una inclinación hacia recortes, los cambios sustanciales en los precios reflejan una fuerte sacudida en la confianza del mercado: con los precios del petróleo ya casi un 20% más altos en lo que va de la semana, la confianza de los operadores en la capacidad de la Fed para reducir los costos de endeudamiento se ha debilitado considerablemente. La actividad reciente en las opciones muestra claramente que la demanda de cobertura contra una menor flexibilización de la política de la Fed sigue siendo fuerte.

Como otra herramienta clave para apostar por la política de la Fed, el mercado de swaps de tasas de interés también refleja expectativas de que la postura del banco central será menos dovish. Actualmente, los operadores esperan que la Fed recorte las tasas en aproximadamente 35 puntos básicos antes de fin de año, en comparación con los hasta 60 puntos básicos que anticipaban el fin de semana pasado.

Esta rápida disminución en las expectativas de recorte de tasas ha provocado una reciente ola de ventas en los bonos del Tesoro de EE. UU., haciendo que los rendimientos suban a niveles de varias semanas, marcando una reversión completa de la fuerte tendencia alcista de febrero. En ese momento, las preocupaciones sobre el impacto disruptivo potencial de la inteligencia artificial, junto con signos de fisuras en el mercado de crédito privado, impulsaron una demanda de refugio. Ahora, con el riesgo de inflación volviendo a subir debido al aumento en los precios del petróleo, la lógica del mercado ha cambiado de manera fundamental.